新能源汽車進入放量增長期。根據BNEF預測，未來電動車將占據主導地位，電池電動車將占比超過新車銷售量50%，新能源汽車成為全球主要應用車型。2022年5月中國新能源乘用車銷量同比增速達到91.9%，新能源汽車銷量的增加將增加汽車電子銷量。

中國新能源乘用車銷量增速較高。根據中國乘用車市場信息聯席會數據，2021年中國新能 源乘用車銷量對比2020年增長顯著，1-12月每個月的同比增速均超過120%，全年累計銷量超299萬輛，同比2020年增長169%。2022 年繼續延續快速增長態勢，前五個月累計銷售171.2萬輛，同比增長 145.6%。我們認為，新能源汽車是汽車行業既定趨勢，未來有望維持較高增速增長。

FPC挖掘電池PACK應用場景，延伸CCS產品

FPC 屬于 PCB 一種類型，可根據層數進行細分。FPC 即撓性電路板，屬于 PCB 一類，其 可以細分為單層 FPC、雙層 FPC、多層 FPC 以及剛撓結合板，具有不同的特點與應用場景。

FPC 有望替代傳統線束方案，掘金動力電池 PACK 應用。目前汽車電池仍有部分采用傳統 線束方案，但主流動力電池企業的一致共識是，未來幾年 FPC 替代傳統線束的進程將會明 顯提速，主要原因在于相對于傳統線束，FPC 擁有高度集成、自動化組裝、裝配準確性、 超薄厚度、超柔軟度、輕量化等諸多優勢。

相對于布線凌亂且占用空間的傳統線束來說，FPC 線束布局規整、結構緊湊。根據信息，FPC 線束對比傳統線束布局更加規整，且空間利用率高，同時相比于傳統線 束，合力泰 FPC 信號采集線的生產過程基本實現了自動化，生產效率高，尺寸精度高，適 合規模化大批量生產。

部分 FPC 廠商向 CCS 產品延伸。除 FPC 存在大量新市場機遇外，部分 FPC 企業進行產業 延伸，提供汽車 CCS（線束板集成母排）產品。如高瀾股份（12.820， 0.07， 0.55%）旗下東莞硅翔從事 FPC/CCS 產 品的生產制造，其 FPC/CCS 等產品可應用于包括廣汽 AION S / V 在內的多種新能源汽車 車型，是市場上動力電池生產企業的主要供應商之一。

FPC/CCS市場空間測算：百億市場正在啟動

對 FPC/CCS 的市場空間進行測算：

①新能源汽車銷量：根據 EV-Volumes 的數據顯示，2021 年全球新能源車型累計銷量近 650 萬輛，較 2020 年同期增長 108%。我們預測此后銷量增速將逐年下滑，2025 年全球新 能源汽車銷量約 2300 萬輛。

②新能源汽車電池模組平均數量：假設 2021 年新能源汽車電池模組平均數量約為 8 個， 此后由于續航要求的提升，每年電池模組平均數量有所增長。

③電池模組使用 fpc 數量：根據聯贏激光微信公眾號數據，單個電池模組對應1個CCS，1個CCS一般配置1-2個FPC，CCS 集合塑膠結構件、銅鋁排等結構件。此處保守假 設單個模組使用1個FPC進行測算。

④FPC 價格：根據奕東電子招股說明書內容，每平方米排版數量分為 15 個以下，15-50 個，50 個以上三類，而每平方米排版越多的 FPC 售價也越高。根據披露數據 2021 年 1-9 月，每平方米 15 個以下的 FPC 單位售價為 878.58 元/平方米，則單個 FPC 售價為 58.57 元以上，假設平均單個 FPC 價格為 60 元，此后每年有所下滑。

⑤CCS 單車價值量：根據聯贏激光微信公眾號披露，CCS 單車價值量約為 1000-1500 元， 保守假設 2021 年為 1000 元，此后隨著汽車電池模組平均數量提升+單位售價下滑因素疊 加呈現先增后減的態勢。 最終測算得到 2021-2025 年 FPC 與 CCS 的合計市場空間為 96.20 億元/160.70 億元 /239.79 億元/306.22 億元和 355.27 億元。

審核編輯 ：李倩