近期，寧德時代在資本市場上的每一步，都引來一片追捧與狂歡。但其在資本領域和動力電池領域中的巨無霸之夢，仍喜憂參半。

6月7日晚，深交所發布公告稱，寧德時代新能源科技股份有限公司人民幣普通股股票將于2018年6月11日在深交所創業板上市。證券簡稱為“寧德時代”，證券代碼為“300750”。公司人民幣普通股股份總數為2,172,437,000股，其中首次公開發行的217,243,733股股票自上市之日起開始上市交易。

從提交招股說明書到過會僅24天，寧德時代打破了以往上市公司過會時間記錄。

招股說明書顯示，每股發行價格為25.14元，發行股數約2.17億股，預計募集資金總額54.6億元。雖然，這一數字距此前招股書申報稿中預披露的募資131.2億元，縮水超五成，但仍打破了創業板成立以來的最高紀錄。

此前，頭頂“獨角獸”光環的工業富聯已經完成申購、藥明康德已登陸A股，火爆程度令業界瞠目結舌，同樣有著“獨角獸”稱號的寧德時代登陸創業板也引發業界極高的期待。

5月31日有消息稱，鑒于新股中簽率與新股網上發行申購上限成正相關關系，寧德時代有望成為創業板中簽率最高的新股。

“以藥明康德收獲的16個漲停板計算，中一簽寧德時代獲利近10萬元?！笔袌龅姆磻獰崃矣纱丝梢娨话摺?/p>

寧德時代在資本市場上頗受追捧，源于其近年來在動力電池領域發展迅猛。2017年，其動力電池銷量排行全球首位，超過松下和比亞迪，客戶包括寶馬、大眾、吉利、東風、宇通等國內外知名車企。

2015年-2017年，寧德時代的年凈利潤增長率下降也非常驚人。2015年，寧德時代的凈利率同比增長高達1609.94%，而到了2016年，這一數字變為206.43%，2017年這一數字又變為35.98%。

在外界看來，過去幾年寧德時代在市場上訂單連續增減，但最終上市時募資規模大幅減少，的確有些意外。

中信建投投資銀行部總經理、保薦代表人郭瑛英稱，“本次募集資金規模是根據發行股票數量和預計發行價格確定的，符合監管機構的規定?！?/p>

寧德時代董事長曾毓群則回應稱，公司募資縮水并不影響項目實施，“我們還通過多種融資通道，包括自有資金及銀行借款等方式籌集，保證項目順利實施。”

寧德時代的招股書中稱，資金將用于寧德時代湖西鋰離子動力電池生產基地項目；以及寧德時代動力及儲能電池研發項目。

顯然，降低成本、產品標準化、提高性價比，均離不開產能擴張。擴張已經成為所有電池企業近年的既定動作。但如果單純瞄準目前市場的供給不足，進行大肆擴張，還是存在一定風險。

“相關部門對其募資金額的審批縮小，應該是出于限制產能過度擴張的想法，希望其能專注于提高競爭力?！睒I內人士稱，近來電池企業的產能擴張投資的確高熱，證監會也想在這方面兒控制一下節奏，不要盲目跟風。

此外，結合在審計中存在的利潤率下滑導致估值變化等，以及對未來利潤的擔憂，也是減少募資金額的考慮之一。

業內人士稱，即使是“獨角獸”企業，寧德時代也難以避免電池行業所面臨的“兩頭受擠”的市場窘境。它的扣非凈利潤同比增長率一路下滑，2017年寧德時代的扣非凈利潤同比增長率-14.74%，在2016年這一數字為216.61%，而在2015年則為驚人的6619.47%。

政府對于整車企業的補貼在逐漸退坡，對行業影響很大。再加上打擊騙補要求運營新能源車3萬公里后才能申領補貼，整車廠的回款周期加長，也造成電池行業的應收款增多。

而在上游，各種原材料價格一直在上漲。自去年起，上游鈷能源價格高企，使得鈷能源企業利潤高歌猛進。

上下游的共同夾擊下，電池企業的盈利出現大幅縮水，從2017年上市企業年報來看，成飛集成、國軒高科、猛獅科技的凈利潤都是負增長。

“電池企業是一個夾心層，一方面原材料上升，另一方面車企要大幅度降成本，最后都落在電池企業上?！贝饲埃钲谑形痔噩旊姵赜邢薰疽幻吖鼙硎尽?/p>

與此同時，動力電池企業之間的競爭態勢也在加劇。

去年，比亞迪宣布其動力電池業務獨立，獨立后的比亞迪電池顯然加大市場開拓力度，近期比亞迪集團掌門人王傳福接連與長城、北汽等整車企業負責人會晤商談，業界認為很可能就是為了推銷自家電池業務。4月的動力電池的銷量顯示，比亞迪電池以1.32Gwh的裝機量超過寧德時代，再次成為行業老大。

另一個潛在的風險是動力電池技術路線尚未明確，如果未來三五年出現顛覆性的材料和技術，現在的領先者反而面臨更大的挑戰。

隨著技術進步，燃料電池、硫-鋰空氣電池等其他技術路線的電池能量密度和性價比超越三元鋰電池，目前市場占主流的三元鋰電池也面臨被替代的風險。

在業績擴張與產業發展前景的雙重推動下，近來動力電池企業紛紛登錄資本市場。如中電力神借殼st嘉陵、北汽新能源借殼SST前鋒。僅從單獨IPO來看，目前只有寧德時代闖關成功，仍有三五家在排隊。

“整體來說，在產能擴張的大背景下，各大企業均資金缺乏?！睒I內人士建議稱，不要都去擠IPO的獨木橋，并購重組借殼上市，包括資產并購也不失一種好的融資發展方式。

“寧德時代的上市對于我國電池行業提高國際競爭力、參與國際市場的競爭具有重大的意義?！睒I內人士稱。他認為，目前，我們與日本松下、韓國LG化學、三星SDI動力電池相較，仍有一定差距。所以國家在不同層面給予支持，希望在未來能夠在技術、出口量和市場占有率上與日韓電池企業抗衡。