資本市場參與區塊鏈發展的熱情持續升溫。

12月24日，深交所發布深證區塊鏈50指數（指數代碼399286），成為滬深兩市首只區塊鏈題材指數。同日，鵬華基金提交“鵬華深證區塊鏈50交易型開放式指數證券投資基金”的申報材料，若成功發行，該基金或成為首只名稱中帶有“區塊鏈”關鍵詞的公募基金。

打著區塊鏈旗號炒作的不僅僅是虛擬幣，而“正版”指數的出爐或將引導投資者對區塊鏈應用深入理解，也將為業界提供一種“區塊鏈+產業應用”的示范路徑。業內普遍認為：資本入局便利性的提升，將有助于相關技術的產業落地。隨著區塊鏈指數及相關基金產品問世，這一領域有望進一步得到資金重視。但需要看到，目前大部分樣本股中區塊鏈技術均未對上市公司的業績產生明顯影響。

糾偏炒作，“正版”指數出場

從資本市場變現來看，自今年10月底以來，A股的區塊鏈概念板塊已經經歷了百股齊漲、又數度下跌分化的格局。《中國經營報》記者搜索同花順ifinD數據顯示，目前兩市與區塊鏈概念相關的股票達到140只。Choice數據顯示，今年以來，已有超過4300家機構參與了97家區塊鏈概念上市公司的調研。

此前，包括萬得、同花順、東方財富等證券分析軟件均曾推出過區塊鏈概念板塊，但一定程度上缺乏權威性。

根據深交所公告，深證區塊鏈50指數的推出旨在反映深圳證券市場區塊鏈產業相關公司的表現，為投資者提供更豐富的指數化投資工具。在選樣范圍上，該指數以深交所上市公司中，業務領域涉及區塊鏈產業上中下游的公司為標的，按近半年日均總市值從高到低排序，篩選排名前50的股票構成樣本股。

近年來，伴隨著A股交易結構及投資者偏好的變化，指數化投資正在日漸成為投資市場的重要模式。

通證通研究院分析師宋雙杰在接受記者采訪時表示，指數是市場的“晴雨表”“風向標”，行業指數是細分行業進行投資分析、業績評價、資產配置和指數化投資的重要工具。區塊鏈作為一個新興市場，長久以來缺少科學的行業分類標準及專業的行業指數。深交所在此時推出區塊鏈50指數，表明其對區塊鏈產業和相關業務的長期看好。

國盛證券區塊鏈研究院院長宋嘉吉分析認為，區塊鏈50指數為資本市場參與支持區塊鏈行業發展提供了平臺和工具。“目前，資本投資參與區塊鏈行業發展的途徑和工具還十分有限。可以預期的是，未來更多區塊鏈相關板塊指數產品甚至是ETF等有望加速落地，為資本入局提供便利，行業將借資本之力，不斷推動應用落地。”

根據證監會官網顯示，在指數推出當天，鵬華基金上報申請了《公開募集基金募集申請注冊-鵬華深證區塊鏈50交易型開放式指數證券投資基金》，顯示相關指數產品已經提速。

不過大部分基金公司仍按兵不動。有基金公司經理就向記者坦言，“看不懂、不敢進。”該基金公司經理認為，目前區塊鏈在上述標的中對業績的貢獻微乎其微，還是要結合基本面、業績來看。

在北京郵電大學區塊鏈實驗室主任馬兆豐看來，區塊鏈50指數的關鍵價值在于其在資本市場上的指引示范作用。“雖然目前區塊鏈應用多處于起步，但預計資本參與途徑擴充會吸引更多相關概念的投融資及并購行為。”

業績驅動效果有待觀察

國內資本市場更關注區塊鏈技術在相關產業的落地，不過由于尚處于發展初期，則需依靠全社會多要素協調，效應顯現周期較長。

記者梳理發現，在深交所公布的50個指數樣本中，涉及行業包括金融、軟件開發、文化傳媒、通訊運營、物流、IT服務等。在樣本公司中，落地較集中的領域包括金融、版權、醫療、溯源、政務等。

記者查閱了部分上述樣本股年報，以平安銀行（000001.SZ）為例，根據其2018年年報，落地業務主要為供應鏈應收賬款服務平臺，解決鏈上企業碎片化金融需求以及交易信息的精準溯源和不可篡改。安妮股份（002235.SZ）則已經建立了基于區塊鏈技術的版權交易平臺，為海量作品提供版權存證并進行侵權監測和維權。

值得注意的是，今年以來區塊鏈50指數中的多只樣本股走勢強勁，相當數量的個股在2019年內出現了翻倍行情。金溢科技（002869.SZ）股價漲幅超過300%，同花順（300033.SZ）也幾乎翻番。不過，整體來講，上述區塊鏈+產業的發展方向仍于發展起步期，對主營業務未構成明顯影響，而更多公司的區塊鏈業務還處于研究探索階段，未見成熟落地項目。

針對入選區塊按指數50樣本，金溢科技向記者表示，公司目前在智能交通領域的區塊鏈理論與應用研究尚未做出重大投入，未形成相關業務，尚未產生直接經濟收益，對公司財務狀況和經營成果不會產生重大影響。

而另一些入選公司甚至深陷商譽減值和業務糾紛中。記者注意到，12月22日晚間，眾應互聯（002464.SZ）發布公告稱：受全球行業趨勢影響，預計對子公司香港摩伽科技有限公司與北京新彩量科技有限公司在合并層面共計產生商譽減值計提金額10億至13億元。而根據眾應互聯2018年年報，其2359萬元的研發投入，主要方向即為數字貨幣交易所、礦池管理系統。

鏈塔智庫首席分析師于睿看來，現階段，A股區塊鏈概念公司的一個關鍵問題是區塊鏈業務和業績之間的邏輯不清晰，“如何掙錢”沒有一個可靠解釋。

也有業內人士認為，目前交易所指數繁多，一些指數也存在交叉情況，比如金融科技和區塊鏈概念中就有不少重疊，因此其指數熱度和吸引資金的能力仍有待觀察。

此外，值得注意的是，目前區塊鏈領域公認的兩股重要代表性力量是原生區塊鏈公司（以趣鏈、復雜美、布比區塊鏈等為代表）和互聯網科技巨頭（以阿里、騰訊、華為等為代表）。而在A股范圍內，相關公司區塊鏈技術的含金量和代表性也存在爭議。部分公司甚至選擇與原生區塊鏈公司“踩點”合作的形式飛速入場。

火幣中國CEO袁煜明在接受記者采訪時就透露，上市公司是火幣中國的重要技術輸出和合作主陣地，區塊鏈技術和某些領域非常契合，例如金融、供應鏈、智能制造、數據行業、存證防偽等，也有不那么契合的。因此，企業主營業務和區塊鏈技術的契合程度是合作考察的重點。

不過與所有指數類似，區塊鏈50指數同樣會進行周期性動態調整，其將于每年6月、12月的第二個星期五的下一個交易日進行樣本股定期調整。

事實上，對于上述指數樣本的代表性和業績驅動價值，一些業內人士傾向“讓子彈再飛一會兒”。袁煜明就認為，深交所曾在2010年發布了TMT50指數，重點強調互聯網、技術硬件等對企業的賦能和革新，它同樣沒有囊括所有的主流互聯網公司，但仍然有其自身的含金量所在。與此類似，雖然區塊鏈50暫時還不夠面面俱到，但隨著區塊鏈技術的發展，應能夠在未來2~3年內看到區塊鏈技術的廣泛落地和應用，屆時這些成份股可能會有所替換，它的含金量則可能會隨之與時俱增。