停牌超過一年的奧瑞德，最終還是終止了高達124億元重組收購合肥瑞成100%股權的預案。

而在終止收購合肥瑞成的預案之后，奧瑞德股票復牌慘遭連續8個跌停！從2017年4月26日收盤每股報17.40元，到2018年5月4日復盤后連續8個跌停，截止今天收盤，每股價6.8元，大跌7.48%。復牌以來，累計跌幅達60.92%。

資金吃緊，無法撬動超百億并購案

奧瑞德前身為西南藥業，2015年通過實施重大資產置換、發行股份購買資產、股份轉讓、配套融資方式，從藥業企業變身為藍寶石企業，控股股東由太極集團變更為左洪波、褚淑霞夫婦。

借殼完成僅兩年后，2017年奧瑞德就開始推動124億元收購合肥瑞成100%股權的預案。

根據預案，奧瑞德擬以發行股份方式向杭州睿岳、合肥信摯、北京嘉廣、北京瑞弘、北京嘉坤購買合肥瑞成100%股權，交易作價71.85億元。后者持有香港瑞控77.41%股權，香港瑞控則持有此次重組標的的實際經營主體Ampleon集團100%權益。借此，奧瑞德將攬入全球著名半導體企業NXP的射頻功率芯片板塊。另外，公司還向China Wealth支付現金14.50億元購買香港瑞控16%股權，同時，募集配套資金37.50億元支持此次重組。

資料顯示，標的資產合肥瑞成實際經營主體為總部位于荷蘭的Ampleon集團，2015年，由建廣資產耗資18億美元(折合人民幣116.82億元)從恩智浦手中買下射頻業務而來，公司在射頻功率設備行業中技術全球領先。

雖然擬重組標的沒有提出反對意見，但對于奧瑞德來說，要實現并購重組最大的問題是資金問題。在去年發起收購合肥瑞成100%股權的預案后，奧瑞德的賬面現金不足億元，資金鏈非常緊張。

而在去年11月，該并購重組預案就因為資金不足而暫停，間隔四天之后，奧瑞德又再次重啟收購預案。當時，奧瑞德公告稱，在本次交易前，控股股東擬向標的公司原有股東購買一部分標的公司股權（簡稱“前次交易”）。然，前次交易股權轉讓價款當時尚未全部支付完畢，涉及的股權交割流程尚待辦理。

此次并購案最終失敗同樣是因為資金問題。奧瑞德日前發布公告稱，此次終止的主要原因系控股股東左洪波控制的杭州睿岳前次股權轉讓款未能按約定支付。此前，為了籌集資金，左洪波將通過其控制的杭州睿岳以21.89億元價格受讓了合肥瑞成32.9%股權。

自發起到終止，資金一直是奧瑞德撬動此次重組并購預案的最大難題。

元氣大傷，合肥瑞成或迎新主

歷時一年多的并購重組預案失敗后，奧瑞德股票于5月4日開始復盤，隨后股票連續8日跌停，從每股報17.40元，跌至今天收盤，每股價6.8元。復牌以來，累計跌幅達60.92%。

與此同時，奧瑞德流通股股東開始大量拋售股票；廣東省揭陽市中級法院將公司控股股東左洪波、褚淑霞夫婦持有的公司股票輪候凍結，公司元氣大傷。

截至今年一季度末，奧瑞德的前十大流通股股東中，有9家為機構投資者，其中包括華潤深國投、民生信托、云南信托、陜國投旗下的5只信托計劃，以及華泰證券等。

其中，華泰證券持股最多，為3006萬股，潤深國投信托持有1705.42萬股，民生信托持有637.68萬股，云南信托持有626.74萬股，陜國投持有614.52萬股。

另外，左洪波也持股1.40億流通股。不過，左洪波、褚淑霞夫婦所持股份質押比例接近100%，已觸及平倉線，并多次被司法凍結及輪候凍結。目前，左洪波、褚淑霞夫婦被執行司法輪候凍結狀態的股份數超過其實際持有上市公司股份數。

業界人士稱，多數股權質押風險的暴露主要源自股價超過預期的連續下跌。而對奧瑞德來說，股價連續大跌，與其經營情況也有很大關聯。

根據公司2017年年報數據顯示，奧瑞德實現營業收入11.9億元，同比下降19.52%；實現扣除非經常性損益的凈利潤3253.7萬元，同比下降92.42%。

據披露，2016年度公司新增的研磨拋光機、3D玻璃熱彎機等設備銷售業務規模迅速擴張，但2017年度3D玻璃熱彎機銷售收入僅812萬元，較2016年同期營收6.7億元同比大幅下降98.79%，精雕機銷售收入7763萬元，較2016年同期1.7億同比下降54.99%。

此外，奧瑞德還存在借殼西南藥業時作出業績承諾的缺口。由此可見，奧瑞德在并購重組預案失敗后，股票連續多日跌停是多方因素導致的，奧瑞德自身存在的問題也將是多方面的。

不過，此次重組并購預案標的Ampleon或將迎來新的收購方，畢竟Ampleon也是中資收購海外資產的優質標的。2016年Ampleon集團射頻功率半導體市場占有率為19.6%，全球排名第二，其產品應用于移動通訊基站，包括4G網絡和5G系統，并在航天、軍工、醫療、照明、能量傳輸等領域廣泛應用，擁有華為、諾基亞、愛立信、LG、西門子等知名客戶。