作為第三方研究的替代品，某些大型半導體公司可以提供更廣泛的技術行業的重要信息來源。這一點尤其重要，因為中美之間的緊張關系已經升級。上周日，特朗普總統在推特上表示，將對價值2000億美元的中國商品加征關稅，“不久之后”還可能再加征3250億美元。這條推特在上周引發了科技股拋售，因為投資者對全球經濟增長的不確定性大大增加。

其中兩家公司是德州儀器和Microchip，它們在全球擁有龐大、廣泛的產品和客戶基礎。幸運的是，Microchip在宣布上調關稅幾天后就發布了季度財報和分析師電話會議。

以下是Microchip管理層對貿易戰升級以及它對需求的可能影響的看法。

Sanghi 對自己的預測充滿信心

首先，Sanghi對自己對行業需求的看法相當有信心，他指出，去年夏天的預測就是證據。Microchip是最早預測行業放緩的公司之一，原因是大約一年前開始的貿易緊張加劇。Sanghi表示：“我們為去年9月當季所提供的指引，反映出我們對商業環境的謹慎，但事后看來，該指引是準確的，是過去幾個季度行業整體疲軟的一個預兆。”

但他現在不確定

Sanghi還堅持自己的觀點，稱截至3月的季度是經濟周期的最低點。不過，在半導體投資者慶祝之前，他也沒有具體說明復蘇將是哪種形式。“我們說過，上個季度我們不知道復蘇是V型、U型，還是L型，這在一定程度上取決于貿易談判的結果。為此，我們沒有在貿易方面達成協議。”

由于對需求復蘇的希望，自今年初以來，許多芯片股出現了強勁復蘇。然而，正如Sanghi所說，復蘇的時間和規模仍然非常不確定，最近貿易談判的惡化可能會使復蘇的形狀變得更加平緩。

為什么貿易戰的不確定性對半導體的影響如此之大

人們可能會想，為什么貿易戰的不確定性（甚至可能比決定性的負面結果更嚴重）對半導體需求的影響如此之大。在電話會議中，Sanghi給出了全面的回答：

世界經濟在很大程度上依賴于人們對未來的預測。從電子商店到雜貨店再到家具店，每家制造商都根據預測生產大量產品。你走進一家雜貨店，里面擺滿了食品雜貨。你把它放進袋子里，然后回家。如果制造商沒有把雜貨店的存貨放在那里，你就會去雜貨店下訂單，兩天后再回來取貨。因此，在不明朗的環境下，當我們的客戶因為不知道能否在他們的環境中向最終客戶征收25%的關稅而無法計算出對他們產品的需求時，他們就不再按照預測進行規劃，他們很大程度上希望建立能夠協商價格上漲的實打實的訂單……因此，在這種環境下，生態系統會壓縮庫存，從最終客戶庫存到裝載碼頭、中間樞紐到商店，再到其他地方。這對我們供應芯片的能力產生了負面影響，這些芯片最終會變成零件。你已經看到了其他半導體制造商都經歷過的這種現象。

Sanghi接著表示，即使貿易協議破裂，或是貿易協議不太理想（有些關稅仍然存在），對芯片需求而言，這可能也比不知道規則更好。

只要有一個最終的解決方案，讓人們知道規則是什么，那么制造商就可以適應這些規則，并可以與他們的客戶談判，定下額外的成本，無論關稅成本是5%，10%，還是別的數字。只要有一個最終結果，我認為這對公司就是有利的……即使它并不完美，但有了某種確定性，我認為這也比我們正在面對的不確定性要好。

事情看起來好多了

從積極的方面看， Microchip的業務似乎正在好轉，至少在貿易戰升級之前是這樣。Microchip指出，4月份的預訂量高于1月份，因此本季度的預訂量高于上一季度，這也印證了截至3月份的季度是最低點的說法。Sanghi指出，中國第一季度的刺激措施改善了這一重要市場的活動。

然而，Microchip本季度的營收環比持平，但正負5%的波動幅度很大。Sanghi解釋說，芯片公司的指導方針受到了特朗普推特的影響。Piper Jaffray分析師Harsh Kumar問，如果Microchip在總統發布推文前一周公布業績，是否會給出更好的指引。

Sanghi回答說：“是的，這是一個合理的假設。”