劃重點：

1、在孫正義眾多的互聯(lián)網(wǎng)投資項目中，最為人津津樂道、也是投資回報率最高的兩個項目，是雅虎和阿里巴巴。

2、互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂不久后，孫正義又早早瞄上了移動互聯(lián)網(wǎng)投資，通過幾筆通信運營商投資拿到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的玩家入場券。

3、孫正義堅信“人工智能將是人類歷史上最大的革命，每個行業(yè)將被重新定義”。成立千億美金的原景基金，只是孫正義這場豪賭的開局。

在阿里巴巴上市之前，孫正義大部分投資項目都失敗了。互聯(lián)網(wǎng)時代，除了阿里巴巴，值得稱道的只剩雅虎，這還是陰差陽錯的投資結(jié)果，收購來的媒體沒賺錢，但帶來這個“投資雅虎”的賺錢消息。神奇的是這絲毫沒有動搖這個日本男人的投資熱情。從互聯(lián)網(wǎng)時代開始，孫正義一路布局，移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能，都少不了軟銀的投資痕跡。

當(dāng)人們以為孫正義過去二十年的人生已經(jīng)足夠瘋狂時，他向你證明：我還可以更瘋狂一點——募集千億美金規(guī)模的基金。在風(fēng)投界紛紛搖頭嘆息不可能、異想天開時，軟銀愿景基金成立，堪稱地球最大的私募股權(quán)基金。截至2018年11月，愿景基金已經(jīng)投資了超過500億美元，投資領(lǐng)域覆蓋自動駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務(wù)、外賣配送、互聯(lián)網(wǎng)金額、生態(tài)農(nóng)業(yè)等消費領(lǐng)域……

這只是一切的開始，愿景基金還將繼續(xù)融資，最終在未來幾年內(nèi)達到8800億美元的資金規(guī)模。關(guān)于孫正義的“瘋狂”故事，才剛剛開始。

以下為文章全文：

2018年年初，軟銀旗下的愿景基金（Vision Fund）斥資77億美元獲得了美國網(wǎng)約車巨頭Uber 16.3%的股份，這也是愿景基金自成立以來的最大一筆投資。

隨著近日Uber向美國證券所遞交了IPO的申請文件，尋求市值1000億美元上市，軟銀創(chuàng)始人孫正義也來到了聚光燈下。在孫正義的投資經(jīng)歷中，可能沒有哪一次比投資Uber對他的聲譽影響更大。

過去的二十年，孫正義是科技世界里無法被忽視的存在。他是阿里巴巴、雅虎背后的投資人，也為新時代的獨角獸們推波助瀾。他打造的千億基金，是風(fēng)投世界里從未出現(xiàn)過的龐然大物。他的一舉一動，都可能改變科技視界的格局。

在2017年年中舉行的軟銀股東會上，孫正義稱軟銀18年投資拿到1750億美元回報，平均每年增值44%。投資組合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint，這個數(shù)字超過了傳統(tǒng)投資基金的水平。

即便如此，圍繞在孫正義身上的爭議和懷疑從未停止過。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，他完成數(shù)百次投資，但是其中的絕大多數(shù)交易都失敗了。許多人懷疑他只是個被命運女神眷顧的寵兒，碰巧遇到了阿里巴巴這個福星。

孫正義是如何從一個日本電信運營商的角色，變成科技圈獨領(lǐng)風(fēng)騷的投資家？是什么讓這位61歲的男人依然保持著對投資未來科技世界無比熱忱的決心？

互聯(lián)網(wǎng)時代：遇見阿里巴巴

早在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，孫正義就被福布斯成為“最富有熱情的投資人”。他投資了超過800家創(chuàng)業(yè)公司，試圖創(chuàng)建他所稱的“網(wǎng)閥”（netbatsu），也就是舊時代日本財閥在數(shù)字時代的變體。

對互聯(lián)網(wǎng)的熱情起源于孫正義自身的創(chuàng)業(yè)史。在1981年從美國加州大學(xué)伯克利分校獲得經(jīng)濟學(xué)和計算機科學(xué)學(xué)位后，孫正義回到日本創(chuàng)辦了軟銀集團，以銷售電腦軟件起家。

到了20世紀90年代中期，軟銀成為日本最大的軟件分銷商，并在孫正義的帶領(lǐng)下在日本股市，正值互聯(lián)網(wǎng)開始蓬勃發(fā)展的時候，孫正義開始進入風(fēng)險投資圈。

在孫正義眾多的互聯(lián)網(wǎng)投資項目中，最為人津津樂道、也是投資回報率最高的兩個項目便是雅虎和阿里巴巴。

投資雅虎源于他和微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨的相識。1987年，兩人第一次見面，迅速成為知己。在蓋茨的建議下，孫正義看中了美國計算機科學(xué)雜志Ziff-Davis，并在1996年以31億美元收購了雜志的發(fā)行公司。

這筆投資后來被證明是賠本的買賣，但命運的奇妙就在這兒：孫正義當(dāng)時問Ziff-Davies編輯值得投資的項目，稱“如果只選擇一家投資對象，會是哪一家”，得到的答案是雅虎。

于是在1995年，孫正義向雅虎注資1億美元，并獲得了雅虎30%多的股份。這筆投資為孫正義帶來了巨額利潤。2000年互聯(lián)網(wǎng)科技泡沫破裂前夕，雅虎市值一度高達千億美元，持股33%的軟銀在這筆投資中獲得了300倍收益，這讓孫正義做過三天的世界首富。即使雅虎最終大廈將傾，2016年以50億美元的身價被甩賣，孫正義的這筆投資也有超過10倍的收益。

風(fēng)投圈有這么一句話：十個項目八個虧，一個不賠不賺，還有狂賺。押注阿里巴巴就是軟銀迄今為止最成功的一筆投資。

孫正義投資馬云的故事，如今已成為一段傳奇故事。1999年年末，受摩根士丹利的邀請，馬云面見了當(dāng)時希望投資中國互聯(lián)網(wǎng)市場的軟銀和孫正義。據(jù)21世界經(jīng)濟時報的報道，馬云有六分鐘的時間向?qū)O正義介紹阿里巴巴，“我們沒聊收入，甚至都沒聊商業(yè)模式，我們就談?wù)摿宋覀兎窒淼脑妇埃@事情就很快拍板了，”當(dāng)年的馬云向《華爾街日報》如是說道。

馬云并不是唯一一個見面孫正義的中國創(chuàng)業(yè)者，但孫正義很快就決定向馬云投資了2000萬美元。隨著2014年阿里巴巴集團上市，如今軟銀擁有阿里巴巴29.5％的股份，截至2018年10月23日，該股份價值約為1087億美元，投資回報率超過1700倍（軟銀之后又向阿里巴巴注資）。

如果沒有阿里巴巴，孫正義的投資履歷并不理想。2000年1月，也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫達到頂峰的兩個月前，孫正義聲稱通過100多筆投資，擁有了全球互聯(lián)網(wǎng)公司公開上市價值的7%以上，這讓他一度超過比爾蓋茨成為世界首富。

但到了4月，美國股市崩盤，軟銀投資的公司大多暴跌。據(jù)福布斯報道稱，軟銀市值從最高下跌了90%，孫正義凈資產(chǎn)蒸發(fā)了700多億美元。

2000年初投資帶來的損失，再加上軟銀正值在日本國內(nèi)發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)，使得軟銀接連錯過了隨后在互聯(lián)網(wǎng)時代崛起的谷歌、亞馬遜、Facebook、以及中國的百度和騰訊。據(jù)聞當(dāng)時軟銀正計劃收購亞馬遜已發(fā)行股票的三分之一，并且著手投資百度，但都功虧一簣。

移動互聯(lián)網(wǎng)時代：310億美元的賭注

互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，除了繼續(xù)押寶還在成長的阿里巴巴和落日西山的雅虎外，孫正義將目光放到了移動互聯(lián)網(wǎng)身上，他預(yù)感互聯(lián)網(wǎng)的重心將有可能從臺式電腦轉(zhuǎn)移至手機上。

為此，軟銀于2006年收購英國手機運營商沃達豐（Vodafone）并正式進軍日本國內(nèi)的手機業(yè)務(wù)。也憑借這筆收購，軟銀拿下了蘋果iPhone在日本的專營權(quán)。iPhone在日本受到了空前的歡迎，讓軟銀借勢打壓了日本老牌運營商NTT DoCoMo。當(dāng)年的沃達豐也成為了日本領(lǐng)先的移動公司軟銀移動。

嘗到甜頭的軟銀，希望用同樣收購運營商的方式進入美國市場。2013年，軟銀以220億美元收購了美國第三大移動運營商Sprint 70%股權(quán)，然后希望通過與T-Mobile的合并打入美國整個移動通信行業(yè)。

然而，事與愿違。由于美國監(jiān)管機構(gòu)堅決反對，軟銀取消了與美國第四大運營商T-Mobile合并的計劃。合并受挫后的Sprint市場份額則進一步被前兩大對手Verizon和AT&T侵蝕，收入減少、持續(xù)虧損，市值也較軟銀入股時縮水約25%。

與此同時，將業(yè)務(wù)中心放回軟銀的孫正義依然在投資領(lǐng)域看到了機會。他看中了一家由移動互聯(lián)網(wǎng)而崛起的芯片設(shè)計公司—Arm。Arm并不如英特爾、高通等生產(chǎn)終端芯片的公司出名，但這家以研發(fā)半導(dǎo)體知識產(chǎn)權(quán)（簡稱IP）的英國企業(yè)，為全世界95%的智能手機設(shè)計低功耗處理器架構(gòu)，在移動設(shè)備的芯片架構(gòu)市場處于壟斷地位。

Arm的芯片是無人機、智慧城市、可穿戴設(shè)備、電視、手機、智能汽車、智能家居等的核心

孫正義透露，他從2006年就開始關(guān)注Arm，對這家公司產(chǎn)生了極大的興趣。2016年，孫正義和Arm CEO Simon Segars進行了一次促膝長談，從Segars口中獲悉了Arm的處境：隨著智能手機市場的飽和以及增長利潤率的下降，Arm正在降低利潤率從而在人工智能、傳感器、5G和自動駕駛汽車等領(lǐng)域進行長期投資。

幾天后，孫正義向Segars要求和Arm的董事長會面，并且提交了一個大膽的方案：軟銀收購Arm。孫正義許諾Arm仍將是軟銀的獨立子公司；他不會干涉Arm的日常管理；公司將被允許把所有利潤投資于研發(fā)。

雙方立即推進收購議程，在一周內(nèi)完成了在收購價格達成一致，兩周內(nèi)完成盡職調(diào)查，整個受過過程只花了十周時間。

2016年7月的某一個早上，軟銀宣布了這次收購，收購金額達到234億英鎊（約310億美元），溢價高達43%，成為了歐洲史上最大的一筆科技企業(yè)收購案。消息一出，大量英國民眾都不知道軟銀是誰，也不理解為什么一家日本電信公司要收購英國本土的芯片公司。

同樣不理解的還有日本的投資者，當(dāng)天軟銀股價跌了10%。投資這認為孫正義過于激進，高達43%的收購溢價會使軟銀和Arm背上沉重債務(wù)，事實也確實如此，軟銀不得不售出一部分阿里巴巴的股票來獲得資金。

但在孫正義看來，這場賭博是值得。在談到為何收購Arm時，孫正義告訴《金融時報》：因為采用ARM設(shè)計的芯片每年出貨量達150億枚，主導(dǎo)了智能手機市場，并將在“下一波物聯(lián)網(wǎng)中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。”

孫正義已經(jīng)在瞄準下一個戰(zhàn)場，而收購Arm是孫正義打響的第一槍。

人工智能時代：用千億美金打造智能世界

時間撥回到2010年，在一場軟銀組織的投資者展示會上，孫正義首次展示了他想象中的未來世界：100年后，人類智能在計算及智能面前不值一提；人工智能在未來一定會變得司空見慣；在300年內(nèi)，人甚至可以通過身上的芯片實現(xiàn)心靈感應(yīng)，甚至能夠與狗進行心靈感應(yīng)溝通……

用現(xiàn)場參會者的話來說：孫正義看上去像個瘋子。

但9年過去后，這個世界正朝著孫正義所說的話邁進：我們看到了自動駕駛車輛開始穿梭于城市和鄉(xiāng)村之間，人工智能攻破了人類智力最后的一座堡壘圍棋，機器人可以做到后空翻等高難度動作，甚至機器狗都做的栩栩如生，生物芯片打入人類體內(nèi)也不再是科幻電影里的劇情……

在那場9年前的會議上，孫正義說自己有一個夢想，希望建立一個會增長300年的組織集團，通過信息革命，讓人類在智能機器的幫助下變得更加快樂。孫正義對機器驅(qū)動的世界有著無比堅定的信念和熱情，并且堅信奇點——也就是未來學(xué)家雷·庫茲韋爾描述機器智能超過人類智能的時刻——遲早會到來。

為了加速實現(xiàn)這個目標，孫正義的第一步是買下了Arm。在這個龐大的組織結(jié)構(gòu)里，Arm就是底層架構(gòu)設(shè)計，通過芯片設(shè)計的方式賦能未來從出行、娛樂、住房、衣食等各個領(lǐng)域。孫正義預(yù)測，到2035年，將會有一萬億臺互聯(lián)設(shè)備——由自動駕駛車輛、智能機器人和人工智能傳感器組成的龐大物聯(lián)網(wǎng)，而Arm將是所有這些設(shè)備背后的公司。

而第二步是成立一個龐大的美元基金——不是10億、50億的規(guī)模——而是1000億，投資那些孫正義認為可以對未來智能世界帶來巨大貢獻的創(chuàng)業(yè)公司，他也放下了軟銀的業(yè)務(wù)，準備全身心投入到投資事業(yè)中。

在完成對Arm的收購后，孫正義找到了Rajeev Misra——德意志銀行新興市場信貸部的全球主管，就是他促成了當(dāng)年軟銀的沃達豐收購案。由于當(dāng)時軟銀債務(wù)纏身，所以孫正義和Misra決定尋求外部的幫助，成立愿景基金（vision fund），并希望獲得1000億美元的管理資本。

這幾乎是一個異想天開的目標，當(dāng)時全球風(fēng)險投資行業(yè)每年的投資總額才剛剛超過700億美元。確實，在愿景基金融資初期，他們遍尋無果。

就在幾乎所有投資人都拒絕他們的時候，沙特皇室表達了興趣。他們看中了孫正義投資阿里巴巴、雅虎、Supercell等公司的成績，也認同孫正義的愿景。2017年5月，阿拉伯的主權(quán)財富基金決定出資450億美元，阿布扎比投資集團出資150億美元，軟銀拿出280億美元，除此之外，美國蘋果、高通、***鴻海等也進行了出資，打造了地球上最大的私募股權(quán)基金。

拿到錢之后，截止到2018年11月，愿景基金已經(jīng)投資了超過500億美元，投資領(lǐng)域覆蓋自動駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務(wù)、外賣配送、互聯(lián)網(wǎng)金額、生態(tài)農(nóng)業(yè)等消費領(lǐng)域……

和互聯(lián)網(wǎng)時期的投資策略不同，軟銀愿景基金的投資規(guī)模基本不低于1億美元，并且目標鎖定在擁有50%至80%市場份額的公司，通過重金投資以使這些公司能夠快速地實現(xiàn)全球增長。

其中，出行領(lǐng)域包括Uber、滴滴、美國餓了么的Doordash、以及東南亞的GrabTaxi；人工智能包括字節(jié)跳動、商湯科技；自動駕駛包括英偉達（已清空）、通用Cruise、加州自動駕駛Nauto；生物科技；機器人領(lǐng)域包括波士頓動力；電商領(lǐng)域包括印度版阿里巴巴Flipkart；還有包括聯(lián)合辦公巨頭WeWork、印度經(jīng)濟型酒店OYO等等。

軟銀愿景基金部分投資項目

愿景基金還將繼續(xù)融資，最終在未來幾年內(nèi)達到8800億美元的資金規(guī)模。

瘋狂和理智共存

除了資金規(guī)模和投資方式以外，軟銀愿景基金還有一點與眾不同：這是屬于孫正義個人的基金。

盡管愿景基金有智囊團，但最終拍板的人依然是孫正義，他對投資選擇有著非常強烈的主見和個人意愿，這在其他的風(fēng)險投資基金中是不太常見的。

在孫正義身上，我們能看到瘋狂和理智這兩個矛盾體的共存：他有時做出投資或者收購舉動就是一瞬間的事情，刻不容緩，也容不得商議，憑借自己的直覺左右動輒幾十億的投資。他也承認自己激情和瘋狂程度要比常人想象的要大。

孫正義：真正有遠見者還是狂妄的賭客？

他的投資方向，始終追隨著他本人的主觀信仰。他相信信息科技，相信互聯(lián)網(wǎng)，相信人工智能，他就愿意花錢去砸。如果行業(yè)發(fā)展不夠快，他甚至可以籌集各方的力量來加速整個行業(yè)發(fā)展。別人是用風(fēng)投投資公司，他是用風(fēng)投投資整個領(lǐng)域。

雖然這種投資方式伴隨著巨大的風(fēng)險，但孫正義也遵循基本的投資理念和邏輯。軟銀社長室室長、輔佐孫正義8年的島聰在他的新書《霸氣：孫正義沖向未來的領(lǐng)導(dǎo)力》中就總結(jié)了孫正義的投資哲學(xué)，比如：他認為投資成功概率達到5%就可以了；50%的勝率還不夠，只要獲得70％以上勝算，就下重注投資。

他認同集中投資、打造集群效應(yīng)。比如在出行領(lǐng)域，軟銀出行領(lǐng)域，軟銀就促使Uber將其在東南亞的業(yè)務(wù)出售給軟銀投資的另一家當(dāng)?shù)氐莫毥谦FGrab。這就是軟銀的目的，將旗下的投資公司協(xié)同起來產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)。

在互聯(lián)網(wǎng)興起的二十年，孫正義打造了一個前所未有的軟銀帝國。在大起大落中，軟銀都堅挺了過來。如今，手握千億資本的孫正義，也在下一盤人生最大的賭局：他賭的不是自己，而是人類能不能邁進那個理想的智能世界。