2019年，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，國內(nèi)大規(guī)模減稅降費(fèi)，科創(chuàng)板開閘在即。展望未來，恒天財(cái)富認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下半年將最終企穩(wěn)。2019年A股全年有望呈現(xiàn)“N型”的走勢格局。作為多層次資本市場的重要組成部分，科創(chuàng)板注冊制落地后有望走出中長期慢牛格局。

恒天財(cái)富研究院大類資產(chǎn)研究部總經(jīng)理林程昆認(rèn)為，“未來，在科創(chuàng)板的發(fā)展過程中是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的，但機(jī)遇是遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的。要用長期價(jià)值投資的方式看待科創(chuàng)板，不能僅僅追逐短期套利投資的機(jī)會，更應(yīng)該關(guān)注其長遠(yuǎn)的發(fā)展過程。”

4月26日恒天財(cái)富舉辦媒體溝通會

A股全年有望呈現(xiàn)“N型”走勢

2019年一季度，隨著穩(wěn)增長政策逐步兌現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)短期超預(yù)期。林程昆分析，“2019年將成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定區(qū)間增長、新舊增長動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，宏觀經(jīng)濟(jì)下半年最終企穩(wěn)”。由此，市場普遍認(rèn)為，A股目前已具備相對更強(qiáng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，估值回落至明顯的歷史底部區(qū)域，并成為了全球股市中的價(jià)值洼地。

恒天財(cái)富研究院大類資產(chǎn)研究部總經(jīng)理林程昆

對此，林程昆認(rèn)為，2019年將是A股熊末牛初的轉(zhuǎn)換之年，A股全年有望呈現(xiàn)“N型”的走勢格局。具體來看，由政策催化所鞏固的市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及流動性寬松帶來的刺激效應(yīng)，一季度A股牛冠全球；二季度進(jìn)入上市公司業(yè)績披露期，經(jīng)濟(jì)底和盈利底的構(gòu)筑將使得整體市場承受壓力；伴隨下半年經(jīng)濟(jì)底和盈利底的確認(rèn)完成，A股的上升空間將再次打開。

他進(jìn)一步表示，“在資產(chǎn)配置上，2019年二季度，N字中段的調(diào)整幅度將收斂，建議投資者珍惜上車機(jī)會，可聚焦科創(chuàng)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。”

值得一提的是，作為2019年資本市場的發(fā)展重心，科創(chuàng)板各項(xiàng)細(xì)則加速落地，不僅給中國未來的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力，也給A股市場帶來了不少期待。林程昆表示，從國際經(jīng)驗(yàn)看，注冊制后是3～4年的牛市。從行情節(jié)奏來看，科創(chuàng)板將走出先漲后跌、中長期慢牛格局，結(jié)構(gòu)性行情中個(gè)股將出現(xiàn)分化。

建議合格投資人選擇合適的管理人參與科創(chuàng)板

需要注意的是，上交所對于科創(chuàng)板個(gè)人投資者有著嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻，《關(guān)于科創(chuàng)板投資者教育與適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》一文明確要求，“申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣 50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；參與證券交易24個(gè)月以上。”

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會秘書長韓淑華

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會秘書長韓淑華認(rèn)為，“這兩個(gè)門檻的設(shè)立，既是去散戶，也是保護(hù)中小投資者。科創(chuàng)板的交易規(guī)則與主板有很大的區(qū)別，交易風(fēng)險(xiǎn)明顯大于主板，要求投資者有一定的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，更適合機(jī)構(gòu)投資人參與。”

林程昆也表示，投資科創(chuàng)板要提前優(yōu)選專業(yè)性較強(qiáng)的、有市場優(yōu)勢的企業(yè)。從個(gè)人的投資者角度來看，這是不容易做到的，而通過機(jī)構(gòu)購買機(jī)構(gòu)發(fā)行的基金來參與科創(chuàng)板，相對來說更容易控制風(fēng)險(xiǎn)。

韓淑華建議，建議合格投資人通過選擇合適的、優(yōu)秀的管理人，通過購買私募基金來參與科創(chuàng)板，譬如選擇主動管理能力非常突出的機(jī)構(gòu)，選擇他們發(fā)行的私募基金。恒天財(cái)富在主動管理能力上持續(xù)在提升，持續(xù)在加強(qiáng)，包括投研方面有自己綜合的布局。

重點(diǎn)布局股票多頭FOF產(chǎn)品和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域

恒天財(cái)富是如何布局科創(chuàng)板產(chǎn)品的呢？據(jù)恒天財(cái)富總裁、中巖投資董事長崔同躍介紹，公司重點(diǎn)布局股票多頭FOF產(chǎn)品和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將通過投資科創(chuàng)板企業(yè)獲取投資收益，同時(shí)結(jié)合打新策略等獲取科創(chuàng)板上市紅利。科創(chuàng)板本身制度設(shè)計(jì)與公司新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資策略完全重合，布局科創(chuàng)板同樣是布局新經(jīng)濟(jì)，獲取新經(jīng)濟(jì)紅利。

恒天財(cái)富總裁、中巖投資董事長崔同躍

據(jù)了解，恒天財(cái)富初創(chuàng)期孵化于中融信托，并于2011年正式成立，注冊資本金1億元，主要股東包括經(jīng)緯紡機(jī)（000666，SZ）、國際知名投行、大型第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)中植財(cái)富。目前，恒天財(cái)富的產(chǎn)品線涵蓋股權(quán)投資、債券投資、證券投資、房地產(chǎn)投資、海外投資以及家族辦公室服務(wù)。截至2019年一季度，恒天財(cái)富已為9萬余個(gè)高凈值家庭進(jìn)行了資產(chǎn)配置，為3200余家企業(yè)提供了綜合金融服務(wù)。

欲做投資，必先深研。高凈值人群真的需要是符合自身需求的、全生命周期的資產(chǎn)配置。恒天財(cái)富執(zhí)行總裁、研究院院長聞群表示，作為恒天財(cái)富的投研支持團(tuán)隊(duì)，恒天財(cái)富研究院以資產(chǎn)配置模型研發(fā)為基礎(chǔ)，以大類資產(chǎn)研究、金融產(chǎn)品研究為核心，全方位滿足客戶在財(cái)富管理方面對于資產(chǎn)配置規(guī)劃、金融產(chǎn)品選擇、投資時(shí)機(jī)選擇的多種需求，平時(shí)還會輸出熱點(diǎn)解讀、宏觀策略、資產(chǎn)配置、金融產(chǎn)品和財(cái)富管理行研觀點(diǎn)等。