編輯：感知芯視界

不久后的某一刻，命運的齒輪將開始轉動……

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2023年第二季度開始，半導體進入上行周期的消息不斷占據各大科技新聞版面。

“如果要看前途，一定要看歷史”。從歷史來看，半導體每隔4-5年會經歷一輪完整周期，其中上行周期2-3年左右，下行周期1-2年左右。

何以引起周期變化？

引起周期性變化的主要因素——供需關系。

從需求端來看，全球半導體銷售額按下游需求的變化，有幾個拉升主力：2000-2010年的主力是電腦，2011-2021年的主力是手機。大部分時間呈現穩態增長狀態，但也受到經濟、科技周期擾動。

就供給端而言，影響因素主要有資本開支、制程周期及創新周期。具體來看，第一，晶圓廠的資本開支龐大，從建設到投產往往需要2-3年，需求和產能供給由于較長的投產周期存在供需錯配，其二，新的制程節點投入，如7nm、5nm、3nm等，都會帶來新一輪的爆款應用，引發需求的快速躍升，第三，每一輪終端需求高速增長，都會引發半導體需求的高速成長，但是快速飽和也將導致產能過剩，以致于半導體必須經歷一輪“去庫存”階段。

拐彎苗頭初現

過去的兩年，關鍵詞是“寒氣”。受制于復雜多變的國際關系、技術與需求的有限性以及人才的缺失等眾多因素，這份“寒氣”似由半導體行業而起，蔓延到各行各業。

半導體有周期性，但周期性也是成長性。其成長性來源于全球經濟增長，以及全球經濟含硅量不斷提升，所以中長期看，半導體是既有周期性也有成長性，周期波動向上發展。

本輪周期大致上在2021年第三季度到達高點并持續一年有余，經歷了2022年的蕭條后，今年第二季度，半導體市場顯示出回暖跡象。

SEMI 與 TechInsights報道稱，IC銷售額環比下降趨勢已經放緩，今年第三季度開始，電子產品銷售額預計將實現10%的季度環比增長，存儲IC銷售額自下行開始后，將首次實現兩位數增長。整體來看，半導體行業似乎已接近下行周期的結束，預計將于 2024 年開始復蘇。

拐點從哪開始？

周期變化的齒輪開始轉動，拐點將至。

可以明確的是，大部分機構和終端廠商都認為下半年市場相對于上半年回升明顯，2023全年行業大概率整體呈現負增長，但預計2024年市場有望全面回升。根據各大研究機構分析數據，半導體上行的拐點可能出現在幾個重點領域：

——MLCC

過去很長一段時間，MLCC價格處于低位，存在原廠價格和市場價格倒掛情況，整體來看，消費類產品的需求較弱，但是，從下游市場來看，新能源、儲能以及汽車等領域對MLCC的需求正保持高速增長的趨勢，工控及車規產品的需求向好，MLCC產品呈現逐步回升的態勢。

——射頻器件

目前，射頻器件正在經歷去庫存的重要階段，現已逐漸開始呈現下降態勢，晶圓入庫量處于低位。由于重要應用端的手機需求持續疲軟，射頻器件全行業庫存較高，自去年下半年開始出現下落趨勢，預計未來將逐季改善。

——模擬 IC

這是個長坡厚雪的優質賽道，TI、ST等全球模擬龍頭一致，認為汽車市場增長超預期，并且會維持高速增長態勢，這些帶企業一直積極進行擴產和新的項目推動。反觀國內市場，模擬IC在行業下行背景下，2023年的前三季度仍然取得高速成長，是周期性相對較弱的存在，在新品進度加速及應用拓展的情況下，有望順利增長。

——半導體設備

半導體突破是發展之重，而前道設備則是半導體生產之重。2022年中國半導體設備市場規模達到2745.15億元，同比增長38%，預計2023年中國大陸半導體市場規模將達3032億元。中國大陸半導體設備銷售額占全球銷售額26%，達到283億美元，超出中國臺灣（25%）、韓國（20%）、北美（10%），已經連續三年成為全球最大半導體設備市場，伴隨著國內晶圓廠擴產，正在拉動國產半導體設備需求進一步上行。

小結

市場顯示，半導體行業目前接近底部位置，有望開始復蘇，為2024年持續增長奠定基礎。預計所有細分市場將在2024年實現同比增長。

但是，盡管現在處于周期底部是明顯的，但無法確定周期復蘇的節奏和力度，因為半導體下游和宏觀經濟緊密相關，整體不夠活躍的經濟，依然會導致宏觀層面的變化。

對此，臺積電的業績說明會上也有體現：目前市場認為，復蘇的方向是確定的，但時點可能會延后，所以半導體板塊現階段仍在底部震蕩。

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審核編輯 黃宇