最近，DeFi產(chǎn)品Synthetix的數(shù)據(jù)走的非常漂亮，鎖倉量高達1.4億美金，已經(jīng)超過了大家熟悉的Compound。

根據(jù)Synthetix投資人Framework Venture的說法，它的定位目前是去中心化的BitMex。

但根據(jù)實際的體驗情況來看，Synthetix更像去中心化版本的差價合約交易所，而由于其命脈在于發(fā)行的token價格，又有了點早期Fcoin的感覺。

通過Synthetix，你可以在不持有比特幣的情況下，利用比特幣波動進行交易，而根據(jù)Synthetix自己的說法，未來除了數(shù)字貨幣，你還可以交易黃金或者一些蘋果股票。

具體的操作是這樣的，如果你是Synthetix代幣SNX的持有者，你可以通過其抵押協(xié)議，以750%的超額程度，換取其發(fā)行的穩(wěn)定幣SUSD，這里跟Maker DAO很像，區(qū)別在于超額抵押程度和抵押物流動性。

當你持有SUSD后，就可以在Synthetix直接通過其DEX兌換很多其它合成資產(chǎn)，比如sBTC、sETH、sTRX等。如果你是個空軍，你可以兌換iBTC、iETH等資產(chǎn)，這些主流資產(chǎn)價格下降時，你可以反向獲得對應(yīng)的差價美金收益。

這就是我為什么說Synthetix跟BitMex不一樣的地方，在BitMex或者Dex上交易，都是實物交易，流動性由做市商和其它交易者提供。

而在Synthetix上交易，是根據(jù)預(yù)言機跟你的報價，直接以當前價格在抵押池中兌換。

抵押池的流動性，直接跟SNX價格掛鉤。

當SNX價格開始下滑，Synthetix很容易陷入流動性死亡螺旋：價格跌，可交易的資產(chǎn)規(guī)模下降，交易量萎縮，同時引發(fā)SNX價格繼續(xù)跌，一旦崩盤，就跟當年Fcoin超級瑪麗回家一樣。

當然，從目前Synthetix的發(fā)展來看，價格目前處于正循環(huán)，SNX價格在最近一個月近乎漲了一倍，這也意味著Synthetix的交易流動性在倍數(shù)增長。

目前Synthetix的交易者大多是多頭，光做多以太坊已經(jīng)給平臺貢獻了60w美金手續(xù)費。

除了可能的價格死亡螺旋，Synthetix目前面臨的另外一個問題是資金利用率低，雖然其鎖倉已經(jīng)超過了compound，由于750%的超額抵押，實際的可交易資產(chǎn)規(guī)模要在其鎖倉額上打很大的折扣。

這也是不得已而為之，在傳統(tǒng)CDF市場，提供CDF的券商基本都會對用戶的每一筆交易做風(fēng)險對沖（買入或賣出實物），以防極端行情出現(xiàn)無法兌付用戶差價的情況，在Synthetix，對此的風(fēng)險控制就是750%的超額抵押，你的交易對手方就是SNX的鎖定池。

針對上面這些問題，Synthetix也在逐漸改善，比如跟MakerDAO最近支持多抵押物一樣，Synthetix為了擺脫對平臺幣的依賴，后續(xù)會在抵押物中支持以太坊，這樣也降低了用戶的使用門檻。

流動性更好的抵押資產(chǎn)加入，也會一定程度解決目前高抵押率的問題。

總結(jié)：Synthetix通過合成資產(chǎn)的設(shè)計，給出了一個無交易對手方風(fēng)險（抵押池流動性足夠的情況下）的衍生品交易市場，未來可以切入的市場可以有很多，但由于平臺幣抵押的設(shè)計，讓無交易對手方風(fēng)險的優(yōu)點，引發(fā)了極端行情出現(xiàn)的資金無法兌付風(fēng)險，仍舊有很大的改進空間。
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