每天刷著手機(jī)的你是否也曾被手機(jī)會(huì)爆炸的恐懼支配過？

在智能手機(jī)剛剛興起的那幾年，手機(jī)等電子產(chǎn)品在充電過程中爆炸的新聞層出不窮，但是，近幾年這樣的新聞越來越少了。這背后的原因除了把控越來越嚴(yán)格的產(chǎn)品安全，也源于性能不斷提升的電源管理芯片。

電源管理芯片是電子設(shè)備的電能供應(yīng)核心，擔(dān)負(fù)起電能變換、分配、檢測等管理職責(zé)。舉個(gè)例子，我們給電子產(chǎn)品充電時(shí)，電源轉(zhuǎn)換芯片可以檢測鋰電池的充電電壓、電流指標(biāo)，讓鋰電池充滿后仍可小電流充電，以延長電池壽命;電源防護(hù)芯片可以實(shí)現(xiàn)過充保護(hù)，防止過流、過壓造成器件損壞。

小到手機(jī)平板、家用電器，大到各種通訊、工控設(shè)備，電源管理芯片的應(yīng)用隨處可見。力芯微作為一家模擬芯片設(shè)計(jì)廠商，主要專注于電源管理類芯片的研發(fā)和銷售，其生產(chǎn)的電源轉(zhuǎn)換芯片、電源防護(hù)芯片和顯示驅(qū)動(dòng)電路具有低噪聲、低功耗等性能，被廣泛應(yīng)用于手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)類電子領(lǐng)域。

2017年到2019年，力芯微的營業(yè)收入從3．02億元增長到4．75億元;凈利潤從2210．2萬元增長到4040．3萬元，基本實(shí)現(xiàn)翻番。

根據(jù)ICCAD數(shù)據(jù)，2019年我國銷售額超過1億元的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)量占比僅為13．37%，而銷售額不足1億的企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到86．63%。從2002年設(shè)立，到如今年銷售額近5億元，這18年間，力芯微把握住了哪些機(jī)遇，未來又將以何種戰(zhàn)略繼續(xù)高速成長？

大客戶戰(zhàn)略，鍛造實(shí)力

成立于2002年的力芯微，初期主要聚焦于DVD、音響、機(jī)頂盒等傳統(tǒng)電子市場的芯片研發(fā)及銷售，積累了步步高、TCL、Sony、飛利浦等品牌客戶。隨著手機(jī)快速普及，力芯微及時(shí)切換研發(fā)方向，憑借一系列低壓低功耗的電源類產(chǎn)品進(jìn)軍手機(jī)市場。

“好風(fēng)憑借力，送我上青云”。2009年之后，消費(fèi)電子市場崛起催生了大量芯片需求，力芯微趁此機(jī)會(huì)快速推出了雙SIM卡電源控制芯片，并且通過層層審核，于2010年打入三星電子的供應(yīng)鏈體系。至此，力芯微“大客戶戰(zhàn)略”開始加速，進(jìn)入了成長快車道。

與三星電子的合作，從手機(jī)、平板顯示逐步發(fā)展至可穿戴設(shè)備。有了三星的標(biāo)桿案例，力芯微又發(fā)展出LG、小米、聞泰（600745）等知名消費(fèi)電子客戶群，成為了國內(nèi)少有的覆蓋多家知名消費(fèi)電子客戶的電源管理芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。

在服務(wù)大客戶過程中，力芯微銷售額不斷提高。2017年到2019年，力芯微的營業(yè)收入從3．02億元增長到4．75億元，年復(fù)合增速達(dá)25．4%。然而，大客戶推動(dòng)業(yè)績規(guī)模不斷增長的同時(shí)，卻帶來另一個(gè)核心問題——客戶集中度較高。

從近三年數(shù)據(jù)來看，力芯微前五大客戶銷售額占比均達(dá)到80%以上。其中，三星電子一家的銷售額占比就曾高達(dá)73．56%。

過高的客戶依賴帶給經(jīng)營業(yè)績更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，力芯微似乎也意識(shí)到這個(gè)問題，雖然面向三星的銷售額仍在逐年增長，但是從2019年開始，對(duì)三星電子的銷售比例已經(jīng)顯著下降到59．24%。截至2020年一季度，這一比例已進(jìn)一步下降到52．97%。

力芯微的崛起借助了手機(jī)潮和大客戶戰(zhàn)略，那么，在電源管理芯片這個(gè)細(xì)分賽道上，力芯微還可以走多遠(yuǎn)？

消費(fèi)電子潮，機(jī)會(huì)依舊

1981年，電源管理芯片市場規(guī)模為1億美元，占模擬芯片市場的比例僅為8%，而到2018年，這一比例已經(jīng)擴(kuò)大到43%。根據(jù)TMR數(shù)據(jù)，截至2018年，全球電源管理芯片的市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到250億美元，預(yù)計(jì)到2026年，市場規(guī)模將達(dá)到565億美元，年復(fù)合增長率為10．69%。

智能手表、智能手環(huán)、TWS耳機(jī)等可穿戴設(shè)備大量普及，帶動(dòng)了電源管理類芯片市場需求增長。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，我國可穿戴設(shè)備市場規(guī)模已從2015年的105．6億增長到2018年的420．8億，復(fù)合增長率達(dá)58．54%。

在家電領(lǐng)域，空調(diào)、彩電等主要家電產(chǎn)品分別由2013年的1．43億臺(tái)和1．40億臺(tái)，上升到2019年的2．19億臺(tái)和1．90億臺(tái)。家電產(chǎn)品呈智能化發(fā)展趨勢，亦衍生出對(duì)電池管理更為豐富的需求。

消費(fèi)電子的功能越來越復(fù)雜，對(duì)電源管理芯片的要求也越來越高。模擬芯片廠商們必須推出更小、更高效，功能更復(fù)雜的電源管理芯片，以應(yīng)對(duì)快速的產(chǎn)品更迭。

力芯微已經(jīng)在電源管理芯片的賽道上深耕近20年，形成了豐富的核心技術(shù)和功能模塊IP。目前，公司在特定領(lǐng)域中可以與德州儀器、歐森美、達(dá)爾科技等全球知名芯片設(shè)計(jì)公司競爭，部分產(chǎn)品性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到或超過國際品牌的競標(biāo)產(chǎn)品。

為滿足客戶不斷升級(jí)的產(chǎn)品和技術(shù)需求，近年來，力芯微的研發(fā)投入隨著營業(yè)收入不斷增加，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例維持在7．5%左右的水平。由于公司長期專注于電源管理領(lǐng)域，研發(fā)領(lǐng)域相對(duì)集中，且資金實(shí)力相對(duì)上市公司偏小，這一比例略低于可比公司10．6%左右的行業(yè)平均值。

從盈利上看，力芯微營業(yè)收入和凈利潤率逐年上升，毛利率水平維持在25%-30%之間。2020年初，在疫情影響下其扣非歸母凈利潤同比增幅達(dá)到371．91%，凈利率逆勢從2019年的8．51%上升到15．97%。

市場需求的增加以及力芯微動(dòng)態(tài)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整共同促進(jìn)了營收與利潤率的雙重增長。

隨著多種電源轉(zhuǎn)換芯片順利通過客戶認(rèn)證，批量化銷售的推進(jìn)使得電源轉(zhuǎn)換芯片的銷售收入及占比實(shí)現(xiàn)了快速增長。下游對(duì)產(chǎn)品過壓防護(hù)要求的提高也使得電源防護(hù)芯片單價(jià)上漲。2020年第一季度，電源防護(hù)芯片的平均單價(jià)從2019年的0．237元/顆增長到0．286元/顆，漲幅34．29%。

對(duì)于毛利率較低、市場競爭激烈的大屏顯示驅(qū)動(dòng)電路，力芯微則戰(zhàn)略性減少了該業(yè)務(wù)的投入，并不斷以毛利相應(yīng)較高的其他型號(hào)顯示驅(qū)動(dòng)電路代替。

電源管理芯片市場的行業(yè)景氣度依然延續(xù)，然而想要把握住下一波消費(fèi)電子浪潮，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)向好，力芯微在研發(fā)和產(chǎn)品布局方面要做的還有很多。

新研發(fā)布局，深化優(yōu)勢

電源管理芯片領(lǐng)域保持著寡頭競爭的競爭格局，龍頭德州儀器、高通、亞德諾等前5大廠商占據(jù)了全球71%的市場份額。由于高端市場的高毛利吸引，歐美大型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向汽車級(jí)、工業(yè)級(jí)、軍品級(jí)等其他性能要求更高的市場，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程給了國內(nèi)企業(yè)更多切入中低端消費(fèi)市場的機(jī)遇。

國內(nèi)企業(yè)可以通過切入消費(fèi)電子、家電這類成本控制型領(lǐng)域，以性價(jià)比搶奪進(jìn)口品牌的市場，逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。目前，國內(nèi)的中低端電源管理芯片市場每年仍然在不斷涌入新進(jìn)入者，截至2019年8月，行業(yè)企業(yè)數(shù)量約1200家左右，中國電源管理芯片行業(yè)呈現(xiàn)充分競爭的市場格局。

經(jīng)過近20年的積累，憑借在消費(fèi)類電源管理芯片領(lǐng)域的專注度和先發(fā)優(yōu)勢，力芯微的電源管理芯片銷售規(guī)模已經(jīng)可以和韋爾股份（603501）、圣邦股份（300661）、富滿電子等國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)比肩。

然而，由于消費(fèi)類電源管理芯片的附加值較低，力芯微的毛利率水平與韋爾、圣邦等在工業(yè)領(lǐng)域有所布局的公司相比仍然較低。而在消費(fèi)類電子市場的紅海里，若無法跟上下游產(chǎn)品技術(shù)迭代，其利潤空間將被進(jìn)一步蠶食。

因此，借助此次募資，力芯微將持續(xù)升級(jí)其主營業(yè)務(wù)核心技術(shù)，希望借助高性能電源轉(zhuǎn)換驅(qū)動(dòng)芯片和高性能防護(hù)芯片的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類并提升產(chǎn)品性能。在守住手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子領(lǐng)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極布局家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等其他應(yīng)用領(lǐng)域，以應(yīng)對(duì)下游更多元的需求。

能在一片紅海中脫穎而出，力芯微到底做對(duì)了什么？

作為芯片設(shè)計(jì)廠商，力芯微從設(shè)立初期就看準(zhǔn)手機(jī)市場，從消費(fèi)類電子領(lǐng)域切入;通過堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略，力芯微又不斷開拓市場，做到國內(nèi)領(lǐng)先。

如今，趁著物聯(lián)網(wǎng)和5G的東風(fēng)，力芯微又意欲征戰(zhàn)市場空間更為廣闊的家電、汽車電子領(lǐng)域。以手機(jī)領(lǐng)域之多年經(jīng)驗(yàn)，力芯微有望在新賽道厚積薄發(fā)。

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