國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遇冷的中國(guó)家電行業(yè)，在海外市場(chǎng)迎來(lái)了新的春天。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2020年三季度，中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)出口額同比增長(zhǎng)40％，大幅超預(yù)期。

反映在資本層面，三季度以來(lái)家電行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，板塊營(yíng)收環(huán)比大幅改善。

在這一輪家電反彈中，出口占比較大的家電企業(yè)表現(xiàn)尤為出色。二季度和三季度，海爾智家和美的集團(tuán)海外收入占比均超過(guò)40％。

展望2021年，券商人士認(rèn)為，家電行業(yè)將迎來(lái)更好的內(nèi)外需環(huán)境、更清晰的產(chǎn)業(yè)格局。

一方面，RCEP協(xié)議的簽訂為家電行業(yè)出口，拓展全球化提供了良好的發(fā)展環(huán)境，打開(kāi)了家電行業(yè)想象空間。另一方面，在智能家電、智能家居的大背景下，中國(guó)家電企業(yè)加速研發(fā)，海外需求在被不斷激發(fā)。

不過(guò)，必須要看到的是，海外需求激增并非長(zhǎng)期趨勢(shì)，而是疫情“黑天鵝”事件引發(fā)的短期海外市場(chǎng)供需不足。

此外，在訂單需求暴增的背景下，只有部分具有成熟供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的家電企業(yè)受益，受代工成本增加和降價(jià)搶市等影響，一些依靠貼牌、代工經(jīng)營(yíng)的家電品牌反而陷入了困境。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)海外需求會(huì)迎來(lái)至少兩個(gè)季度的景氣上行，推薦美的集團(tuán)以及改善彈性預(yù)期較高的海爾智家 。從增速絕對(duì)值角度來(lái)看，小家電板塊依然是景氣度最高的子行業(yè)，重點(diǎn)推薦明年有望進(jìn)一步受益于海外需求擴(kuò)張的新寶股份。
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