近日，證監會會同公安機關查獲的一起重大操縱市場案件引起廣泛關注。

經查，湖南東能集團實際控制人羅山東與場外配資中介人員龔世威等人共謀，籌集資金操縱“迪貝電氣”等8只股票，獲利4億余元。公安機關在證監會稽查力量配合下，一舉將該團伙43名主要成員抓捕歸案，搗毀12個非法操盤窩點。該案經浙江金華市人民檢察院提起公訴，金華市中級人民法院近日做出一審判決。

證券時報e公司記者獨家獲悉，“羅山東案”違法交易線索由上交所市場監察部門發現并上報。在這“火眼金睛”的背后，匯集多項前沿技術的市場監察系統再顯身手。據悉，此前證券市場查處的一系列典型案件，如唐漢博滬港通跨境操縱市場案、馬永威等場外配資操縱福達股份案、知名主持人廖英強黑嘴薦股案等，科技監管均在線索發現中均發揮了重要作用。

如何從海量交易數據中全面、精準地挖掘出違法交易行為，是市場監察部門面臨的一項嚴峻挑戰。近日，記者走進上交所市場監察部門，以“羅山東案”線索核查工作為切入點，對上交所如何運用新技術全面賦能交易監管，從而支持證券稽查執法行動、保護投資者合法權益等話題展開采訪。

精準挖掘違法交易行為

我國證券市場監管體系中，證券交易所負責交易監管、上市公司監管、會員監管等一線監管職能，也是承擔違法違規證券交易線索核查和上報職能的法定機構。

數據顯示，近年來，滬深交易所上報的操縱市場、內幕交易等案件線索數量占證監會各類線索總量的近七成，是證監會稽查執法案件的主要來源，在有效打擊證券違法交易方面，發揮了重要的基礎性作用。

“羅山東案”最早追溯至2017年年中。彼時，迪貝電氣上市后不久，其交易便異常活躍，日內股價頻繁震蕩，僅8月至10月，累計漲幅就超40％，較同期大盤偏離幅度超30％，期間觸發了上交所監察系統“累計漲幅”和“股票集中度”等多條自動化預警指標。

這一系列的異常情況迅速引起上交所市場監察一部高度關注，工作人員隨即開展異常核查工作，從交易基本信息切入，通過對賬戶開戶等信息進行關聯分析，精準鎖定關聯賬戶，一批山東、深圳等分散在全國各地的賬戶進入了監察視野，其地域集中、模式異常且盈利金額巨大，一個職業的證券操縱團伙逐漸浮出水面。

“分析中我們發現，這些賬戶大多為新開賬戶，一些賬戶之間如地址、電話等開戶信息非常接近，個別賬戶預留信息基本一致；而且新賬戶一經開戶就大量交易了迪貝電氣，交易手法體現為快進快出。建倉時通常集中下單、大幅拉抬股價，賣出時則非常分散，盡量不引起市場關注。因此，我們初步判斷這些賬戶存在被借用的嫌疑。”市場監察部門工作人員向證券時報記者闡述。

上述賬戶不僅開戶特征相似，其交易風格也高度趨同。同時，工作人員通過監察系統，運用行為習慣分析、交易模式識別等工具，發現其報撤單時點集中、交易配合度高，頻繁“對倒”交易，交易活躍度明顯異于其他投資者。

工作人員還通過知識圖譜技術，再現賬戶之間的關聯關系及交易變化軌跡，重演其利用資金優勢、持股優勢進行操縱的模式，最終認定“迪貝電氣”股價存在操縱嫌疑，從而將線索上報至證監會。

同時，上交所市場監察部門持續關注賬戶組后續交易，發現該可疑賬戶組不斷更換新賬戶、新股票繼續實施操縱行為。“這組賬戶完成對‘迪貝電氣’股價的操縱后并未收手，還涉嫌操縱了‘海鷗股份’等多只股票。”市場監察部門工作人員告訴記者。

據悉，所有監控跟蹤發現的新情況，市場監察部門均及時上報證監會，實現了與稽查部門的信息高速互通。

上海明倫律師事務所合伙人王智斌向記者表示，內幕交易、操縱市場等證券違法行為嚴重違背了證券市場三公原則。廣大投資者，尤其是中小投資者，極易受到虛假價格信號的誤導，作出不符合其真實意圖的交易行為，進而招致嚴重損失，操縱市場行為人卻攫取了巨額的違法所得。監管層持續開展交易監管新技術研究，強化科技與監管業務深度融合，令違法行為無處遁形并持續形成強有力的威懾；同時，對有效保護投資者合法權益、護航資本市場穩定健康發展起到了重要作用。

科技監管效能提升永遠在路上

不論是前期線索核查，還是后續協助相關線索的查辦工作，均要面對海量交易數據的分析和處理，一套高效且日益完善的市場監察系統成為了上交所監察工作的“秘密武器”，詮釋了科技如何賦能交易監管。

據證券時報記者了解，市場監察系統是上交所開展交易監管的基礎技術平臺。近年來，上交所密切跟蹤監管新技術的發展變化，針對市場監察業務場景中的重點難點問題，開展了一系列新技術研究。例如，運用機器學習技術開展投資者畫像分析，使用知識圖譜技術構建圖形化的賬戶關聯分析模型，應用文本挖掘技術實現網絡“黑嘴”自動偵測等等。

2019年12月底，上交所新一代市場監察系統實現上線運行。該系統基于上交所大數據平臺設計，在交易持倉數據、賬戶開戶數據基礎上拓展并集成了交易終端數據、監管歷史數據以及網絡輿情、公司公告等信息，將充分發揮監管大數據的聯動分析效能。而且，依托大數據平臺良好的擴展性，能夠應對持續增長的數據計算需求。

目前，滬市每日產生的實時交易數據同步傳輸到監察系統，工作人員在系統輔助下，對異常的交易行為進行監控。監察系統設置了多套監控預警指標，實時監控股票、債券、基金等證券品種的交易，在對達到異常交易行為監控標準的投資者及時采取監管措施的同時，深入挖掘潛在的違法違規案件線索，并及時上報證監會。

上交所市場監察部門相關負責人向記者表示：“在我國資本市場改革開放全面推進的背景下，提升交易一線監管的適應性水平一直是我們努力的方向。在這一過程中，強化科技監管效能、加強科技成果的監管應用，為我們提供了重要的工作抓手。市場在快速發展，科技監管能力的提升也不可能一勞永逸，需要毫不松懈地持續推進。”

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，內幕交易和操縱市場一直以來是證券市場的兩大頑疾。隨著證券市場規模持續擴大，交易產品和交易方式日益豐富，投資者結構日趨復雜，證券異常交易行為、違法違規行為也呈現出多元化、隱蔽化等特征，這令一線監管工作面臨較大挑戰和考驗。監管層有效利用了大數據、人工智能等前沿技術，及時、準確發現異常交易，鎖定可疑目標，使監管效率大幅提升，效果十分顯著。

“通過科技賦能交易監管，極大提升了對操縱市場、內幕交易等證券違法行為的查處效能，持續有效震懾違法違規行為，對優化資本市場生態環境和保護投資者合法權益均有重要意義。”董登新向記者表示。