2019年7月，思科宣布擬斥資26億美元收購Acacia Communications，公布至今已有一年時間。日前，外媒報道，該筆交易仍未獲得中國監管部門的批準，這是兩家公司達成交易的最后障礙。

兩家公司在一份聯合聲明中表示，他們仍在與中國市場監管總局（SAMR） “積極接觸”，并積極配合審查。在該份聲明中，并沒有提及當前緊張的中美關系對該筆交易的影響，他們預計將順利獲得中國監管部門的批準。

反壟斷審查必不可少

根據《中華人民共和國反壟斷法》和商務部發布的《關于經營者集中申報的指導意見》的規定，參與集中的所有經營者上一會計年度在全球范圍內的營業額合計超過100億元人民幣，并且至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元人民幣的，應該依法進行申報，以進行反壟斷審查。

當然，不僅僅中國有這樣的要求，世界各國都有類似的審查方案和規定。由于反壟斷審查未通過而放棄并購的案例時有發生，最近的一次就是當時轟動全球的高通并購恩智浦一案。

毫無疑問，思科和Acacia的全球收入以及在華業務規模遠超申報標準，思科是全球領先的網絡解決方案供應商，Acacia是全球領先的硅光子公司。雖然思科在國內的業務日漸減少，但是思科仍視中國為重要市場，Acacia原本在國內就有著非常廣泛的業務，中興就是其核心客戶。因此，這筆收購必須要通過中國反壟斷機構的審查。

有業內人士指出，該筆交易完成后，思科將顛覆整個光傳輸市場，將與光傳輸領域的領軍企業華為、中興、Ciena和諾基亞等廠商直面競爭。此外，雖然思科和Acacia承諾，并購完成后將繼續為原有客戶提供服務，但明眼人都知道這幾乎很難落實，Raymond James（瑞杰金融）認為此舉可能有助于抵消部分反對該筆交易的聲音。

因此思科和Acacia的強強聯合無疑對國內市場產生重大影響，中國監管部門對收購案的審查、批準都需要考量到國內的競爭情況。畢竟二者合并之后將加劇雙方在光網絡市場的優勢，很容易就通過搭售、拒絕交易、降低互操作性等手段限制市場競爭，對其他競爭者帶來極大壓力，進而壟斷市場。

其實，早在2019年10月，外媒LightReading報道稱，中國是否批準思科收購Acacia這一行業內的重大交易，似乎存在一些疑問。“我們已經聽到不止一家機構投資者公開質疑中國是否會批準這筆交易。”

間隔一年時間，中國監管機構仍未批準該筆交易，似乎正在印證此前國外投資機構的判斷。同時，在當前中美的緊張局勢下，即使這并不是判斷的主要依據，但也為該筆并購交易蒙上了一層陰影，一切未可知。

拒絕，給國內產業鏈發展時間和空間

雙方將并購計劃公布于眾時，思科和Acacia的高管分別就該筆交易完成后形成的協同作用，并將進一步擴展全球范圍的客戶群體。同時，業界也普遍認為，Acacia在思科的5G戰略中扮演著重要角色，該戰略著重于運營商需要建立新的回傳基礎架構來承載5G流量，以及滿足5G移動網絡的分組核心需求。

一直以來，思科本就是Acacia的核心客戶之一，而思科的目標市場正是其主要競爭對手的重要市場，恰恰這部分競爭對手也正是Acacia的核心客戶。雖然有承諾在先，但是在市場競爭的大環境下，幾乎沒有任何企業愿意犧牲自己的利益去給競爭對手供貨。可以說，在一定程度上，雙方的強強聯合有壟斷市場的風險。

與此同時，在當前復雜的國際環境下，歐美國家將商業活動和科技研發政治化，尤其是美國頻繁以各種莫須有的理由將中國的科技企業列入所謂的實體清單。中國也有理由在有市場壟斷風險的前提，有條件批準或拒絕批準該筆交易。

當然，并不是說要將該筆交易與當前的中美關系掛鉤，本質上這仍是反壟斷的問題。最近一段時間，包括II-VI收購Finisar，NVIDIA收購Mellanox，中國的監管機構均是有條件批準，以防止市場壟斷。

仔細想來，如果最終中國監管機構拒絕批準該筆交易，在一定程度上無疑會給國內產業鏈發展的時間和空間。《中國光電子器件產業技術發展路線圖（2018-2022年）》指出，近十年來，我國的光通信產業取得了迅猛發展和驕人成績，國產光通信設備廠家在全球光通信設備市場份額中占據第一的位置。但是光通信器件產業與國際領先水平還有較大差距，目前國內核心的光通信芯片及器件仍然嚴重依賴于進口，高端光通信芯片與器件的國產化率不超過10%，“大而不強”的問題突出。

一直以來，國內光通信器件廠商不強的其中一個原因是國外廠商通過收購與兼并等方式，不斷進行產業鏈拓展，成功地完成技術與業務轉型。由于種種原因，國內廠商無法收購國外的核心技術，在多數情況下，只能通過內生提升核心技術水平。

這樣一來，由于并購主導者多是歐美廠商，集中度和規模競爭力優勢將不斷提升，國內的廠商只能望洋興嘆，差距只會被進一步拉開。同時，當前的國際環境下，歐美國家的種種表現，急于在科技層面與中國脫鉤，拒絕批準該筆交易案，將為中國的光通信器件企業爭取更多的發展時間，因為對于這些企業而言需要更多的時間來追趕，才能引發從量變轉為質變。
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