2018年5月29日，深圳華強發布公告，為擴大公司在電子元器件授權分銷行業的領先優勢，將公司打造成為國內電子元器件授權分銷行業龍頭企業，公司擬對電子元器件授權分銷業務進行全方位深度整合。為此，公司將組建華強半導體集團作為整合平臺，聚合各授權分銷企業湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子以及香港慶瓷等的資源、優勢和力量，保持現有業務持續穩定增長的同時，在更加廣泛的應用領域為更多的客戶提供更豐富的產品、更優質和全面的服務，全面提升華強半導體的品牌知名度和影響力。

一、深圳華強收購電子元器件企業概況

自2015年開始，深圳華強實業股份有限公司開始沿著電子產業鏈不斷延伸和拓展，通過收購湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子以及增資控股香港慶瓷等優秀的電子元器件授權分銷商，不斷整合國內電子元器件授權分銷業務，表1為自2015年以來深圳華強收購電子元器件企業概況。

二、華強半導體集團股權架構分析

為深度整合公司旗下授權分銷業務，加快華強半導體集團的組建進程，公司擬以股權出資和貨幣出資形式對深圳華強半導體集團有限公司增資，其中，用于出資的股權為公司現持有的旗下幾家授權分銷企業的股權，貨幣出資來源為公司自有資金，具體股權架構的搭建方案如下：

據深圳華強發布《關于組建華強半導體集團的公告》顯示，公司以股權出資和貨幣出資的方式對深圳華強半導體集團有限公司增資，增加深圳華強半導體集團有限公司的注冊資本人民幣47000萬元，其中32000萬元由公司以股權出資方式進行出資，15000萬元由公司以貨幣出資方式進行出資，圖1為華強半導體集團增資方式。本次增資完成后，深圳華強半導體集團有限公司的注冊資本變更為5億元。

在本次增資的股權出資部分，由深圳華強以持有的深圳市湘海電子有限公司100%股權、深圳市鵬源電子有限公司70%股權、深圳淇諾科技有限公司60%股權、深圳市芯斐電子有限公司60%股權進行出資，詳見表5。深圳華強將以對湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子共4家公司的長期股權投資的賬面價值為依據，將目標股權作價235208萬元用于本次增資，其中32000萬元計入深圳華強半導體集團有限公司的注冊資本，203208萬元計入深圳華強半導體集團有限公司的資本公積金。本次增資的貨幣出資部分共15000萬元，由公司以自有資金進行出資。華強半導體集團組建完成后，其股權結構如圖2。

三、華強半導體集團發展模式：外延并購+內生增長

據深圳華強發布公告顯示，華強半導體集團自2015年開始通過外延并購不斷整合國內電子元器件授權分銷行業，并初步完成了上游的被動元器件代理+主動元器件代理、國外產線代理+國內產線代理，以及下游的不同應用領域（如手機、電力電子、新能源、安防、汽車電子等）代理的較為完整的、互補的電子元器件分銷平臺布局。在公司外延并購和內生增長雙重推動下，公司的電子元器件授權分銷業務規模不斷擴大，目前已進入國內電子元器件分銷商第一梯隊。

華強半導體集團組建完成后，將立足半導體等電子元器件的線下交易、技術、資金、倉儲、物流等，通過統一對外運營管理平臺、搭建業務財務一體化的IT信息系統、統一倉儲物流系統、加強財務和融資等后臺支撐職能、整合和全面提升FAE技術服務體系、引進具有全球視野的海外高層次人才等措施，突出和持續提升公司電子元器件授權分銷業務的核心競爭力，不斷引入上游具有市場前景的產線，開拓下游重要產業市場、重點客戶，并購分銷行業及產業鏈上下游優質標的，大幅提高公司在物聯網、通訊、新能源、汽車、工業醫療等前沿應用領域的增量，促進公司電子元器件授權分銷業務在內生式增長和外延式并購雙輪驅動下快速發展。

四、華強半導體集團成立原因分析及未來發展預測

（一）成立原因分析

深圳華強通過執行外延并購和內生增長模式，公司主營業務延伸至電子元器件分銷，直接切入了交易環節本身，通過參與交易、直接服務原廠和客戶，積累了越來越多的有價值的渠道資源和交易數據。收購的分銷企業進入深圳華強平臺后，均表現出超預期的增長態勢，超額完成了業績承諾，成就了優秀的系列產業并購案例。

關于為何選擇在此時成立半導體集團，深圳華強談到以下幾點：

（1）近年來國內半導體企業逐步切入國內各個應用領域，并在部分細分市場占據了主導地位，如安防領域以及淇諾科技重點發展的數字電視領域等，國內品牌均占據主要市場份額，華為海思、北京兆易等已經躋身國際一線品牌。

（2）近年來國家加強了對國內半導體產業的政策支持，促進了國內半導體產業的發展。

（3）近幾年，半導體產業板塊存在較明顯的資本、人才由硅谷向中國國內轉移的現象。

（4）本土半導體設計制造產業與本土代理商相互促進、協同發展。本土代理商是本土半導體產業鏈不可或缺的環節，是聯接上游半導體設計制造商和下游電子產品終端市場的重要紐帶，本土代理商的發展將加快本土半導體產業的發展進程。

（5）國內客戶逐漸意識到本土產品和資源對于維持和促進其穩定發展的重要性，特別是戰略資源。

（二）未來發展預測

根據深圳華強今年3月發布的2017年年報，營業收入創上市以來新高。2017年全年深圳華強營業收入82.98億，同比增長43.74%；凈利潤4.57億，同比增長30.96% ，去年同期行業平均營業收入32.55億，同比增長34.11%；行業平均凈利潤2.52億，同比增長39.97%。緊接著4月發布的2018年一季度報告顯示，其營業收入21.3億元，同比增長69.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比增長72.17%。

華強半導體集團成立之后，可以對外進一步強化華強品牌在電子元器件授權分銷行業的影響力，對內仍由各分銷企業各自獨立運營，華強半導體集團從戰略、倉儲物流、信息系統、FAE、財務、資金等方面提供支持。今后如果新增代理線，可以根據實際情況由適合的分銷企業運營或直接由華強半導體集團運營。尤其在當下國家將半導體產業作為戰略產業發展，在重點布局設計、制造和封測領域的同時，也在相對滯后的半導體材料和裝備等方面加大扶持力度，并開始關注本土分銷的發展，這對整個半導體全產業鏈來講，將迎來快速成長的歷史機遇。

（王超 華信研究院半導體投融資項目組）

華信研究院簡介

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成立以來，圍繞智能制造、電子信息、現代服務業以及信息化等領域，華信研究院先后承擔了工業和信息化部、中央網信辦、國家信息化專家委、湖南省發改委等政府部門委托的60多項國家重點課題研究，承擔了《“一帶一路”工業和信息化資源建設》、《工業和信息化大數據資源建設》等多個國家級大型數據庫項目建設，并承接了華夏幸福基業股份有限公司等企業機構委托的多項產業發展規劃編制項目，在業界積累了良好的聲譽。

目前，華信研究院建立了一支長期從事行業研究咨詢的研究團隊，研究人員共82名，其中博士18名，碩士以上學歷人員達90%。擁有由工業和信息化領域知名科研院所、大型企業、行業協會共同組建的近500名優秀專家資源庫資源。