業績總結：海康威視2019年上半年實現營業收入239.2億元，同比增長14.6%，實現歸母凈利潤42.2億元，同比增長1.7%，扣非凈利潤41.2億元，同比增長2.8%；其中二季度單季度實現營業收入140億元，同比增長21.5%，歸母凈利潤26.8億元，同比增長15%。公司預告2019年前三季度實現凈利潤增長0-15%。

二季度業績超預期，是公司內外齊發力的成績。對外，海康威視繼續夯實海外渠道，加強本地運營和服務能力，上半年銷售費用上漲21.3%，主要是公司持續在國內外營銷網絡上投入支出；對內，海康威視進行事業部管理，設置PBG（公共服務事業群）、EBG（企事業事業群）、SMBG（中小企業事業群）三大業務群有效協同內部資源，根據客戶差異提供有針對性的解決方案，實現公司整體資源的高效配置。上半年公司調整產品結構，產品附加價值提高，中報毛利率達到46.3%，比去年同期高了1.8個百分點；但為了拓展市場、積累技術，銷售費用和管理費用大幅提升，半年凈利率17.7%，相比去年有所下降，但不影響公司長期競爭力。公司上半年存貨相比一季度有所增加，存貨周轉天數由95天提升到100天，但是應收賬款周轉提升，周轉天數由151天減少到134天，公司上半年營運能力維持良好的水平，為未來增長提供基礎。

受益雪亮工程，業績穩步增長。“雪亮工程”是以縣、鄉、村三級綜治中心為指揮平臺、以綜治信息化為支撐、以網格化管理為基礎、以公共安全視頻監控聯網應用為重點的“群眾性治安防控工程”，長期利好安防行業，作為全球安防行業龍頭，工程建設需求與海康威視產品服務高度契合，有利于促進公司業績繼續穩步增長。“雪亮工程”在2018年底項目中標規模出現回暖，并且到2020年僅城鄉市場規模至少還有42億元市場空間。

大規模的優質研發人員和研發支出是海康持續增長的動力。上半年海康威視研發費用25億元，同比增長31%，占收入比例高達10%以上。海康威視一方面在傳統安防方面進行研發投入，另一方面，加快AI Cloud云邊融合計算架構、物信融合數據架構持續落地。在未來幾年，海康威視將圍繞AI Cloud 開放平臺，攜手眾多合作伙伴一道，致力于推動物聯網產業的發展。

螢石業務打開新市場。螢石業務方面海康機器人、海康無人機、汽車電子業務、存儲業務市場正在逐步打開，不斷為公司發展提供新的動力，逐漸成為公司長期發展的新動能。西南證券認為這部分業務將會持續為公司貢獻增量業績。