動力電池概念股寧德時代、贛鋒鋰業、億緯鋰能等強勢漲停，吸引市場對新能源產業的關注。而到了7月8日，上述三股中表現最好的是億緯鋰能，其總市值也突破千億元，達到1025億元。

市場公開資料顯示，億緯鋰能是一家以鋰原電池和鋰離子電池生產和銷售為主業的上市公司，同時深度參與電子煙業務。億緯鋰能三大業務板塊分別是鋰原電池、鋰離子電池、電子煙。

雖然新能源汽車補貼政策在逐年退坡，但億緯鋰能業績強勢，營業收入、凈利潤雙雙增長：2019年億緯鋰能實現營業收入64億元，同比增加47％，實現歸母凈利潤15億元，同比增加167％。2010－2019年億緯鋰能收入和歸母凈利潤復合增速分別為41％和44％。

鋰原電池絕對龍頭

億緯鋰能在鋰原電池領域布局極早，2008年已是鋰原電池市占率全國第一的企業，目前鋰原電池規模則躍居世界第一。2019年，公司鋰原電池收入18．92億元，同比增長57．61％。

事實上，鋰原電池市場規模并不大，但貴在穩定。行業數據顯示，我國2014年市場空間僅22億元。2019年全球市場總量為157億元，年增速在5％左右，對應2024年市場總量為203億元。

鋰原電池的產銷，還有一個優勢是毛利率較高。億緯鋰能作為鋰原電池的龍頭，近十年復合增速達到28％，近年來毛利率持續提升，2016年為36．23％，2018年為39．73％，2019年達到43．95％。

鋰原電池下游主要是智能電表、ETC、物聯網等。

近年來，國家對水熱電氣表進行智能化升級改造，以及物聯網技術的推廣應用，鋰電池市場需求旺盛。億緯鋰能在這兩大鋰原電池應用市場可謂后顧無憂。

而相對于智能電表、物聯網等應用市場的穩定發展，ETC市場明顯不同，其在2019年迎來大爆發。億緯鋰能的ETC用鋰原電池在國內市占率超過了70％。

鋰離子電池潛力巨大

鋰離子電池板塊主要分為兩類，消費鋰電池和動力儲能鋰電池。

對消費鋰電池而言，也主要分為兩大類，一類是非標的小型軟包電池，另一類是相對標準化的圓柱電池。小型軟包電池的下游領域比較分散，包括智能音箱、智能手環、電子霧化器等等，目前億緯鋰能最大的增長亮點在TWS耳機；億緯鋰能圓柱電池的下游領域主要是電動工具和兩輪電動車。

TWS市場正處高速增長階段。行業數據顯示，2019全年全球TWS出貨量達到1．29億臺，同比增長179％。預計2020年出貨2億臺，同比增長56％。

制約億緯鋰能繼續擴張的或許是產能。截至2019年年底，億緯鋰能包括豆式鋰離子電池在內的消費類鋰離子電池產能利用率、產銷率接近100％。

基于此，今年3月，億緯鋰能公布非公開發行A股股票預案，募資總額不超過25億元，用于鋰離子電池擴產。其中，募集資金中的10．50億元將被投向TWS應用的豆式（紐扣）鋰離子電池項目。

在動力電池市場，億緯鋰能自2014年起就開始布局動力電池，最早是三元圓柱＋方形LFP，在行業轉變技術路線時，及時將三元路線從圓柱切換至方形與軟包，并且獲得戴姆勒、現代起亞等客戶訂單，有望重走寧德時代崛起之路。

而在國內市場方面，億緯鋰能已經與南京金龍、開沃汽車、東風汽車、吉利四川、山西新能源、合眾新能源、東風特種、武漢客車、揚州亞星、申龍等車企展開深度合作，并且在整個動力電池市場中，裝機量排前靠前。

此外，億緯鋰能的動力儲能電池，還廣泛應用于通訊及電力儲能、電動船舶、智能微網等領域，并已取得一定成績。

例如，在電動船舶市場方面，截至去年底，億緯鋰能在南京夫子廟秦淮河、武漢東湖、新疆天池等多個景區推動船舶油改電工作，同時，積極推動武漢長江渡輪、珠江純電動客輪、上海安吉－黃浦純電池示范船等主要水系中大型船舶的電動化工作。億緯鋰能還開啟了在5000噸大型新能源散貨船項目的首次嘗試。

產能方面，億緯鋰能擁有惠州、荊門等生產基地，到年底總產能預計達14GWh，到2020年總產能達26GWh，到2021年，總產能將較2020年翻一番，達到52GWh。2019年9月26日，億緯鋰能發布公告稱，擬與SKI合資建設20－25GWh產能軟包電池，公司出資約39億元。今年3月28日，億緯鋰能旗下子公司億緯集能6GWh三元軟包電池二期項目動工，投資額為30億元，預計將于2020年6月投產，一期3GWh已達產。

綜上所述，億緯鋰能在動力電池領域，多個領域齊頭并進，潛力驚人。

電子煙開花結果

億緯鋰能的電子煙板塊目前主要是以麥克韋爾投資收益的形式實現，同時進行的還有對電子煙進行鋰電池供應。

數據顯示，全球煙民數量大致在13億人，2019年煙草市場規模大致在8593億美元。電子煙是一種新型煙草，近年來市場規模在快速增長，2019年市場規模約260億美元，滲透率3％。

早在2010年，億緯鋰能便看好電子煙發展，將鋰離子電池應用領域擴展至電子煙電池領域。2012年麥克韋爾成為億緯鋰能下游客戶，2014年億緯鋰能不惜耗資4．4億元，溢價2000％收購麥克韋爾50．1％股權，甚至當年發生500萬商譽減值也堅定投資電子煙。

2017年電子煙行業迎來加速發展，2018年麥克韋爾已成為全球ODM第一，2019年一年貢獻了8．4億投資收益（麥克利潤21．9 億），億緯鋰能憑借超前的布局，僅投資4．4億元便賺得盆滿缽滿。

總結

億緯鋰能市值過千億不是偶然，技術研發優勢是億緯鋰能贏得市場和客戶的重要原因。截至2019年底，億緯鋰能擁有研發人員1443名，占員工總數的15．85％。與之相關的研發投入，也是逐年增長，2019年為4．77億元。截至去年末，億緯鋰能已經取得授權專利809項。

展望未來，億緯鋰能依托鋰原電池規模世界第一，并帶來穩定的現金流支持，無論是動力儲能電池，還是3C電池，都有望復制鋰原電池成功之路。

在二級市場的市值上，億緯鋰能沒有最高，只有更高。
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