來源：經濟觀察報

作者：錢玉娟

在黃仁勛看來，ARM的生態系統將增強英偉達的研發能力，而ARM借助英偉達的GPU和AI技術，也可以進一步擴展其IP產品的組合。

北京時間9月14日，計算機芯片公司英偉達（NVIDIA）“官宣”與軟銀集團（Soft Bank）達成最終協議，以高達400億美元的價格收購半導體知識產權 （IP）提供商、芯片設計公司ARM。

公開資料顯示，英偉達主要生產用于計算機圖形、數據中心、汽車和人工智能的芯片，而ARM的主要業務模式是通過授權向芯片公司或硬件系統廠商提供IP技術收取授權費。據悉，目前全球有超過95%的智能手機使用的是基于ARM架構設計的芯片。

“我們的合并將創建一家在AI時代享有神話般地位的公司。”英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛認為，收購ARM是一生僅有的機會。

這項交易真得是個好生意嗎？ARM聯合創始人赫爾曼·豪瑟始終難予認同。“ARM賣給英偉達，這將是災難性的。”他在接受媒體采訪時如是強調，ARM的商業模式是可以將技術賣給所有人，正因如此，赫爾曼·豪瑟認為“這使得英偉達并不適合作為所有者。”

ARM的未來

作為全球最大的芯片IP供應商，ARM的CPU架構及戶支持著全球90%以上的手機芯片。

行業觀察者雷瑋指出，ARM提出的基礎開放架構設計，無需參與下游業務，便可以幫助其他下游的芯片公司進行具體的設計開發，從而獲取技術授權費等。

“這區別于高通的專利授權。”雷瑋告訴經濟觀察網記者，商業模式注定了讓ARM保持著極高的中立性。正因如此，在2016年被軟銀收購后，它依然保持獨立且中立。但在被英偉達收購后，情況會否變得不同？

記者從英偉達和ARM的公開聲明中看到，交易完成后，英偉達會保留ARM的名稱和品牌形象，ARM的知識產權也會繼續在英國注冊。

但雷瑋指出，當英偉達這樣的下游芯片企業，收購了處于產業鏈上游的芯片架構IP供應商，“既當運動員，又當裁判員了。”像英特爾、恩智浦、IBM、高通等ARM的合作伙伴，又是英偉達的競爭對手，他不禁存疑，“英偉達的上述承諾又能持續多久？”

這也是赫爾曼·豪瑟所擔憂的。英偉達今后或對ARM的中立性造成影響，使得英偉達的競爭對手們被迫遠離ARM生態。

就在收購聲明發出后，赫爾曼·豪瑟緊急發出一封公開信稱，ARM為蘋果、三星、索尼、華為以及及戶世界上所有其他品牌的智能手機提供動力，若英偉達收購完成，會對上述企業施加影響。

英偉達的野望

雷瑋并不否認這一交易若完成，會對目前的半導體行業格局帶來的影響。首先，從短期來看，英偉達在收購ARM后，可以將自身的GPU技術“打包”進入未來ARM的授權中，“勢必會極大增強英偉達在移動生態中的話語權。”

在黃仁勛看來，ARM的生態系統將增強英偉達的研發能力，而ARM借助英偉達的GPU和AI技術，也可以進一步擴展其IP產品的組合。

合并雙贏之外，從官方公布的內容中可知，英偉達未來在ARM總部英國劍橋研發基地的基礎上，將擴大規模，再建一個由ARM CPU驅動的全球AI超級計算機研發中心。

盡管近年來AI專用芯片廠商眾多，但英偉達依靠其GPU的深度學習性能，一直在市場中居于首位。如今補足CPU相關業務，對于CPU巨頭英特爾而言，將帶來市場沖擊。

記者看到，“官宣”收購ARM后，英偉達的股價在美東時間9月14日收盤時報514.89美元/股，漲幅在5.82%，總市值漲至3177億美元，而市值在2092億美元的英特爾直接被英偉達甩超千億美元之外。

再根據收購ARM后的規劃，雷瑋判斷，英偉達將成為“囊括了移動計算、邊緣計算以及數據中心的全棧廠商”，他認為這讓英偉達“握住了通往未來的船票”。

軟銀賺錢了？

自軟銀宣布出售ARM，花落誰家便備受關注。特別是在三星等公司退出談判后，英偉達對ARM的收購案，外界都在等待靴子落地的那刻。

就在軟銀集團發出交易聲明后，美東時間9月13日收盤報27.5美元/股，在9月14日開盤即為30.21美元/股，截至14日收盤報29.67%，漲幅在7.89%。

依據協議顯示，除了支付給ARM員工的15億美元外，英偉達將向軟銀公司支付價值215億美元的英偉達股票，以及120億美元現金，其中包括簽約時即刻支付的20億美元。

暫且不論對賭后軟銀的收獲，可以確定的是，直接落入其囊中的合計為335億美元。若把時間點撥回至2016年，軟銀收購ARM時花費的314億美元，雷瑋覺得，“算上通貨膨脹等因素，軟銀在一買一賣間，不僅沒大賺一筆，反而可能會有虧損的風險。”

軟銀董事長兼首席執行官孫正義在公告中表示，自收購ARM以來，軟銀在人員、技術和研發方面對其進行了大量投資。從而將ARM業務擴展至具有高增長潛力的新領域。

然而，軟銀予以厚望高投入后，ARM并未帶來期待中的回報。

從軟銀既往發布的財報中可知，ARM自2017年-2019年間的營收分別為18.31億美元、18.36億美元、18.98億美元。

因看好物聯網行業的發展潛力，軟銀在2016年將ARM收入囊中，然而此后連續三年增長乏力，加之軟銀自身的財務壓力，倒逼其做出了出售這部分資產的決定。確實，軟銀沒“大發橫財”，但雷瑋認為，甩掉ARM這個“包袱”帶來的大筆現金流，對于軟銀依然是利好的。

對于英偉達收購ARM的交易，孫正義認為“是一個引人注目的組合”。對于合并，他予以期待。據悉，軟銀將繼續通過其在NVIDIA的持股比例（預計低于10％）來確保ARM的長期成功。

監管的門檻

據悉，英偉達對ARM的收購案，雖然幾方已經“官宣”，但這一交易仍須獲得中國、美國、歐盟和英國的批準，預計監管審批或需要長達18個月的時間。

目前，業內就各國監管機構對這項交易的批準可能性予以討論。特別是在當前視角下，美國對我國的華為公司發出的禁令在9月15日這天開始生效，“芯片斷供”不僅之于華為，甚至對全球芯片企業而言，都不是一個好消息。

如今背景下，美國公司英偉達要收購英國企業ARM，中國的芯片公司包括華為海思在內，還能否繼續獲得ARM的IP授權？這個答案也決定著交易能否最終邁過中國監管審批的門檻。

ARM一旦出售給英偉達，“意味著ARM將受到美國相關法規的約束。”赫爾曼·豪瑟在公開信中強調，英國數百家電子公司在使用ARM后制造的電子產品，多出口到包括中國在內的全球主要市場，他認為，若遵守美國CFIUS法規，在美國利用技術優勢“武器化”的貿易戰中，ARM和英國會成為附帶受害者。

即使有反對聲，黃仁勛依然對收購ARM能得到中國監管機構的批準有信心。另外，ARM CEO西蒙·賽格斯也強調，即使被英偉達收購，母公司發生了變化，但并不會改變ARM對中國市場的投入。“中國合資公司對ARM很重要。”在西蒙·賽格斯看來，ARM的大部分產品不受美國的出口管制約束。