清算和結算作為證券交易系統的核心，在證券行業起著非常重要的作用。但清算結算的效率低下，是各國金融市場面臨的一大障礙。當前的結算過程耗時較長，賬戶信息和結算指令時常變化，增加了溝通和人工干預成本，在交易結算過程中面臨額外的操作風險。結算工作所使用數據眾多、種類龐雜，在數據生成、接受、分發和拆分等環節，存在輸入和輸出數據風險，其中涉及很多人工處理的環節，極易出現操作差錯。

因此，低成本、高效率性、高安全性和國際化，一直是證券業結算體系所追求的目標，各國都在通過搭建大型高效的金融基礎設施來應對。比如，通過券款對付制度、期貨結算中引入保證金制度、逐日盯市制度、限倉制度、風險共擔機制等有效制度來加強風險管理等等。現行的資金托管、產品登記、信息披露等流程，都是為解決證券行業中最為核心的信任問題。

區塊鏈技術基于共識的數學算法，通過技術背書而非中心化信用機構建立信用，有望低成本、高效率、高安全性地解決證券行業的信任問題，加快證券交易的清算和結算，降低資金成本和系統性風險，提高交易的安全性和合規性，改善客戶體驗。為此，多國及地區中央銀行、證券機構、商業銀行及高科技公司近年來都在加強對區塊鏈技術的研究和投入。澳大利亞證交所引進數字財產控股幫助其利用區塊鏈技術替代CHESS。高盛以比特幣區塊鏈為藍本，開發了通過加密貨幣進行證券交易結算的SETLcoin系統。據估算，采用區塊鏈技術將每年為終端用戶節省40億至50億澳元，如果系統接近實時將降低風險、繼而減少資本金，或者還能允許選擇結算時間。

相對于傳統的集中式數據庫，區塊鏈通過加密驗證交易各方身份來確認真實性，通過多個節點保存及同步分布式數據庫減少人工對賬，保證其安全、透明和高效運行。區塊鏈技術通過構建分布式的結構體系和參與者的共識機制，形成由不同節點共同參與的分布式數據庫系統，實現不同節點之間建立信任、獲取權益的數學算法。所有約定的參與者均參與數據的記錄和驗證，通過分布式傳播發送給各個節點，即使部分節點失效，也不會影響整個數據庫的完整性和信息更新。區塊鏈采用去中心化的技術架構提高系統效率和安全性，降低清算與結算的交易成本，減少手工流程避免差錯。系統數據通過分布式傳播發送到各個節點，運行規則公開透明，可有效解決證券行業信息披露、證券發行與交易、資金托管等方面的信息不對稱問題，有望以低成本保護投資者利益，對加強市場可靠性和穩定性、改善市場風險管理機制具有重要作用。

區塊鏈技術以準實時的方式自動建立信任，實現價值轉移，將交易的資產轉化為“智能合約”，完成點對點的實時交易、清算與結算，將顯著降低價值轉移的成本，由此大幅提升清算、結算流程效率，縮短清算與結算時間，并通過提升效率和透明度來增強投資者的信心。區塊鏈技術可以簡化交易后的結算和清算流程，減少和消除交易錯誤，簡化中后臺職能、縮短結算時間，實現凈額結算并降低對手方信用風險，顯著提高資本市場運行效率。

基于建立分工明確、責任清晰、運轉安全、機制靈活的中央集中托管結算已成國際共識，托管結算正在加速集中。在證券行業清算結算中采取具有中心化特權屬性的分布式區塊鏈技術，使監管者擁有處置的特權，在登記托管的特定情況下，有依法暫緩交收、拒絕交收已達成的交易的特權。

區塊鏈技術采取分布式系統架構，在分布式結構中，“多中心”之間存在競爭性的合作關系，效率最高、可靠性最高的中心成為“主中心”，金融監管機構通過主中心和多中心監督和控制各項證券交易，以此有效避免全局性風險，有利于投資者權益保護。通過建立期貨與現貨、場內與場外、公募與私募等多層次資本市場的統一區塊鏈賬戶體系，借助能集中統一、信息共享的中央監管信息平臺和中央監控系統，監管機構能最大限度實現跨市場的聯動交易管理，強化信息采集和分析研判，統一識別和監控跨市場交易行為，提升監管及時性與有效性。這就能推動托管結算機構信息共享、順暢連接，幫助券商加強投資者保護、履行客戶識別責任和保護客戶隱私，進而推動風險管理部門提升風險防控能力，嚴格防范系統性風險。

以準實時的方式采用區塊鏈技術，或許可能導致清算與結算步驟的不連續，這可以采取保留凈額結算和保證金等業務的方式來降低交易雙方在結算時可能面臨的風險，交易各方由此均可得到良好的隱私保護，更快速地結算還能減少成本。這種方式能使得監管者依法、合規監管，并能進行風險管理和違規處理，能有效化解系統性、全局性風險，有利于區塊鏈技術在證券市場發揮其技術優勢。

當然，眼下區塊鏈技術在金融領域還面臨諸多障礙。比如，為確保區塊鏈的去中心化與安全問題，需要保證多個節點同時參與記賬，這將帶來電力高能耗的問題；區塊鏈數據庫需要記錄從創建初始延續至今的所有節點信息的存儲，并要求完全同步，這種存儲空間容量模式對硬件提出了較高要求；區塊鏈技術所基于的非對稱密碼學原理若受到破解將威脅其安全性，需要更加安全可靠的加密原理才能保障；區塊鏈技術的普及，還將面臨全球監管機構的監管新規挑戰，在技術上需要無數次試驗運行這個新系統，將操作風險降到最低。