中國最大的晶圓制造商中芯國際，最近好消息不斷。先是拿下了華為海思 14 nm 的訂單，接著又斥巨資購入了一批設備，增加產能，更重要的是，除了 14nm 以外，7nm 也在中芯國際的近期規劃中。中國的半導體行業一直是整體工業的一個短板，中芯國際被認為是追趕國際主流水平的頭牌兵。盡管業績向好，但這家公司的擔子依然很重。

制程的追趕

中芯國際也有 7nm 了？

今年 2 月份 2019 年 Q4 財季的財報會議上， 聯席 CEO 梁孟松博士公開了中芯國際 N+1、N+2 代工藝的情況，N+1 工藝相當于臺積電的第一代 7nm 工藝，N+2 相當于臺積電的 7nm+ 工藝。

梁孟松博士指出，7nm 作為 14nm 工藝的繼承者，性能提高了 20%，功耗降低了 57%，其晶體管密度是14nm工藝的兩倍以上。中芯國際表示，N+1于 2019 年第四季進入 NTO（New Tape-out）階段，目前正處于客戶產品認證期，預計 2020 年第四季可以看到小量產出。

來自芯思想研究院

7nm 是目前能量產的最先進制程，在這一領域，臺積電仍是領頭羊，制程技術上遙遙領先，臺積電財報顯示，在整個 2019 年，7nm 工藝所帶來的營收，占到了全部營收的 27%，已取代 16nm，成為最大的收入來源，另外，臺積電將于今年 4月啟動 5nm 芯片量產，初期產能已經被蘋果、高通等大客戶全部承包

制程領域的競爭異常激烈，沒有常勝將軍。英特爾就在 7nm 上栽了跟頭，藍色巨人近日承認，制程已經落后于臺積電，英特爾的 10nm 一直難產，更別提 7nm ，英特爾計劃將在 2021 年推出 7nm 工藝，5nm 工藝還未明確推出時間。

也就是說，中芯國際有希望領先英特爾。

當然，7nm 到今年年底還只是小范圍的試產，正式投產至少要到明年，中芯國際目前最重要的任務，是把 14nm 的產能提上來。

中芯國際于 2015 年開始研究 14nm 制程，良品率已經達到 95％，2020 年 2 月，中芯國際從臺積電手里搶下了華為海思的 14 nm 訂單，這被視為中芯國際制程開始逐漸追趕主流的信號。

但中芯國際 14nm 的產能非常有限，目前產能在 1000 片晶圓左右，財報顯示，其第一代 FinFET 14nm 只能貢獻 1% 的營收。梁孟松在財報會議上表示，14nm 月產能將在今年 3 月達到 4000，7 月達到 9000，12 月達到 15000。

中芯國際目前主要的收入來源還是 55nm 及以上，量產最先進的 28nm 工藝占比只有 4.3%，新制程仍有很大的提升空間。

按照今年中芯國際的計劃，7nm 制程有望試產，目前來看，中芯可能是想跳過 10nm 這個節點，直接進行后續制程的研發。從落后至少三代到落后一代，已經是肉眼可見的進步了。

砸錢，繼續砸錢

而為了追趕，中芯國際也投入了大量資金購置設備。2 月 19 日，中芯國際披露了公司在 2019 年 3 月 12 日至 2020 年 2 月 17 日的 12 個月期間，就機器及設備向泛林團體（一家美國科技公司，生產、設計、銷售半導體產品）發出一系列購買單，花費 6.01 億美元（約合 42 億元人民幣），產品包括由蝕刻工具組成的資本設備。

3月2日，中芯國際再次發布公告，表示公司應用材料集團發出一系列購買單，總代價為 5.43 億美元（約人民幣 37.9 億元），向東京電子集團發出一系列購買單，總代價為 5.51 億美元（約人民幣 38.49 億元）。

3 月 4 日，中芯國際從荷蘭進口的大型光刻機進入口岸，對于此次進入新設備，中芯國際表示這是設備正常導入，用于產能擴充，并非外界所稱的 EUV 光刻機，中芯國際公司關務經理羅榮慧稱，生產線擴容后全年預計可為企業增加 10% 左右的營收。

為了擴大產能，就必須攢錢購入更多、更先進的設備。不過問題是，中芯國際有時候想花錢也花不出去，今年 1 月份路透社報道，特朗普政府發起了一場廣泛的運動，阻止向中國出售荷蘭芯片制造技術，去年 11 月份，荷蘭 ASML 宣布已經中止和中芯國際的 7nm 及以下的先進工藝 EUV 光刻機合作計劃。

而此次進口的光刻機，是相對更成熟的 DUV，EUV 光刻機的缺席，可能會是中芯國際追趕制程中一個不大不小的困難。

梁孟松博士在財報會中對此曾表示，中芯國際的 N+1、N+2 代工藝都不會用 EUV 工藝，等到設備就緒之后，N+2 之后的工藝才會轉向 EUV 光刻工藝。臺積電的第三代 7nm 工藝開始引入 EUV，中芯國際似乎也準備走這樣的路線。

中芯國際的投入不可謂不大，財報會議上披露， 2020 年晶圓代工預計資本支出約為 31 億美元，主要用于建造中芯南方 12 英寸晶圓廠的設備和設施，而作為比較，整個 2019 年中芯的營收為 31.2 億美元。

臺積電 2020 年預計資本開支為 140～150 億美元，同樣也是歷史最高。在新制程的戰爭中，少花錢等于認輸。

先研發，后利潤

投入 7nm，拿下華為的訂單，中芯國際舉動收到了行業的關注。

方正證券表示，半導體行業已處于上行周期， 中芯國際于 2020 年將重啟增長，同時先進制程研發進展順利。該行預計公司 2020～2022 年實現收入 36.46/40.36/44.04 億 美元，維持“強烈推薦” 評級。

國信證券也把中芯國際列入推薦評級，其認為 14nm 能夠大規模出貨，將是中國大陸半導體的重大轉折點，還特別提到中芯國際的工藝技術節點突破是關鍵，應該先看技術，再看收入，最后才是利潤。

中芯國際的投入不可謂不巨大，但是風險仍在，國信證券指出風險主要由三，第一，國內芯片設計公司代工需求減少；第二，14nm 工藝進展不及預期；第三，全球產能松動，影響公司毛利率。

華為去年的經歷給中國科技行業敲響了警鐘，而華為也選擇和中芯國際這樣的國產企業抱團，盡管 7nm 等先進制程，國產供應鏈還無法保障，但是至少通過 14nm 這樣的合作，能夠保證國產的供應鏈有足夠的客戶，從而能夠回籠資金繼續研發。

但是正如上文所提到的，中芯國際本身也可能成為美國限制的對象，在光刻機嚴重依賴進口的情況下，中芯國際要保證現有產能吃透，同時在新制程的研發中，不會出現關鍵設備卡脖子的情況。

保證產能于研發，再去想后邊的事情，14 nm 對于中芯國際來說是一個重要的節點，但顯然不是終點。