聯想集團2023財年第三季度財務業績回顧

聯想集團（00992）于2023年2月16日盤后公布了該公司2023財年第三季度的財報。

財報顯示，聯想集團的收入已經從2022財年第三季度的201.27億美元下降到了2023財年第三季度的152.67億美元，降幅為-24.1%。這也導致該公司2023財年第三季度的收入環比下降了10.7%。根據S&P Capital IQ的數據，聯想集團2023財年第三季度的實際收入比賣方分析師普遍預期的158.6億美元低了3.7%。

聯想集團在2023財年第三季度財報會議上承認，其銷售受到PC(個人電腦)需求“嚴重低迷”的影響。此外，聯想集團2023財年第三季度的收入也受到了美元走強的影響。聯想集團在其2023財年第三季度會議上透露，其收入要是“按固定匯率計算的話僅下降了18%”，但整體收入下降了24%。

聯想集團的盈利能力

根據S&P Capital IQ的數據，2023財年第三季度，聯想集團歸屬于股東的凈利潤同比下降了31.7%，環比下降了19.2%，至4.37億美元。不過，考慮到市場普遍預測聯想集團2023財年第三季度的凈利潤為4.35億美元，所以，聯想集團2023財年第三季度的凈利潤基本上符合市場預期的。

盡管聯想集團的整體收入沒有達到賣方分析師的預期，但由于其實際凈利潤率超過了市場的普遍預測，所以，該公司在2023財年第三季度還是實現了與預期相符的盈利。

聯想集團的毛利率已經從2022財年第三季度的16.7%和2023財年第二季度的16.8%提高到了2023財年第三季度的17.1%。該公司的息稅前利潤率也從2022財年第三季度的4.6%增長了0.3個百分點，至2023財年第三季度的4.9%。根據S&P Capital IQ數據，聯想集團2023財年第三季度的毛利率和息稅前利潤率分別超過了市場預期的40個基點和60個基點。

在2023財年第三季度財報會議上，聯想集團指出，它見證了“有利的商品(成本)趨勢”，同時盡最大努力“從各個角度管理我們的費用”。換句話說，良好的成本控制和通脹成本壓力的緩解，幫助聯想集團在2023財年第三季度實現了好于預期的利潤率和凈利潤。

未來展望

但市場對聯想集團短期內的財務前景卻不樂觀。

根據S&P Capital IQ的賣方一致財務預測數據，市場預測聯想集團2023財年第四季度的收入和利潤將分別下降21.6%和39.2%，分別降至130.81億美元和2.5億美元。分析師還預測，聯想集團2024財年(2023年4月1日至2024年3月31日)歸屬于股東的凈利潤也將下降1.6%，至17.06億美元，這意味著該聯想集團的盈利能力將會連續兩年降低。

此外，行業數據和聯想集團管理層在2023財年第三季度財報會議上的評論也證實了聯想集團未來的財務前景不樂觀。

全球知名信息技術研究和分析公司Gartner Group預計，全球“設備出貨量(包括個人電腦、平板電腦和手機)”在2023年將會下降4.4%，此外，聯想集團管理層也在2023財年第三季度財報會議上強調，“短期內，個人電腦的總目標市場將恢復到新冠疫情前的水平。”

聯想集團的估值較低

猛獸財經認為，聯想集團目前的估值已經在很大程度上計入了該公司不樂觀的財務前景。

目前市場對聯想集團的預期市盈率為7.1倍，與S&P Capital IQ給出的該股五年平均市盈率10.9倍相比，有35%的大幅折讓。

此外，聯想集團的估值也明顯低于同行惠普公司(HPQ)。目前，市場對惠普未來12個月的普遍預期市盈率為9.1倍。

結論

聯想集團2023財年第四季度和2024財年的財務前景并不樂觀，因為PC（個人電腦）需求的疲軟將在短期內繼續對其財務前景構成壓力。但從積極的一面來看，聯想集團目前的估值已經計入了其不樂觀的前景。

審核編輯黃宇