近年來，受益于國內經濟快速發展，重型機械行業產銷兩旺，作為基礎產業的的減速機行業亦得以迅猛發展。從產量來看，2018年以來，我國減速機產量延續增長態勢。

但是到了下半年，下游需求放緩，加上整個行業玩家驟然增多，業內呈現出一種狼煙四起的狀態。最近各家也是陸陸續續的放出了2018年的整體財報，希望窺一斑而見全豹。

雙環傳動

雙環傳動2018年度報告顯示，去年，公司實現營業收入31.51億元，較2017年的26.39億元增長19.39%，但其營業利潤只有2.19億元，同比下降17.48%，利潤總額2.22億元，同比下降16.75%，扣除相關費用后，其凈利潤只有1.95億元，同比下降19.54%。如果再扣除0.72億元的非經常性損益，其凈利潤低至1.23億元，較上年的扣非凈利潤2.15億元大降42.79%。

這是雙環傳動近10年來扣非凈利潤遭遇最大降幅。在整個雙環傳動的業績報表明細中，營業收入持續增長，但是增速明顯降低，而同時在凈利潤這一欄，可以看見已經是直線下跌。

經營業績的不理想與國內車市低迷、工業機器人需求放緩密切相關。我們以去年三季度數據為例，國內汽車銷量639萬輛，同比下降6.99%，同時工業機器人需求放緩，也導致雙環傳動此領域布局收益遠未達預期。

秦川機床

在秦川機床的2018年財報，公告顯示，報告期內實現營收31.88億元，同比增長6.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.8億元，上年同期為1645.5萬元；基本每股收益為-0.4元。截至2018年12月31日，秦川機床歸屬于上市公司股東的凈資產25.54億元，較上年末下滑9.62%；負債合計57.54億元；經營活動產生的現金流量凈額為-3453.4萬元。

秦川機床和其余的減速器企業有一個最大的區別是他的業務占比，從業務結構來看，“機床類”、“零部件類”是秦川機床營業收入的主要來源。具體而言，“機床類”營業收入為15.3億，營收占比為48.8%。“零部件類”營業收入為6.6億，營收占比為21.1%。“貿易類”營業收入為3.8億，營收占比為12.1%。

利潤貢獻角度，“機床類”毛利貢獻最大。報告期內，企業綜合毛利率為15.7%，同比下降1.6個百分點。其中，“機床類”、“工具類”、“其他”毛利貢獻占比分別為42.7%、25.5%、13.3%，“機床類”貢獻較大毛利。

昊志機電

昊志機電最新公布的2018年年報顯示，其營業收入4.62億元，同比增長3.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5073萬元，同比下降32.6%。基本每股收益0.2元。

據了解，業績變動主要原因是2018年度，公司PCB鉆孔機和成型機電主軸、玻璃雕銑機主軸、磨床主軸、車床主軸、零配件及維修等業務的銷售收入大幅增長，但受消費電子行業持續低迷影響，鉆攻中心行業的市場需求大幅下降，導致公司鉆攻中心主軸銷售收入較上年大幅下降，綜合導致公司2018年度營業收入與上年度基本持平。另外，諧波減速器市場不穩定，也是影響昊志機電業績的一個因素。

逆流而上的中大力德

中大力德的2018年財報顯示，報告期內實現營收5.99億元，同比增長20.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7287.62萬元，同比增長21.78%；基本每股收益為0.91元，同比增長1.11%。

這是減速器行業內戰績最好的一家了。可以看到的是中大力德的營收與凈利潤基本呈同步增長態勢。中大力德董事長岑國建對此表示：“中大力德技術研發部以產品的差異化作為公司的核心優勢，堅持對小批量、多品種的差異化研發，為客戶量身定制近百項新產品，并針對公司在研新產品，做好內部和第三方檢測工作。”

此外，優化企業營銷模式，完善企業服務質量，同時大力開發新客戶，注重發揮公司的品牌和產品性能及價格優勢，抓住關鍵少數，來帶動整個行業的上量。

而對于整個行業的情況，岑國建表示：“因為訂單不多，所以大家都在降價搶生意。這其中諧波減速器已經進入亂戰時期，各種低價層出不窮，RV減速器相比來說已經呈現出穩定狀態，畢竟技術門檻較高，而且已經經過了一輪洗牌。”

那么參考這幾家的財報，減速器行業在2019年的表現會好嗎？岑國建的回答是：“秦川機床的主營業務是機床，減速器占比很少，雙環傳動主要行業是汽車，所以與汽車行業一榮俱榮，一損俱損，只有我們是專注于自動化行業，我的預測是RV減速器不會差，但是諧波減速器在2到3年之內還是處于群雄逐鹿的狀態，必然會經歷一輪洗牌。”

而利好的情況首先是工業機器人的自然增長，據GGII提供的數據顯示，2018年中國工業機器人減速器需求量預計為37.28萬臺，同比增長16.64%，預計2019年需求量將突破47萬臺；其次是國產化率將有望突破30%。