一、英飛凌宣布完成對賽普拉斯收購

4月16日，英飛凌科技股份公司宣布完成對賽普拉斯半導體公司的收購。總部位于圣何塞的賽普拉斯即日起將正式并入英飛凌。

今年3月，英飛凌和賽普拉斯均在官網發布公告表示，美國外國投資委員會（“CFIUS”）根據相關規定，已完成對英飛凌收購賽普拉斯交易的審查，不過仍須獲得中國監管機構的批準；4月，英飛凌在其官網宣布，收購賽普拉斯半導體公司已獲得所有必要的監管機構批準。

據了解，英飛凌前身為西門子集團的半導體部門，1999年正式從西門子獨立，在汽車電子、功率半導體、安全芯片等領域均處于全球前列位置；賽普拉斯成立于1982年，主要為汽車、工業、電子消費品等提供嵌入式解決方案，擁有包括微控制器、軟件和連接組件等差異化的產品組合，與英飛凌具有優勢的功率半導體、傳感器和安全解決方案等形成高度互補。

英飛凌此前在其新聞稿中指出，雙方在技術方面優勢高度互補，這將進一步拓展其在汽車、工業和物聯網等高速增長市場的市場潛力。此外，兩者合并將大幅提升英飛凌的營收規模，此交易將使英飛凌成為全球第八大芯片制造商。

二、并購的財務分析

2019 年 6 月 3 日，英飛凌科技股份公司與賽普拉斯半導體公司宣布，雙方已經簽署最終協議，英飛凌將會以每股 23.85 美元現金收購賽普拉斯，交易總價值為 90 億歐元。該交易已獲得賽普拉斯股東的批準，并已獲得所有必要的監管許可。

此次收購預計將在 2021財年為英飛凌帶來收益。公司盈利能力預計將進一步提升，合并業務的資本密集度將降低，自由現金流將增長。預計在交易完成的三年后，可逐步創造每年1.8億歐元的成本協同效益。就長期來看，雙方產品組合的互補優勢，將為市場提供更多的芯片解決方案，每年預計可產生超過 15 億歐元的潛在收入協同效應。

在細分市場領域，英飛凌不僅將繼續保持其在功率半導體和安全控制器領域的全球領導地位，還將躍居成為全球第一的車用半導體供應商。

三、穩定的長期再融資結構

本次收購最初通過自有現金和承諾性收購融資工具的組合運用進行融資，該承諾性收購融資工具由20家德國國內及國際銀行組成的財團提供。收購融資工具的期限從2022年3月至2024年6月不等，為長期再融資操作提供了充足的時間和靈活性，以達到目標資本結構。英飛凌承諾致力于保持穩定的投資等級評級，因此與最初所公告的信息一致，計劃通過股權融資的方式完成約30%的交易額。2019年，英飛凌進行配股并發行了混合債券，完成了實現該股權融資目標的重要舉措。鑒于當前新冠肺炎疫情在全球蔓延所引發的宏觀經濟的不確定性，此時保持穩健的資產負債表和強勁的流動性狀況至關重要。為此，英飛凌將確保流動性保持在目標水平，即10億歐元外加至少10%的銷售額。此外，公司還將持續通過去扛桿化，使債務總額占息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比率在中期回歸至最高2倍這一目標值。

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