電子發燒友網報道（文/劉靜）今年模擬芯片企業上市熱情高漲，希荻微、納芯微、中微半導體、晶華微接連上市，8月23日再添上市新軍，帝奧微成功登陸科創板資本市場。

本次上市，帝奧微發行總股數為6305萬股，發行價格41.68元/股，開盤價53.66元/股，開盤漲28.74%。截至上午9:40分，股價增長至48.95元/股，最新漲幅17.44%，總市值突破123億元。



帝奧微成立于2010年，長期專注高性能模擬芯片的研發、設計和銷售，擁有信號鏈芯片和電源管理芯片兩大產品線，在銷產品型號超1200多款，年度銷量超過10億顆，主攻消費電子、智能LED照明、通訊設備、工控和安防以及醫療器械市場。



自創立以來，帝奧微深受資本青睞，先后完成八輪融資，獲得OPPO、元禾璞華、小米長江產業基金、盛虔資本、國泰集成電路等知名機構或企業的投資。帝奧微董事長兼總經理鞠建宏先生，為帝奧微目前的第一大股東，其直接和間接控制帝奧微29.79%的股權。


兩大產品線驅動業績高速增長，毛利率大幅提升16.3個百分點

招股書顯示，近三年帝奧微的業績規模和盈利能力均保持快速增長，年年創新高。

2019年到2021年，帝奧微凈利潤年均復合增長率高達706.19%，業內少見如此高速增長。

2021年帝奧微實現營業收入為5.08億元，同比增長105.08%；同期取得的凈利潤為1.65億元，同比增長310.77%。



報告期內，帝奧微的盈利能力也快速提升，2021年綜合毛利率相較于2020年提升了16.3個百分點，達53.64%。

目前帝奧微主要通過銷售信號鏈模擬芯片（運算放大器、高性能模擬開關、高速MIPI開關）、電源管理模擬芯片（DC/DC轉換器、AC/DC轉換器、高性能充電產品、通用電源管理芯片、負載及限流開關）來獲益。這兩大產品各占半壁江山，業務收入占總營收的比例相差不大。但在收入增速上，電源管理模擬芯片成為2021年收入增速最高的業務，同比增長118.20%。


在銷售方面，2021年售價0.66元/顆的信號鏈模擬芯片銷量已突破3.76億顆，電源管理模擬芯片的銷量是信號鏈芯片的1.69倍，達6.38億顆，單價為0.40元/顆。

在客戶方面，帝奧微采用經銷為主的模式，2020年、2021年第一大客戶均是Leyan Electronics Technology（HK）Co., Limited和深圳市聯燁電子科技有限公司，為企業貢獻近兩成的營收。主要終端客戶為OPPO、小米、山蒲照明、大華、海康威視、通力、華勤以及聞泰等集成廠商。

毛利率領先，市占率、研發費用率與同行企業存在差距

帝奧微所處的模擬芯片行業，市場規模在2019年經歷短暫下滑后，2020年、2021年逐漸復蘇增長。根據WSTS的預測，2022年全球模擬集成電路行業市場規模將從2018年的587.85億美元增長至792.49億美元。

市場格局方面，模擬芯片全球市場主要被歐美廠商主導，據IC Insights的數據統計，2020年全球前十大模擬集成電路供應商依次為德州儀器、亞德諾、思佳訊、英飛凌、意法半導體、恩智浦、美信、安森美半導體、微芯、瑞薩電子，合計占據全球市場約63%的市場份額。其中，德州儀器占全球的市場份額比例為19%，為行業排名第一的龍頭企業，其擁有上萬種模擬芯片的產品型號。

根據Databeans對2020年度模擬接口市場份額及排名的統計，帝奧微2020年度模擬接口銷售額在全球市場的占有率為0.66%，排名第10名。



國內快速崛起的模擬芯片企業主要有圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、矽力杰、晶豐明源、力芯微、芯朋微、希荻微。

2020年、2021年帝奧微在營收規模、凈利潤、資產方面，與同行企業的比較情況如下：





通過以上的對比數據可以看出，國內營收在20億以上的A股上市公司相對較少，僅有晶豐明源、艾為電子、圣邦股份，而成立僅12年的帝奧微在資產規模、凈資產、營業總收入和凈利潤水平方面與行業內主要的可比公司存在一定差距。但是從帝奧微2020年和2021年的經營數據看，收入和利潤水平是大幅提高的，與同行企業的差距也進一步縮小了。

受益市場需求旺盛，疊加行業缺貨，帶來銷售價格上漲，帝奧微及同行大部分企業2021年毛利率大幅增長。在比較中，帝奧微2021年的毛利率高于行業平均值，且高于力芯微、艾為電子、晶豐明源、芯朋微等上市企業。

報告期內，帝奧微與可比公司毛利率比較情況如下表所示：


在研發投入方面，2019年-2021年帝奧微的研發費用分別為0.22億元、0.26億元、0.45億元，分別占當期總營收的比例為16%、10.52%、8.95%。研發所占比例雖逐年降低，但是研發投入是逐年加大的，2021年同比增長73.08%。招股書顯示，帝奧微的研發費用主要由職工薪酬、折舊與攤銷費用、材料費用以及測試開發費用等構成，其中研發職工薪酬占比超一半，且平均薪酬逐年大幅增加。

在同行內，帝奧微2021年的研發費用率略高于力芯微，低于圣邦股份、思瑞浦、芯朋微、艾為電子等絕大部分同行企業。



在技術實力上的對比，帝奧微是市場中少數掌握11GHz以上超高速USB3.1開關設計的供應商之一，其超高速USB3.1開關的DIO3340系列產品采用獨特的USB走線布圖以及結電容優化設計架構，在工作電壓范圍、-3dB帶寬、串擾、最大功耗、ESD-HBM等方面優于其他競品。



在電源管理芯片中的LED驅動芯片產品技術指標對比上，帝奧微的DIO8241系列產品解決了現有無頻閃方案在燈絲燈TRIAC調光小電流時存在光抖動的問題，能夠實現低于1%的閃爍百分比和低于0.1的短時間閃變值（Pst），性能在業內領先。



募資15億，用于升級及擴產模擬芯片產品

成功在科創板掛牌上市后，帝奧微將在資本市場融資的15億資金，投入“模擬芯片產品升級及產業化項目”、“上海研發設計中心建設項目”、“南通研發檢測中心建設項目”及補充流動資金，前兩大募投項目至少需要四年的時間完成。



投資5.36億元“模擬芯片產品升級及產業化項目”，將8400萬元買樓，擴建生產場地，同時引進先進研發及生產所需的設備，擴充人員團隊，推進自身模擬芯片產品技術升級及產業化進度，豐富自身的產品種類并提高盈利能力，滿足持續增長的模擬市場需求。

此外，帝奧微還將花費4.50億元募集資金，在上海市七寶萬象中心建設研發設計中心，研發高速、高精度和高功率的模擬芯片產品。在產品型號上，帝奧微1200多款，而海外龍頭企業德州儀器上萬款，差距不小。募集資金到位后，將助力帝奧微進一步豐富產品種類，擴大產品覆蓋的應用領域。

為了匹配逐漸擴大的生產規模，帝奧微花費3.59億元在南通建設研發檢測中心，服務于自身設計的模擬芯片產品，提高產品良率，增強自身的市場競爭力。“南通研發檢測中心建設項目”將開展三大主要研發課題，分別為高壓大功率器件測試技術、10A以上DC/DC轉換器高低溫測試、高速USB開關導通切換監控檢測。

對于未來的發展規劃，帝奧微表示將持續推進技術升級和產線拓展，沿著低功耗、大電流電源模塊，高速接口，高性能運算放大器，精密ADC/DAC，氮化鎵快充和汽車智能照明驅動等方向投入資金研發。