今天，中國電信午間披露2018年中期業績財報。財報顯示，2018年上半年，中國電信經營收入達到1930.29億元，比去年同期上升4.7%；服務收入為1775.88億元，比去年同期上升7.0%。EBITDA為558.58億元，比去年同期上升6.5%，EBITDA率為31.5%。公司股東應占利潤達到135.70億元，比去年同期上升8.1%，每股基本凈利潤為人民幣0.168元。

經過各種數據匯總對比后，我們發現中國電信取得非常不錯的經營成績。那么，2018年的上半年，中國電信做對了什么，最終支撐了其優異的業績呢？

一、快速跟進監管形勢變化，

搶抓后4G時代變現窗口

今年3月份的“兩會”之后，在監管層的持續強力提速降費下，運營商主動擔當既是政治覺悟，也是順應潮流。讓利于民，提升用戶的獲得感；放水養魚，支持互聯網等行業發展。

在三大基礎電信運營商中，中國電信是第一打出“積極響應***號召，敢于提速降費”的，至少我觀察的幾個省區是這樣的。另外，在流量漫游費取消前，中國電信四川分公司也是全國范圍內第一個推廣全國不限量套餐的。實際上，中國電信的上述作法也非常容易理解。

其中的原因就是，中國電信擁有較高的4G用戶滲透率和較低的網絡資源利用率，其必須要通過進一步釋放網絡資源，提高獲客能力以擴大用戶盤子，最終不斷提升4G用戶規模。有了用戶，也就有了收入。最終的經營結果也證實了中國電信上述經營策略的有效性。

無論是今年建設5G實驗網，還是2020年前5G正式商用，留給運營商變現4G網絡資源投入的時間越來越短。在時間窗口即將關閉之前，最大限度變現4G網絡資源投入，應該是明智之舉。

相較于中國移動依靠謹小慎微實現了流量經營成功轉型，中國聯通提前透支用戶流量需求靠“寅吃卯糧”經營過活，中國電信的網絡資源還可以支撐其“任性”放大用戶流量需求，通過收割用戶流量，實現營收快速增長。

不過，對中國電信來說也要吸取中國聯通的一個顯著的教訓。這個教訓就是，中國聯通通過網絡資源置換提升用戶規模，最終導致用戶流量需求遠超其網絡資源份額占比，而且其流量經營轉型還尚未實現，具有典型的“未富先老”嫌疑。這個經驗教訓啟示中國電信，要有節奏地提升用戶流量需求，即便有“任性”的網絡資源，也要節制“任性”的沖動和行為。

二、狠抓個人市場用戶凈增

千方百計擴大用戶盤子

從中國電信公布的月報中公布的用戶增長數據來看，今年1-6月份，中國電信在個人通信市場領域取得了凈增規模第一的優異成績。對比數據顯示，在個人通信市場領域，無論是移動用戶還是4G用戶，中國電信都獲得了凈增規模第一的位置，而且在增量絕對值上還拉大與中國移動和中國聯通有較大的差距，其中差距最大的超過了1300萬戶。

在個人用戶增量份額占比上，中國電信的這兩個指標都超過了38%，而且移動用戶增量份額占比甚至接近47%。今年1-6月份，三大運營商用戶月度增長情況詳細下表。

很多人會有疑問，2018的中國電信為什么這么猛？實際上在今年4月中旬的時候，C114中國通信網就刊載的《解析：中國電信流量經營為何突然如此激進》一文就分析了，中國電信之所以快馬加鞭，不計成本大搞各種不限量套餐的原因。

現在回過頭來看，當時的分析還是比較到位。這里我們引用其中的小標題以給廣大讀者最清晰的展示。“穩中求進，不足以支撐其流量經營轉型”、“突飛猛進，中國聯通的開放示范作用”、“率先搶跑，中國電信放大招尋求突破”。其實概括起來，充分利用后4G時代的網絡資源，5G到來前放手搏一搏，或許還能有所收獲。

現在看來，中國電信確實做到了。當然至于成本收益如何，我們期待中國電信的財報數據。不過按照通信行業從用戶到業務再到收入的營收組織路徑，中國電信的財報值得期待。

三、家庭市場常抓不懈

助力通信服務收入強勁增長

與中國移動牟足勁搶抓固網寬帶用戶凈增，一股腦力求不斷擴大用戶盤子不同；更與中國聯通寧愿放棄固網寬帶用戶凈增也要維持收入穩定策略不一樣，很明顯中國電信力求在固網寬帶凈增和收入穩定之間保持平衡。中國移動深入推進固移融合，通過大面積推廣用戶使用4G業務38元及以上資費套餐免費贈送寬帶的模式，獲得了大量固網家寬用戶。

然而這也必然給中國移動帶來了很大的麻煩，那就是寬帶用戶ARPU長期較低，而且遠低于行業平均值。中國移動公布的2018年上半年財報數據顯示，其1.35億的固網寬帶用戶貢獻了210億元收入，而且還是在同比增長達到49.1%的基礎上實現的。

可想而知，中國移動家寬收益到底怎么樣。另外，即便有中國移動各種免費贈送推廣固網寬帶，中國電信的固網寬帶用戶仍然保持了月均超過100萬戶的凈增速度。在如此激烈的競爭中，取得這樣的用戶凈增成績，也是非常不容易的。當然，中國電信也開始大面積推廣固移融合，通過贈送獲取固網寬帶用戶。

另外，經過查閱2017年以來的財報數據，中國電信的固網寬帶用戶ARPU一直是行業最高的，而且經過前幾年的充分競爭，中國電信的固網寬帶ARPU也相對進入穩定期。

用戶規模將近中國聯通的2倍，用戶ARPU還比中國聯通高，所以，我們以中國聯通的固網寬帶收入為基準值的話，那么中國電信的固網寬帶收入要接近甚至超過430億元。2017年的經營數據，以及2018年一季度的數據都顯示，中國電信的流量收入尚未超過50%。

也就是說固定業務、傳統語音業務等仍然是中國電信的主導收入來源。所以，對中國電信來說，穩定了主導業務收入，抓住了個人通信市場凈增，那么通信服務收入強勁增長就有了支撐。

我們還現在還不敢說2018年出現了中國電信模式，至少，中國電信已經給包括中國移動在內的行業競爭者敲響了轟隆隆的戰鼓。不重視中國電信經營策略，必然就要遭受中國電信的沖擊。無論對中國移動來說，還是對中國聯通來說，中國電信值得大家深入研究。