上周，京信通信發布公告稱，英特爾亞太研發有限公司與京信通信附屬公司京信網絡簽訂認購協議，英特爾同意認購京信網絡1658.64萬股股份，相當于京信網絡擴大股權后約4.5%。

公告顯示，此次認購事項的代價為人民幣9424.1萬元。公告稱，董事會認為認購事項加深了英特爾與京信之間的業務聯系，會為京信網絡提供額外資金發展其業務及作一般營運。

我們應該如何看待這筆投資，對于英特爾、京信通信和產業鏈意味著什么？

雖然投資規模與力度并不大，在資本市場上沒有掀起多大的波瀾，但這卻是一個雙方各取所需的雙贏合作，也有助于開放5G云網基礎設施產業的發展。

各取所需：產品、技術與市場的三重協同

以上述9424.1萬元作價結合京信網絡投后4.5%的持股比例來看，英特爾此次入股京信網絡對其的投后估值約合21億元。

作為母公司的京信通信日子并不好過。財報顯示，京信通信上半年實現營業收入22.38億港元，同比減少18.6%；毛利為7.266億港元，同比減少16.7%；毛利率增加0.8個百分點至32.5%；凈利潤為0.53億港元，同比減少35.4%。

業績的下滑除了受到疫情影響，5G網絡建設受到一定延緩之外；更重要的是京信通信的產品結構。其主打產品面臨越來越大的競爭壓力，這些壓力更多的是來自主設備廠商的集成式產品“入侵”。要想抵御入侵，就要積極開發新產品，從而不斷改善產品毛利率，而這都需要大量的研發投入，能從英特爾拿到投資，有助于補充運營資金，改善財務狀況。

當然，京信能夠從英特爾得到的，肯定不止于投資，更多的則是英特爾的研發、產品與全球市場資源。而這要從開放5G云網基礎設施，更具象的就是小基站和OpenRAN產品說起。

京信在小站領域投入很早，力度很大，但出貨量與營收并不與之匹配。根本原因不在于自身產品性能，而是運營商的采購、建設與運維機制，小站廠商在與主設備廠商的競爭中完全處于下風。在傳統的小站產品賽道中，京信們是沒有機會完成彎道超車的；而開放5G云網基礎設施則給了他們這個機遇，可以在諸如企業園區、室內小站等細分市場贏得入場券。

目前，從開放5G云網基礎設施底層的開放算力平臺角度來看，只有x86架構可以滿足運營商各方面的需求，并且擁有不少實際用例。雙方的合作，可以從產品和研發角度提升京信的競爭力。早在2019年，京信通信就聯合中國移動研究院與英特爾，推出了業界首款商用5G云小站。當然，雙方這樣的合作還有很多，也得到了運營商和垂直行業用戶的認可。

不過，京信能從英特爾得到更多的是后者的全球市場資源。英特爾與其他IC公司很大的不同之處就在于，對于垂直行業最終用戶的滲透力。特別是在電信運營商領域，英特爾在標準、產品、工具、交付等多個環節擁有強大影響力，可以幫助京信“出海”遠航。

對于英特爾而言，這樣的投資也是很劃算的。

從資本角度來講，京信通信基本面依然是很健康的；而且運營商正處于5G規模投資的轉換期和啟動期，京信通信的營收與利潤前景還是可期的，特別是小站與室內覆蓋產品值得期待。

另外，英特爾也需要京信通信這樣有底蘊、有實力的鐵桿盟友，來共同推動開放5G云網基礎設施的產業進程。5G云網基礎設施與企業級IT基礎設施不同，其對于性能、可靠性、安全性能力要求很高，對于交付運維要求很高，要求供應商要了解運營商，洞悉運營商的需求與痛點，而這正是京信通信有別于傳統IT與軟件廠商的優點。當前，ARM陣營在蠢蠢欲動，高通也希望能夠重回系統設備市場，類似于京信這樣的“香餑餑”肯定還是要攥住的。

攜手前行：夯實開放的無線網產業鏈

正如上文所言，雙方的合作的確是給彼此帶來了不少的增益。但在筆者看來，這樣的合作更加關乎開放5G云網基礎設施產業的未來。

從全球來看，開放5G云網基礎設施產業已經開始了全球廣泛部署。不止是日本樂天移動、美國DISH這樣的新晉運營商，諸如AT&T、德國電信、西班牙電信、沃達豐等老牌跨國運營商都開始進行規模實驗或者試商用。

這個階段與實驗室階段最大的不同，更加強調設備商們的產品、交付與運維能力，而這些正是京信通信所擅長的。比如在前段時間，沃達豐對外公布的Open RAN RFI結果中，就包含了京信通信。

我們并不否認，在當前階段，Open RAN產品與解決方案在成本、性能和功耗等幾個維度的確與傳統設備還存在較大差距。但相信，隨著摩爾定律的持續演進，軟件協議堆棧的優化，芯片出貨量的增加以及應用場景的驗證，Open RAN產品將會找到自己的應用場景。

以中國電信發布的《云網融合2030技術白皮書》為例。其中寫到，5G無線網設備虛擬化將從CU的控制面開始，隨著通用化平臺轉發能力的提升而逐步深入；力爭通過基站硬件白盒化來打造更加開放的無線網產業鏈，5G無線網設備白盒化初期主要聚焦5G室內場景。

需要再次強調的是，伴隨著5G部署的深入，更多的應用場景開始涌現；開放的無線網產業鏈在幫助運營商降低成本，提升網絡靈活性，加速云網邊端融合方面，擁有獨特的優勢。我們也呼吁國內運營商在2021年的產品集采中，給予開放、云化小站產品更多的機會，讓不同的技術演進路線與產品形態可以同臺競技，滿足多場景業務需求。

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