鵬鼎控股2018年度實現營業收入258.6億元，較上年增長8.1%，歸母凈利潤27.7億元，較上年增長51.7%，營收及獲利均創歷史新高，整體毛利率為23.2%，其中通訊用板類產品毛利率為22.4%，消費電子及計算機用板產品毛利率為26.1%，其他用板類產品毛利率為36.7%，研發費用投入為12.2億元，同比增長19.6%，占營業收入的4.7%。

為了保持全球領先地位，公司注重研發，在技術研究中投入較高，重視人才引進。公司積極布局汽車電子領域，產品已具體應用在日行燈系統、汽車導航系統、車載影音娛樂系統及汽車充電設備系統等汽車電子產品上。未來折疊屏手機等智能設備對FPC的需求大幅增加，將帶動公司業務穩步增長。

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鵬鼎控股：FPC領域的全球龍頭

鵬鼎控股系由富葵精密組件（深圳）有限公司整體變更設立。公司成立于1999年4月29日，并于2018年9月18日在深圳證券交易所上市。

公司主要從事各類印制電路板的設計、研發、制造與銷售業務。產品廣泛應用于通訊產品、計算機、消費性電子及各類3C電子等產品。公司以“發展科技、造福人類，精進環保、讓地球更美好”為使命，多年來致力于與世界一流客戶合作，通過運用先進的研發技術，配合高效率、低成本的運營手段，構建出一個體系完善、布局合理的PCB 產供銷體系，打造了“效率化、合理化、自動化、無人化”的現代化工廠，成為業內極具影響力的重要廠商之一，在行業享有非常高的知名度。公司高度重視研究開發工作，在深圳市設有研發中心, 已獲得國內外授權專利數600余件。

目前，鵬鼎控股的制造基地分布于深圳、秦皇島、淮安及營口，服務半徑覆蓋中國大陸、中國香港、中國***、日本、韓國、美國及越南等地，可以為全球客戶提供高速、高質、低成本及高附加值的PCB設計、開發、制造及銷售服務，已成為業內極具影響力的重要廠商之一。

根據Prismark 2018年2月最新報告統計的以營收計算的全球PCB企業排名，公司已成為全球第一大PCB生產企業。

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1999年4月，公司前身富葵精密組件（深圳）有限公司成立于廣東省深圳市福永。

2006年至2014年，公司先后成立宏恒勝電子科技、宏啟勝精密電子、宏群勝精密電子、慶鼎精密電子、裕鼎精密電子；同時，河北秦皇島廠區、遼寧營口廠區、江蘇淮安廠區、深圳松崗廠區相繼奠基、正式投產。

2007年12月，公司被認定為“深圳市高新技術企業”。

2011年12月，母公司臻鼎科技控股于***上市。

2013年，公司被認定為國家級高新技術企業；同時，成為中國第一，全球第二大PCB公司。

2016年12月，完成股權重整，將宏啟勝精密電子、宏群勝精密電子、慶鼎精密電子、裕鼎精密電子、宏恒勝電子科技并入公司前身富葵精密。

2017年，完成外部投資者增資入股，整體變更為股份制公司，并正式更名為鵬鼎控股。

2018年，PRISMARK報告顯示公司成為全球第一大PCB生產企業；同年9月，于深圳證券交易所掛牌上市。

公司股權集中，股權結構穩定。大股東美港實業，持股比例達到73.8%，第二股東為集輝國際，持股比例為7.2%，合計持股比例達到81%。而背后的實際控制人為***上市公司臻鼎控股，專注印刷線路板之設計、開發、制造、銷售，2006年被富士康收購，是鴻海集團的全資子公司。

公司的PCB產品可分為通訊用板、消費電子及計算機用板以及其他用板等，并廣泛應用于手機、網絡設備、平板電腦、可穿戴設備、筆記本電腦、服務器/儲存器及汽車電子等下游產品。專注于為行業領先客戶提供全方位PCB產品及服務，根據下游不同終端產品對于PCB的定制化要求，可以為客戶提供涵蓋PCB產品設計、研發、制造與售后各個環節的整體解決方案。

其中，通訊用板主要包括應用于手機、路由器和交換機等通訊產品上的各類印制電路板。公司生產的通訊用板包括主板、配板、揚聲器模組板、天線模組板、相機模組板、LCM模組板和指紋辨識模組板等多類產品。消費電子用板主要應用于平板電腦、可穿戴設備、游戲機和智能家居設備等與現代消費者生活、娛樂息息相關的下游產品。生產產品包括光學量測板、振動器模組板和扁平電纜板等產品。在汽車電子領域，公司的產品已具體應用在日行燈系統、汽車導航系統、車載影音娛樂系統及汽車充電設備系統等汽車電子產品上。

同時，鵬鼎控股打造了EliBoard優客板平臺，主要提供PCB打樣一站式服務，平臺創立以來，秉承線上線下、便捷服務、使用者體驗的經營理念，持續提升生產能力、時效準確性與產品質量，以低總成本生產出高質量PCB，為創客、工程師、客戶及時反應市場、及時量產、及時獲利，提升伙伴的競爭優勢。

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財務分析：

公司注重研發，成長穩定，未來可期

2.1主營業務穩定增長，產品競爭優勢明顯

公司2018年度實現營業收入258.6億元，較上年增長8.1%，歸母凈利潤27.7億元，較上年增長51.7%，營收及獲利均創歷史新高。但相對于2017年39.6%的營收增速以及82.1%的歸母凈利潤增速，2018年的增速明顯下降。公司營業收入和凈利潤增速下降的主要原因來自下游主要客戶終端產品銷售不及預期和市場激烈競爭導致公司產品價格漲幅較小。

公司的PCB產品主要分為通訊電板、消費電子及計算機用板以及其他用板等。2018年通訊用板類產品實現營業收入204.2億元，同比增長8.4%，消費電子用板類產品實現營業收入54.2億元，同比增長7.2%，其他用板類產品實現營收0.1億元，同比下降47.8%。公司99%以上的營業收入來自通訊用版和消費電子及計算機用板兩種產品，其中通訊用板產品長期占據公司總營收的70%以上，且連年上升，在2018年營收占比高達79%。

2.2 ROE呈上升趨勢，毛利率維持較高水平

2014~2018年公司銷售凈利率和ROE均有較大波動， 且變動趨勢相同，都在2016年有個較大幅度的下降，主要受客戶高需求和激烈的市場環境的影響。除去2016年這一異常情況，公司銷售凈利率均保持在8%左右，ROE均保持在18%左右。近兩年，銷售凈利率和ROE均呈現上升態勢。

2018年公司整體毛利率為23.2%，其中通訊用板類產品毛利率為22.4%，消費電子及計算機用板產品毛利率為26.1%，其他用板類產品毛利率為36.7%。2016年公司毛利率出現下滑情況，主要原因來自客戶對產品質量和性能的高要求使原物料成本漲幅較大，同期下游主要客戶的終端產品銷售未達預期。但此后公司通過提高產能利用率、進一步優化產品結構，再加上下游主要客戶需求的增加，公司整體毛利率開始上升。

2.3高研發助力公司穩固行業領先地位

公司致力于前瞻技術的研究與開發，不斷增加研發投入，持續推動研發創新，以保證公司在行業內的技術領先地位。研發費用在營業收入的占比最高，基本維持在4%左右。2018年公司研發費用投入為12.2億元，同比增長19.6%，占營業收入的4.7%。公司經過多年的研發積累，已經在各類印刷電路板領域積累了深厚的技術，并構建了“one avary”產品體系。截至2018年12月，公司累計獲得專利609項，其中，中國大陸261項，中國***255項，美國93項。

公司銷售費用占營業收入比重不高，占比基本維持在1%左右，主要是因為公司依靠領先技術及生產制造能力直接與客戶建立合作關系，不需要較高銷售傭金及客戶開發費用，且客戶集中度較高，維度費用較低。管理費用占營收的比重相對較高，在2017年之前管理費用占營收的比例在4%左右，2017年有個較大幅度的下降，從2016年的4.04%下降到2017年的2.9%，之后又回到原先水平。管理費用占比較高一是公司注重研發，在技術研究中投入較高，二是公司為了保持全球領先地位，重視人才引進。財務費用占營業收入比重相對較低，在2017年之前為負值，主要是因為利息收入大于利息支出，體現了公司流動資金的充裕。

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線路板：電子制造之母

公司所屬行業為印制電路板制造業。印制電路板是承載電子元器件并連接電路的橋梁，廣泛應用于通訊電子、消費電子、計算機、汽車電子、工業控制、醫療器械、國防及航空航天等領域，是現代電子信息產品中不可或缺的電子元器件。公司的PCB產品可分為通訊用板、消費電子及計算機用板以及其他用板等。

通訊用板包括柔性電路印制板(FPC：FlexPCB)、剛性印制電路板(R-PCB)、高密度連接板(HDI)、類載板SLP等多類產品，可以為客戶提供涵蓋PCB產品設計、研發、制造與售后各個環節的整體解決方案。目前服務的客戶包括蘋果公司、GOOGLE、SONY、華為、OPPO、VIVO等國內外領先品牌客戶。公司生產的通訊用板包括主板、配板、揚聲器模組板、天線模組板、相機模組板、LCM模組板和指紋辨識模組板等多類產品，服務的客戶包括蘋果公司、Nokia、SONY、OPPO、vivo和小米等國內外領先品牌客戶。