2020年10月6日，在線營銷和企業數據解決方案提供商——愛點擊（納斯達克股票代碼：ICLK）宣布與騰訊國際事業部共同開發“智慧零售”和“智慧出游”SaaS解決方案，并以此兩大方案先行開拓香港、韓國和泰國市場，再逐漸布局其他亞太國家。

事實上，愛點擊與騰訊合作由來已久。2020年4月，愛點擊更是與騰訊與騰訊國際事業部達成戰略合作協議，成為騰訊海外業務的首個“鉑金合作伙伴”，進一步鞏固愛點擊作為騰訊最大海外合作伙伴之一的地位。本次共同開發智慧零售和智慧出游解決方案，標志著愛點擊與騰訊合作開拓海外市場進入正式落地階段，更意味著愛點擊的數字化運營解決方案業務將駛入發展快車道，成為推動公司業績增長新引擎。

01、數字化運營的藍海市場

回顧中國零售業發展史，人、貨、場的關系一直在發生變化，在物質短缺的時代物以稀為貴，貨品為中心；傳統零售時代，集中展示的賣場成為中心；隨著人口紅利消失，傳統電商獲客白熱化，而移動互聯網和數字技術的發展，催生了私域流量新機遇，線上線下融合背景下“人”成為新零售時代的關鍵。

當前，越來越多賣家傾向于自建流量池，實現高轉化率、裂變拉新，可以說微信生態已經成為私域流量內容中樞。尤其是微信小程序的出現，開創了一個新的市場，讓智慧零售再次加速。小程序不僅僅是微信平臺上搭建電商交易閉環的基礎產品，還是連接線上線下的最重要接口，也是商家在微信生態上獲客、留存和管理用戶的主要載體。

但是，擅長TO C業務的騰訊在企業服務上仍有所欠缺，騰訊以聯營獲得合作伙伴，共同賺錢，在SaaS解決方案中，通過與第三方服務商合作，實現優勢互補，為商家提供定制化的服務。具體而言就是騰訊主要提供安全、人工智能等底層能力以及工具箱，第三方服務商則基于這些底層能力和工具箱，為零售行業等企業提供定制化的數字化解決方案。

而愛點擊就是微信生態的一個重要服務商，也是幫助商家開發管理工具的賦能者。零售企業等商家在面臨數字化運營難題時往往會產生不同需求，愛點擊能通過流量管理和分發、數據管理和中臺、會員管理和服務在內的一站式數字化運營體系，幫助解決企業在數字化運營中的核心問題，為其提供有力支撐和有效保障。

最新數據顯示，微信目前月活超過12億，基本覆蓋全部移動互聯網用戶，而小程序日活已經超4億。弗若斯特沙利文報告指出，2016年騰訊推出商業用途的小程序，目前基于微信的第三方SaaS市場仍處于早期發展階段，有望在2022年達到87億美元，2017－2022年的復合增長率將達到54．5％。廣闊的微信SaaS藍海市場為愛點擊快速增長打下重要基礎。

02、開啟第二增長曲線

在資本市場中，由于騰訊開放共贏的合作方式，騰訊系企業一直備受機構和個人投資者追捧。基于微信社交進行獲客裂變的拼多多就是一個典型例子，借助微信熟人社交圈的信任關系完成低成本拉新，并建立了品牌口碑，實現了跨越式地發展。

實際上，作為微信生態的重要合作伙伴，愛點擊在全球疫情肆虐背景下，逆勢取得了良好增長。上半年財報顯示，愛點擊收入達到10，715萬美元，同比增長20．9％；同時公司毛利潤為2，988萬美元，根據非美國通用會計準則下調整后EBITDA為751萬美元，均保持穩步增長，推動公司上半年調整后凈利達到305萬美元，去年同期是調整后凈虧損168萬美元。而且，這已經是愛點擊連續第三個季度實現調整后凈盈利，充分展現了愛點擊在疫情沖擊下韌性。

更為重要的是，愛點擊的兩大核心業務中，“在線營銷解決方案”上半年收入為9，760萬美元，同比穩定增長15．7％；“企業數字化運營解決方案”收入達到954萬美元，同比強勁增長126％，直逼去年該業務全年1044萬美元的營收水平，成功打造出公司第二增長曲線。可以說，數字化運營解決方案業務已經成為名副其實的業績增長新引擎。

卡位廣闊市場、背靠騰訊生態、高速增長新業務，種種利好誘因不斷吸引投行等機構關注，覆蓋研報數量也逐漸增多。

華興資本最新研究認為，預計2019－2022財年愛點擊的“在線營銷解決方案”業務復合增長率為120％，占總收入比重將從2019年的5．2％提升至2022年的27．5％。而上半年該業務收入占比已經達到約9％，愛點擊正在不斷實現投行的預期。

而且由于數字化運營業務毛利率更高「SaaS業務毛利率 60％－70％ vs． 傳統營銷業務毛利率（22－25％）」，將推升公司整體毛利率從2019年的28．4％至2022年的35．7％。

在毛利率改善的驅動下，預計公司調整后EBITDA利潤率將延續增長的態勢，2022年進一步擴大至13．2％，同時預計在2020年調整后EBITDA錄得1340萬美元，超過公司1200萬美元指引數據。

基于以上預測，華興資本指出2021年的目標價為每股12．89美元，相對10月10日7．59美元收盤價約有70％的上漲空間。而隨著新業務的迅猛增長，愛點擊的收入結構發生質變長期甚至推動公司估值體系切換，進一步打開估值空間。

03、后疫情時代的發展潛力

在這次與騰訊的戰略合作中，愛點擊將與騰訊共同開發“智慧出游”和“智慧零售”解決方案，將成為新業務快速增長的重要支撐。

在這場全球大流行中，旅游業首當其沖，愛點擊通過數據化運營，幫助客戶應對宏觀經濟的不確定性并為復蘇期做準備，實現更低的獲客成本，同時更容易贏得客戶認可，并提前布局后疫情時代國際旅游市場。

從國內經驗看，國慶節長假前四天，全國道路預計發送旅客1．91億人次，已恢復至去年同期7成，各地出現報復性旅游消費潮，驗證了隨著疫情防控形勢好轉，旅游等消費市場將快速復蘇。而愛點擊與騰訊聯手，通過打造＂運營業務＋大數據分析＋營銷服務＂三位一體的體系化運營服務，在亞太地區提供全方位的運營服務，為旅游消費復蘇做好鋪墊，隨著各國多款疫苗即將上市，未來大流行逐漸改善，公司前瞻性布局也會迎來豐收期。

不僅如此，此次合作另一個重點是開拓海外市場。眾所周知，布局國際市場是騰訊等國內巨頭近年來的重要戰略。而愛點擊一直以來都致力于為大品牌客戶提供定制化服務，2019年已有超過3000個覆蓋全球的客戶，包括雅詩蘭黛、Nike、東風日產等等，與騰訊形成了協同互補發展關系。此次合作，在打開國際市場空間的同時，標志著愛點擊與騰訊戰略協同更加緊密，未來或有更多合作，前景值得期待。

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