1月22日（周一）14:00-17:00，明陽電路（300739）首次公開發行股票并在創業板上市網上路演在全景·路演天下舉行。

據明陽電路董事長張佩珂介紹，公司是最早在國際上布局的中國電路板企業之一，在小批量PCB制造領域具有豐富的行業經驗，經過多年的市場開拓和客戶積累，目前已與Flex（偉創力）、Jabil（捷普）、ICAPE（艾佳普）、ENICS（艾尼克斯）、Würth（伍爾特）、Adtran、Darktronics（達科）、BMK、Plexus（貝萊勝）、JCI（江森自控）等全球知名企業建立良好的合作關系。

公司在產品交貨速度、產品質量穩定性、技術水平、技術服務等方面得到客戶的充分認可，在市場中形成較高的品牌知名度。根據CPCA對國內PCB生產企業2016年排名，公司在國內PCB行業排名第54位。

明陽電路董事長張佩珂

據了解，明陽電路主營業務為印制電路板（PCB）研發、生產和銷售，擁有PCB全制程的生產能力，產品以小批量PCB為主。公司產品廣泛應用在工業控制、醫療電子、汽車電子、通信設備、LED照明等多個領域。公司目前已在德國建立生產基地，在美國、德國建立銷售子公司，銷售區域涵蓋歐洲、美洲及東南亞的多個國家地區。

根據交易所公告，深圳明陽電路科技股份有限公司于2018年1月23日進行網上和網下申購。本次發行股份數量為3,080萬股，全部為新股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為2,000萬股，為本次發行數量的64.94%；網上初始發行數量為1,080萬股，為本次發行數量的35.06%。

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招股書顯示，明陽電路本次IPO計劃募集資金7.58億元，其中6.19億元用于九江印制電路板生產基地擴產建設項目，占募資總額比例超八成；此外，9000萬元補充流動資金項目，其余的4880.66萬元用于九江明陽研發中心項目。

招股書稱，本次募集資金投資項目建設完畢后將形成60萬平方米PCB年產能，占2016年公司產能的93.79%，建成達產后平均每年可實現銷售收入107819萬元。可見，公司淮備大量擴產。

據數據顯示，數據顯示，2014-2016年，公司分別實現營業收入5.63億元、6.33億元、8.16億元，凈利潤分別為4516.58萬元、5959.65萬元12313.42萬元。此外，2017年上半年，公司營業收入和凈利潤分別為5.06億元和5918.01萬元。

由此不難看出，公司2016年凈利潤突然大增，增速同比翻倍，已經超過了2014年和2015年的凈利潤總和，而同行業的公司如興森科技、崇達技術、景旺電子、勝宏科技等去年凈利潤增速分別為37.37%、24.88%、27.22%和83.4%，均低于明陽電路。

招股書還稱，在同行業上市公司中，崇達技術與公司的業務特點最為相近，公司的存貨周轉率略低于崇達技術。數據顯示，崇達技術去年營業總收入同比增長27.87%，凈利潤同比增長24.88%。而明陽電路去年營業收入增速28.9%，凈利潤增速卻高達106.6%。由此可見，兩家業務相近的公司去年營業收入增速相近，而凈利潤增速差距卻很大。

盡管公司去年營業收入同比增長28.9%，但營業成本僅同比增長18.1%，明顯低于營業收入的增速。而崇達技術去年營業收入和營業成本同比增速分別為27.8%和27.5%，兩者增速基本一致。對于利潤大增，公司表示，主要得益于公司主營業務收入快速增長及主營業務毛利率的提升。

數據顯示，公司2016年主營業務毛利率為32.83%，較2015年的27.18%大幅提升了5.65%。公司解釋稱，毛利率提升主要得益于九江明陽投產后的規模效應及人民幣貶值的影響。

從營業收入毛利率來看，明陽電路2014~2016年分別為29.58%、28.55%、34.57%，而同行業公司的平均值為26.79%、25.86%和27.19%，中位數為26.49%、25.04%和29.03%。由此不難看出，公司毛利率明顯高出同行業水平。

從明陽電路客戶群體來看，2014年-2017年上半年，其前五大客戶占營收比例分別為37.96%、38.04%、42.48%、40.89%！2015年到2017年最大的客戶為偉創力，占比分別為12.34%、15.34%、15.77%！

此外，數據還顯示，2014年-2016年，明陽電路應收賬款的賬面余額分別為10755.71萬元、13858.06萬元、17604.81萬元，占流動資產的比例分別為48.05%、43.39%、39.73%。整體看，應收賬款占比較高。對此，明陽電路在招股書表示，如果部分客戶出現支付困難、拖延付款等現象，公司將面臨無法及時收回貨款的風險。