2017年11月30日， CSDN 副總裁孟巖和鉑鏈創始人元道的對話《通證 （token） 是下一代互聯網數字經濟的關鍵》封閉已久的加密之門終于打開。

2018年3月21日，一篇署名為“量子君”的《全國“幣改”》引發了業界關于“幣改”的大討論，一時間“幣改”成為行業熱詞。而這個概念的提出者“量子君”，正是《人人都懂區塊鏈》的作者羅金海先生。

羅金海在《全國“幣改”》中提到，幣改就是“企業試圖用區塊鏈重塑己身，推出區塊鏈項目，發行自己的Token或者‘代幣’，在最短時間內獲取最大經濟收益。”羅金海認為，無論是傳統互聯網巨頭，還是傳統媒體，甚至是民營企業、創業公司、投資企業、影視代理、硅谷精英、外行老板都希望加入幣改行動。

2017年9月4日，中國人民銀行領銜網信辦、工信部、工商總局、銀監會、證監會和保監會等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》。《公告》將ICO定性為“非法融資”，并下令全面禁止各類代幣發行融資活動，并清退已完成代幣發行融資的組織和個人。與此同時，央視也緊急曝光350家參與ICO的金融融資平臺，其中包括點點幣和萊特幣等知名幣種。同年年底，央視的曝光名目里，又新增100家融資平臺。此時，這場ICO風暴才算平息下來。這也給數字貨幣帶來了巨大的沖擊。

幣改再次重提：FCoin、Bizkey、QOS風波

近日，FCoin、Bizkey、QOS三個公司的愛恨糾葛，讓“幣改”兩個字再次成為行業談論的焦點。之前以“交易即挖礦”而火爆的FCoin，本想借著這股“幣改”東風再火一把，但這次火的卻沒有那么光彩。

首先，在今年7月5日晚間，FCoin發布聲明稱將啟動主板C“幣改”實驗區，來支持傳統企業進行通證化改造。隨后，元道和孟巖也公開發表聲明支持FCoin幣改實驗，并將領銜籌建“FCoin幣改委員會”，負責“主板C”的社區籌建工作。

公告一出，就得到很多響應，而FCoin在眾多報名的選手中，獨獨公布了Bizkey這一個項目。Bizkey也在當月22日完成了公開答辯。正當吃瓜群眾公紛紛舉手，表示贊同這門“親事”的時候，8月4日，QOS橫插一腳，成為上線Fcoin的首個幣改項目。次日Bizkey就公開表示退出FCoin幣改試驗區，不上FCoin。Bizkey傲嬌給出的理由是“我們是一個線下需要扎實落地的項目，是需要晚上睡覺的團隊，我們生怕出了什么規則，半夜又突然改了，所以決定不上FCoin。”暗指FCoin頻繁修改規則，變動太多。

QOS的情況也不容樂觀，除首日開盤稍有漲動之外，次日開板隨即跌停。在8月5日23:45時，代幣出現破±10%漲停跌停現象。

QOS作為FCoin上線的第一個項目，一上線就破發。吃瓜群眾認為正是因為FCoin在推行幣改時，存在暗箱操作成分，讓QOS名不正言不順的上位，失去的區塊鏈最原本的去中心化這個最基本的特性。如果FCoin本身就成為一個權威中心，那么區塊鏈的意義就無從談起。加上QOS發布的白皮書中顯示，QOS團隊此前并無區塊鏈項目經驗，沒有能說服人的硬性條件。

那么是否幣改還值得期待呢？FCoin創始人張健認為所有的創新都會面臨風險，越是顛覆性的創新，這個風險越大。這次幣改的目標和核心是改造生產關系，是最具有底層顛覆性的變革，所以面對這些流言蜚語，他很坦然。盡管有著爭議，但是Fcoin畢竟敢為人先，嘗試推進了幣改，促進了通證思想在傳統領域的落地。

廣義來說，區塊鏈項目主要分為三類，一類是區塊鏈原生體系的，比如比特幣、以太坊，包括很多鏈上技術型的項目；一類是現實世界體系的，線下基因的項目，比如幣改；一類是既有鏈上技術的基因又有較強的產業落地背景的，在區塊鏈世界中扮演連接者的角色。值得思考的是，無論是FCoin的嘗試，還是元道、孟巖等大咖的支持，都不足以說明幣改是有前景的還是沒有前景的。真正決定幣改前景的，一是幣改的本質，二是外部環境。

決定幣改前景的：內部條件

一切的根源，都是中本聰為比特幣寫的白皮書。這篇文章原文是英文的，在翻譯的時候，不管多高明的翻譯家，都會因為各種原因，丟失中本聰原本想傳達的一些理念。就幾個關鍵詞來說，將cryptocurrency翻譯為“加密數字貨幣”是被大眾認可的。元道先生在2014年初率先將“blockchain”翻譯為“區塊鏈”，也被大眾接受。但是在token的翻譯上，出現了一些爭議。

在很多時候，人們都默認token和“代幣”是對等的，但是深究起來，兩者是有區別的。“幣”這個字除了經濟上的意思，或多或少都帶有政治意味。一般而言，貨幣是國家統一發行的，不論是什么機構或者公司，其發行的都不該和“幣”有半毛錢關系。因而，元道和孟巖都堅決反對將token翻譯成“代幣”。因為token只是一種令牌，代表的是某種權益，并不能代替貨幣。這種翻譯，不僅會給人誤解，還會在推行的時候，帶來許多無形的阻力。于是孟巖先生率先提議，將token翻譯成“通證”，即“可流通的加密數字權益證明”。元道先生認為通證應該是建立在實體經濟固有和內在的價值之上，立足于實體經濟、又為實體經濟服務。由“代幣”到“通證”的轉變，可以初步看出“幣改”的一些本質。

對企業來說，幣改的本質是把資產通證化（tokenization），借此搭建價值激勵體系。也就是說，幣改可以啟發企業或個人把各種權益證明拿出來變成通證，讓這些通證在區塊鏈上流轉。這也就是“通證經濟”（Token Economy），即把權益轉化成通證，讓通證在市場中流轉，從而帶動新一輪的數字經濟變革。

因而，幣改歸根到底是建立在區塊鏈技術之上的，一場傳統企業的數字化革命。基于區塊鏈的優點，幣改會帶來很多重要的改變。

一是，由于區塊鏈去中心化的特點，所以幣改的環境將是充分自由的。所有人/公司/機構都可以基于自己的資源和服務能力發行通證，而且通證是運行在區塊鏈上，隨時可驗證、可追溯、可交換，整個過程都十分安全可靠。

二是，幣改將帶動資源的流通速度。由于個人/公司/企業將自己的資源或者服務通證化上鏈，所有人都可以輕而易舉的進行查詢或者交易，大大提高了運作效率，提升了資源的流通速度。

三是，幣改將為更加多元化的資源或者服務提供發揮空間。幣改為所有人/公司/企業提供發揮空間，只要是切實有用的，都可以發行通證，上鏈交易。并且，由于區塊鏈是在利益優先的前提下運作的，那么不吸引人的，或者沒有實際價值的將會無人問津，自動過濾掉一些不良通證。

四是，由于空間自由，所以國家相關部門或者監管機關也可以發證上鏈，也可以利用區塊鏈不可篡改、信息公開、透明、可追溯等特點，進行相關監管監督。

但是，由于行業仍處于早期，并且此舉牽連很廣，目前幣改仍有很多不足，仍然要經歷一個漫長的摸索過程。幣改需要有良好的公鏈作為基礎建設支撐，否則實體經濟無法實現通證化。而一條良好的公鏈必須兼顧安全、高性能和高并發，目前市面上絕大多數的主流公鏈，都無法實現。

決定幣改前景的：外部環境

從我國整體經濟形勢來看，今年7月，中共中央政治局召開會議指出，當前經濟運行穩中有變。專家分析稱：“穩”我國上半年GDP增長6.8%，屬于穩定增長。“變”指目前外部環境的存在的許多不確定性，造成的經濟下行壓力加大等問題。

7月20日，《證券日報》發表名為《央行和銀保監會齊發力 寬信貸+寬信用特征凸顯》的報道。報道中指出上半年金融統計數據顯示：2018年上半年社會融資規模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元；6月份當月社會融資規模增量為1.18萬億元，比上年同期少5902億元。央行和銀保監會希望可以通過加大信貸投放力度，為普惠型小微貸款訂立合理價格，借此幫扶有發展前景的困難企業，解決融資貴和融資難問題。這實際上是通過監管手段將資金引入實體經濟，實現“精確治理”，及時阻斷其他問題的出現。

央行和銀保監會的舉措，側面反映出我國實體經濟金融運行情況不樂觀的問題。近期不少民營企業債到期償付違約暴雷事件頻發，加劇了債市動蕩和民眾對債市的恐慌情緒，讓民營企業融資陷入更加困難和被動的局面；此外，一些有發展前途的民營企業也深受其害，整個債市步入了“寒冬”狀態。

中國經濟下半年下行壓力較大，原因主要是美聯儲還會有1至2次加息。美聯儲加息，導致人民幣貶值，既導致資本外流，又加大外匯儲備壓力。中美貿易戰升級，對中國多個行業會帶來較大的負面影響，對很多企業造成了巨大的沖擊。這些都加大了我國經濟前景的不確定性。

從區塊鏈發展形勢來看，據前瞻產業研究院發布的《區塊鏈行業商業模式創新與投資機會深度分析報告》數據顯示，全球區塊鏈市場規模料將從2017年的4.115億美元增至2022年的76.837億美元，折合成復合年均增長率高達79.6%。區塊鏈即服務（ 簡稱BaaS）也是發展的熱門，區塊鏈市場將急速擴張。

工信部信息中心此前發布的《2018中國區塊鏈產業白皮書》顯示，截至2018年3月底，我國以區塊鏈業務為主營業務的區塊鏈公司數量已超過450家，產業初步形成規模。工信部也表示，將加強與各地各部門銜接互動，營造良好的區塊鏈產業發展環境，積極推動產業健康有序發展。

國際方面，韓國準許法幣入金，亞洲多國區塊鏈政策逐步開放。美國監管趨緊。《華爾街日報》6月報道稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正在調查四大加密貨幣交易所Bitstamp、Coinbase、itBit和Kraken，調查人員要求被調查交易所交出全面的調查數據，來檢測是否存在價格操縱行為。

可見，從中國整體經濟形勢來看，由于美聯儲加息、中美貿易戰等問題，使得我國下半年經濟下行壓力大，企業（特別是中小企業）生存困難。此外，國家正在加強監管力度，來控制融資市場的肆意發展；又已經采取措施，扶持真正有潛力、有實際價值的困難企業走出融資難關。

而這也是幣改迫切需要解決的問題：幣改雖然可以幫助企業實現快速、低成本的融資，激活經濟創新能力，但是由于缺少有效措施和相關監管，無法阻止非法融資和劣質項目的出現。幣改的當務之急是既要確保服務于實體經濟，又要將有發展潛力的實體企業，與濫竽充數的企業區分開來。不給投機取巧撈一筆就走的惡意市場行為提供機會。