創新工場系公司比特大陸(Bitmain)昨天正式遞交招股書，啟動香港聯交所主板上市的計劃。創新工場2017年8月投資比特大陸，是比特大陸的A輪首輪外部機構投資人。今天跟大家分享創新工場對比特大陸的投資邏輯。

比特大陸股東列表，創新工場占股1.13%，來自招股書

比特大陸的第一輪機構投資人

比特大陸是一家成立于2013年的無晶圓廠芯片設計公司、加密貨幣礦機公司。李開復表示，創新工場作為一家Tech VC，擅長把握技術趨勢，在風口形成之前就在中早期提前進場。創新工場是在幾年前布局人工智能加速芯片賽道時，發現了比特大陸，2017年8月，創新工場完成對比特大陸的A輪投資，成為比特大陸的第一輪機構投資人。

在李開復看來，高效能的專用人工智能芯片在人工智能勢不可擋的時代背景中，其作為核心基礎設施的價值和意義無可限量。在這個領域也涌現了不少新興的創業公司，但創新工場更看好比特大陸團隊的技術能力，尤其在中國現階段特別需要的半導體設計和批量生產能力。

招股書中創新工場介紹

其次，比特大陸做的是計算量最大的芯片，而且又是量產，這兩點都達到的中國公司很少。更重要的是，比特大陸團隊有很強的市場嗅覺。在區塊鏈領域應用爆發的時候，找到了一個平臺的機會。同時，這個技術也能夠用到AI領域，而且已經可以看到很不錯的第一批AI芯片產品。

創新工場執行董事王嘉平也透露了更多細節，作為一名資深區塊鏈技術專家，當他分析這家公司的業務狀況時發現，支撐10億美元估值的核心業務是比特幣礦機的設計和銷售，這使得比特大陸的現狀以及發展的前景變得尤為清晰。比特大陸以極致性能-功耗比的SHA256專用計算芯片為支點，占據了全球比特幣礦機近70%的市場份額。

“這是一家在高速增長的市場中占據主導地位的公司，是一個絕佳的投資標的。”王嘉平稱。

比特大陸融資記錄，創新工場是2017年8月A輪首輪外部機構投資人，來自招股書

投資源于AI芯片布局，區塊鏈布局是另一落腳點

比特大陸發展到今日，礦機業務只是公司的起點。公司同時在人工智能領域和區塊鏈技術領域布局，依賴其高效能ASIC的核心研發能力同時為世界的兩條發展主線提供算力支持。

這也是創新工場投資比特大陸的另一個落腳點，王嘉平進一步補充。區塊鏈作為時代技術進步的另一條主線，助力了很多新應用和新業務的涌現。但區塊鏈技術由于其天生的親金融屬性，其業務和應用為從技術信仰者到金融投機者的推波助瀾，極速發展。這些業務和應用發展的速度甚至遠遠超越了區塊鏈技術本身的發展，這導致了整個市場的波動被極度放大和加速。比特大陸同樣也曾經歷了市場極度波動的歷練，管理團隊具備相當的風險駕馭能力。讓我們相信只要這是一個正確的方向，那么比特大陸終能堅持到終點。

比特大陸幾點強項，來自招股書

參考互聯網的發展，從1960年代的分組交換開始，到TCP/IP協議的成型，到路由協議的成熟，到主干網絡的全球架設，到WWW建站的普及，到2000年.COM泡沫的破裂，到搜索引擎的崛起，在線廣告盈利模式的確立，電商、社交等在線應用蓬勃發展，歷經了整整半個世紀。期間歷經了，基礎設施，實體映射，核心業務和商業模式四大階段直至今日的百花齊放。區塊鏈技術作為未來的另一個平臺，現在還尚處基礎設施階段，并開始映射現實世界的實體。雖然區塊鏈技術未必重演互聯網同樣的故事，但區塊鏈技術已經展現了其獨一無二的能力，是現有技術和平臺無法企及的。

區塊鏈技術的基礎設施較之互聯網時代要復雜和豐富很多，它不僅僅傳遞信息，更需要公允地理解信息和執行信息中的邏輯，更挑戰的是這一切是在一個開放、全球分布且沒有集中安全控制設定中完成。

“數據海嘯”正在以指數速度增長

比特大陸董事長兼Co-CEO詹克團在2018年9月19日創新工場的投資人閉門年會上的演講中也提到，“數據海嘯”正在以指數級增長的速度產生，到2025年數據體量還會增長5倍，人工智能對運算量需求巨大，半導體行業充滿機會。

比特大陸董事長兼Co-CEO詹克團在創新工場2018投資人年度會議演講

在這樣的一個巨大的市場機會面前，半導體公司、集成電路企業迎來了一個千載難逢的機會。目前Intel、微軟等公司提供的計算的芯片，都已經不能夠滿足今天深度學習對于計算的需求。今天主流的芯片大概的性能都在1瓦1T到1瓦5T之間。根據硅谷的統計，到2025年芯片的性能要達到20T，才能滿足深度學習計算的需求，這差不多還有20倍的提升空間。

深度學習的計算從CPU進入到GPU，再進入到今天的ASICs之后，還要再進入一個定制化的ASICs，進一步的再有10倍的性能提升，才能夠勉強在未來的5年之內滿足地球上基于前面大數據和AI出現的巨大的計算的機會。

有望成為港股最矚目的科技芯片股

比特大陸在招股書表示，此次集資所得將部分用于高科技AI芯片及AI應用的研發及擴大生產。

今年9月21日，比特大陸剛剛宣布推出自主研發的全新7nm芯片，可用于挖掘比特幣（BTC）、比特幣現金（BCH）加密數字貨幣。這款由比特大陸打造的7nm芯片，宣稱單顆芯片集成達10億個晶體管，在算法上也進行了優化。芯片采用獨有電路結構和低功耗技術，能效比將低至42J/T。

該芯片采用Exposed Die封裝方案，擁有更好的散熱性能。摒棄傳統的Over Molding塑封方式，留出晶圓背面，直接與散熱介面材料和散熱器接觸做散熱。因此，傳熱效率會比傳統方式更優化。7nm芯片是區塊鏈和加密數字貨幣行業的研發突破，旨在為客戶提供更高效的挖礦設備。

目前，比特大陸的7nm芯片即將量產，并將應用于下一代螞蟻礦機。

比特大陸2018年上半年期內盈利為7.42億美元，比特大陸2017年全年及2018年上半年經調整凈利潤均高達9.5億美元。

比特大陸此次赴港上市，將有望成為今年或明年港股最受矚目、集資額最大的高科技芯片股IPO，及暨小米、美團之后的香港第三家同股不同權公司。比特大陸稱此次集資所得將部分用于高科技AI芯片及AI應用的研發及擴大生產。