電磁線、觸控板業務穩健成長

經緯輝開的傳統業務包括高端電磁線、觸控顯示模組產品。公司主要面向海外市場，擁有沃爾瑪、貝爾金、邁梭電子以及霍尼韋爾等全球優質客戶。公司下游主要為智慧醫療、智能汽車、智能家居以及智慧交通等領域，需求保持穩健成長。

收購諾思微系統，布局5G射頻濾波器產業

經緯輝開投資1.27億元收購諾思微系統10.1%股權。諾思微系統是國內BAW濾波器龍頭。

（1）諾思微系統擁有300多項技術專利，是國內最早開始研發BAW濾波器，技術實力最強的BAW濾波器廠商之一。

（2）諾思微系統擁有自有濾波器Fab，在天津、南昌、綿陽三地建有生產線。公司是國內唯一擁有Fab的BAW濾波器供應商。在濾波器產業，全球主要廠商均以IDM模式為主，自建Fab是濾波器企業的核心競爭優勢。

根據公司官網信息，諾思微系統的天津工廠的濾波器交付能力為3億顆/年，南昌工廠的交付能力為12億顆/年。綿陽工廠規劃總投資額為128億元，屆時將具備110億顆FBAR濾波器產能。

5G時代，BAW濾波器用量大幅增加

2020全球射頻前端市場將超過1500億元，其中濾波器市場超1000億元。進入5G時代，射頻濾波器用量大幅增加，根據Qorvo數據，4G手機濾波器用量約為40個，而5G手機將提高到70個。另外在3GHz以上的頻段，BAW濾波器是主流方案，隨著5G的持續滲透，BAW在濾波器市場的產值占比持續提升。

盈利預測

國元證券看好公司在射頻濾波器領域的產業布局，憑借諾思微系統在濾波器領域的多年技術沉淀及IDM經營模式的優勢，公司有望在射頻賽道開啟發展新篇章。預計2020-2022營收24.65/28.26/32.72億元，歸母凈利潤1.30/1.52/1.74億元（盈利預測未考慮諾思微系統貢獻）。