基于區塊鏈的另類市場可以給原本受到融資渠道限制的私營公司更多選擇，而且從市場流動性、結算速度、風險等方面的優勢吸引投資者。但是技術本身處于早期，監管問題以及地區經濟差異性都給該平臺的普及帶來阻礙。

對中小型企業來說，私募融資有一些缺點。營銷不到位意味著持有人無法明確社區和其他地方愿意實現公司資本化的投資者。而且其產品主要是紙質形式，常常限制了投資者銷售股份的能力。

但是比特幣等加密貨幣背后的區塊鏈技術可以提供一個平臺，用更低廉更便捷的方式替代傳統私募融資。

如果你一直關注金融媒體，你就聽過區塊鏈。這是一種共享的或者“分布式”賬本技術，運行在計算機網絡上，在授權訪問網絡的參與方中間記錄點對點交易，不依賴于中心化第三方網絡管理。

搭建可行的基于區塊鏈的另類產品和交易市場的行動已經邁出第一步：2015年納斯達克附屬機構Linq發起了私營公司股票交易市場，采用私有區塊鏈技術。去年Overstock.com發行了1100萬美元的“數字化”優先股，在基于區塊鏈的平臺上交易，作為納斯達克上市普通股的替代物。全球最大的證券市場運營商之一，倫敦證券交易所（London Stock Exchange Group PLC）最近宣布與IBM共同成立合資公司，在意大利開發基于區塊鏈的另類市場。

基于區塊鏈的另類市場如何運作？私營公司可以上市交易嗎？就像微軟、通用電氣、福特或者其他在交易所上市的公司。但是私營公司股票只向合格投資者開放，就是現在參與傳統私募融資的人，他們可以利用基于區塊鏈的平臺交易這些股票。

這個平臺直接與私營公司相連，帶有大量資本：任何可以上網的合格投資者可以購買公司股票，無論投資者在哪里。對于從前只能通過朋友、家人或者其他正式或非正式地方關系融資的企業主來說，這是一大進步。

基于幾個原因，基于區塊鏈的另類市場還可以吸引投資者。

首先，市場可以向投資者提供流動性（只要投資者需要，可以更加自由地銷售股票），讓投資者不再受到為傳統私營公司投資者設定的限制。

第二，結算時間，購買者收到股票的時間，出售者收到現金的時間，可以縮短到數分鐘，而不是公開交易股票的三天結算時間。

第三，基于區塊鏈的市場可以降低流程和交易風險。降低結算時間可以減少對手方違約風險，同時降低對手動流程的依賴，降低交易處理中人為錯誤的可能。

最后，因為需要大量算力，基于區塊鏈的系統要比遺留技術系統更難攻擊。

所以，基于區塊鏈的另類市場為何無法普及？

首先，技術還新，帶來了不少法律問題。比如很多州公司法不認可數字化形式發行的證券（盡管一些州在試圖填補這個空白）。另外，目前傳統證券市場還沒有開發出可以提高流動性和價格發現機制的工具，比如賣空。同樣，目前還沒有基于區塊鏈的貸款方式可以替代私營公司股票。也許最重要的是，主要的證券監管機構，包括美國證監會（Securities and Exchange Commission）還沒有認真評價過基于區塊鏈的另類市場的優劣。因此不清楚基于區塊鏈的市場將受到怎樣的監管。

區塊鏈發展還可能遭遇機構阻力。考慮到部署基于區塊鏈的流程可能消除或弱化中間商和相關人員在證券發行和交易中的作用，包括監控手動交易結算和其他流程的操作人員。比如，如果公司避開中介，直接在另類市場上市私募股票，富人和投資機構的中介也許認為自己成了旁觀者。而且，在股票交易及結算通過網絡完成，近乎實時，處理紙質流程的人還有什么用呢？

同時，就像21世紀美國經濟的許多元素，得益于基于區塊鏈的另類市場的發展的參與者很可能是編程員和開發員。

無論挑戰如何，區塊鏈都會繼續存在，媒體報道顯示6億美元已經投入非銀行金融服務區塊鏈項目，包括衍生品交易和代理投票。

證券行業參與者忽略區塊鏈的重要性將是戰略性錯誤，因為它有降低幾十億美元成本的潛力。