需求空間100億量級！半導體是TA最主要的下游

這只龍頭，國內(nèi)唯一手握“入場券”（廣發(fā)證券）

廣發(fā)證券挖掘了一個被忽略的半導體產(chǎn)業(yè)鏈中的品種：石英玻璃。

石英玻璃憑借其高純度、耐高溫、低熱膨脹性、化學穩(wěn)定性強等優(yōu)良性能，在半導體芯片制造加工中被廣泛應用。

廣發(fā)證券直言：半導體是石英玻璃最主要的下游應用領(lǐng)域，需求空間100億量級。

根據(jù)石英行業(yè)協(xié)會報告，2013年整個半導體石英器件規(guī)模約10億美元，而根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2017年半導體晶圓設(shè)備銷售額、硅片出貨量均相比2013年增長了30%，簡單按同比例測算，當前半導體石英器件的市場規(guī)模約為13億美元，已接近百億人民幣量級。

目前，全球高端石英玻璃市場（尤其是以半導體、光通訊為主的電子級石英玻璃市場），主要還是由賀利氏、邁圖、東曹、昆希等海外龍頭企業(yè)掌握，石英材料的國產(chǎn)化比例極低。

關(guān)鍵點在于，半導體石英材料的認證壁壘極高，具有資質(zhì)認證優(yōu)勢的外資廠商往往占據(jù)著高端市場的絕大份額。

廣發(fā)證券梳理：

①菲利華（300395），2011年上半年通過東京電子的材料認證，成為國內(nèi)唯一一家通過原廠設(shè)備認證的石英玻璃材料企業(yè)，全球目前共有5家企業(yè)通過該認證；

②石英股份（603688），多個半導體級產(chǎn)品正在進行東京電子認證、國內(nèi)領(lǐng)先的半導體器件加工商凱德石英目前也正在推進東電認證，目前進展順利。

可以看到，國內(nèi)石英玻璃公司2017年的電子級產(chǎn)品的收入也確實迎來了高速增長，并在積極擴產(chǎn)，2018年收入仍將處于快速增長通道。

一個被資金忽略的行業(yè)：外資、巨頭悄悄提價

規(guī)模超700億，機構(gòu)獨獨力薦這2只國產(chǎn)龍頭

日前，低壓電器龍頭發(fā)布產(chǎn)品調(diào)價通知，平均提價幅度在3%～6%之間，調(diào)價涉及產(chǎn)品面非常廣。此前2月底，以施耐德為代表的外資企業(yè)已做出一輪提價。

目前，中國的低壓電器行業(yè)有2000多家生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)值超過700億元，國產(chǎn)民企、國企、外資品牌三足鼎立。

安信證券預計，低壓電器下游3大主要應用領(lǐng)域：

①建筑領(lǐng)域，低壓電器處于地產(chǎn)和基建設(shè)后周期，有望保持5%～10%的增速；

②電力領(lǐng)域，低壓電器產(chǎn)品受益于配電網(wǎng)投資提速和新能源裝機旺盛，需求增長有望保持在15%以上；

③工業(yè)領(lǐng)域，受益于工業(yè)投資與智能制造，低壓電器產(chǎn)品需求增速預計保持10%以上。

同時，安信證券認為，低壓電器行業(yè)正呈現(xiàn)3大趨勢：

①過去10年國內(nèi)壓電器龍頭企業(yè)研發(fā)費用投入CAGR超過20%，新產(chǎn)品不斷落地，國內(nèi)廠商已逐步具備替代外資產(chǎn)品的優(yōu)勢；

②國產(chǎn)品牌快速復制外資龍頭的發(fā)展路徑，持續(xù)發(fā)力進軍高端市場，并從元件走向集成提供電氣化全面解決方案；

③國產(chǎn)品牌國際競爭力逐步提升，正通過集成、海外設(shè)廠等一系列布局，有望在海外市場中斬獲更多的份額。

隨著原材料價格上行、環(huán)保執(zhí)行力度趨嚴，規(guī)模較小的非品牌廠商的的經(jīng)營難度加大，安信證券認為，行業(yè)集中度將加速提升，國產(chǎn)龍頭有望保持15+%的增速。

安信證券提示，由于2015-16年行業(yè)下滑使得市場資金關(guān)注度非常低，目前國產(chǎn)龍頭崛起并進軍海外，勢不可擋。

安信證券重點推薦行業(yè)龍頭：正泰電器（601877）、良信電器（002706）。