今年年末，寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡稱奧拉股份）發布了最新的財務信息。早先，因其公布的財務資料已過有效期，不得不進行修正并再次提交，然而這已經是該公司第二次為此遭受上交所的中止審核。

自申請上交所起至今，奧拉股份已歷時超過420天，在新年前夕若無進展，將延期至超過450天的可能性極大。據專業機構統計，半導體行業科創板上市的平均周期為303天，并且成功上市的企業中，其IPO過程超過450天的鳳毛麟角。

舊問題懸而未決

奧拉股份的上市之路可算曲折多變，不僅多次因為財務數據問題面臨審核終止，IPO期間更飽受市場爭議，如單一大客戶的集中度過高，印度奧拉收購后的問題以及巨額股權激勵帶來的凈利下滑等問題均被頻頻提及。

此次新的財報數據披露后，市場共同關注的問題也逐漸浮現。

據最新財報回應，2023年上半年，公司最大客戶中興通訊減少了時鐘芯片的購買，導致奧拉股份的總收入大幅度下滑，盡管公司對第一大客戶仍然形成重大依賴，但是客戶集中度過高，風險猶存。

論文就收購而來的印度奧拉，在報告期內，其運營績效全面下滑，流動比率和速動比率下行，資產負債率卻有所上升，整體財務狀況并不樂觀。當前，印度奧拉承載著奧拉股份主要的研發任務，使得其在海外經營以及研發成果和員工穩定性方面，面臨著來自中印、中英、中美貿易關系及政局等多樣化的不確定性。

此外，關于股權激勵費用，最新反饋稱，雖然此類費用計劃于2023年完成攤銷，但預計還需確認股份支付9億多元人民幣，這將繼續加重本次年度的盈利壓力。

奧拉股份業績黯淡，上市之路疑難重重。據奧拉股份最新財報披露，2023年上半年，其業績全面下滑，甚至可能觸及上市標準底線。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，奧拉股份選擇的上市標準為“（四）預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元”。然而財報顯示，截至今日，股價低于預計市值，且2023年上半年營收僅達1.24億元，同比大幅下滑43.9%，預估全年營收恐不足3億元，無法達標。

對于業績下滑原因，奧拉股份表示受半導體周期下行、市場需求滑落及重要客戶提貨減速沖擊。同時，盡管報告期內股權激勵成本負擔有所緩解，但奧拉股份凈利潤狀況依然嚴峻，2023年上半年歸母凈利潤虧損高達56，930.2萬元，即使調整后仍舊虧損8，207.33萬元。此外，隨著時間推移，奧拉股份的資金流動性以及未來盈利情況也越發堪憂。

值得注意的是，奧拉股份在報告期內已研發出時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片和射頻芯片等四大產品線，但電源管理芯片、傳感器芯片和射頻芯片的銷售表現尚不理想，分別實現銷售額964.16萬元、48.79萬元以及零元，其中電源管理芯片和傳感器芯片尚處產業發展早期階段，尚無充分證據證明其可以在未來創造豐厚業績。

另外，奧拉股份的現金流問題也不容小覷。報告期內，奧拉股份經營活動產生的現金流量凈額為-11，312.26萬元，整體流動比例、速動比率均低于行業平均水平，如果無法順利上市獲取額外金融支持以解決資金流動性問題，潛在的風險可能對公司經營造成影響。

中國企業上市并非易事，特別是在業績進入穩定增長期后才啟動上市規劃的更是屢見不鮮。但即便如此，仍有許多企業因為支撐不住內外壓力，最終上市夭折。

據不完全統計，科創板IPO的半導體企業有近20家在終止之前需要更新財務資料，最終喪失上市良機，更有企業已經獲上市委會議通過，到提交注冊階段被終止注冊，比如好達電子。而近段時間，A股IPO發行上市整體降溫，或為奧拉股份的上市之旅增添一層疑云。