小米公布了優(yōu)秀的三季度業(yè)績后，小米股價(jià)不升反跌，似乎較上市價(jià)升一倍的目標(biāo)終究成為空想，導(dǎo)致投資者不認(rèn)可的原因或是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不太理想。

硬件業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異

小米公布的三季度業(yè)績頗為優(yōu)異，營收同比增長34．5%至722億元，按照這樣的勢頭沖擊年?duì)I收3000億已在望;凈利潤同比增長18．9%至41億元，營收和凈利潤均取得兩位數(shù)以上的增長，在今年受疫情影響之下，能取得如此成績當(dāng)然屬于優(yōu)秀。

小米集團(tuán)能取得如此業(yè)績主要是依靠手機(jī)和AIoT這兩項(xiàng)硬件業(yè)務(wù)獲得的。三季度業(yè)績顯示手機(jī)業(yè)務(wù)營收同比增長47．5%至476億元，手機(jī)出貨量同比增長45．3%，營收增速高于出貨量增速，似乎顯示出它在高端手機(jī)市場取得了進(jìn)展，提升了手機(jī)的均價(jià)。

AIoT業(yè)務(wù)的表現(xiàn)其實(shí)較手機(jī)業(yè)務(wù)遜色不少，三季度AIoT平臺連接設(shè)備同比增長35．8%至2．89億臺，但是IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)的收入同比僅增長16．1%至181億元。

手機(jī)和AIoT業(yè)務(wù)占小米整體營收的比例高達(dá)91．0%，硬件業(yè)務(wù)是小米集團(tuán)的絕大部分營收來源，并且占比在走高，這顯然不是小米希望看到的，因?yàn)樾∶滓恢毕Ｍ麑⒆约捍蛟斐蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)，然而三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)顯然差于整體業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不太理想

小米集團(tuán)的業(yè)績顯示，三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為58億，占整體營收的比例僅為8．0%;互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收同比增速僅有8．7%，遠(yuǎn)低于整體營收的增速，這導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占整體營收比例下滑。

小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入主要來自于國內(nèi)市場，該季度海外市場貢獻(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)收入同比大幅增長，不過海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入?yún)s只有一成多。海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增速遠(yuǎn)高于整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入增速，這說明國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增長更低。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)說明了兩個問題。三季度小米手機(jī)業(yè)務(wù)在國內(nèi)同比大幅增長18．9%，但是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入?yún)s并未能同步大幅增長;小米手機(jī)業(yè)務(wù)有近七成在海外市場銷售，然而海外市場貢獻(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)收入占整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入?yún)s過低。

導(dǎo)致如此結(jié)果在于谷歌退出中國市場，因此小米可以徹底剪切掉谷歌的應(yīng)用而在國內(nèi)建立自己的應(yīng)用市場;但是在國際市場卻必須搭載盡可能多的谷歌應(yīng)用，導(dǎo)致它在國際市場難以獲得互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。

小米股價(jià)或下滑

小米一直都希望將自身打造成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這主要是因?yàn)橘Y本市場不認(rèn)可硬件企業(yè)，硬件企業(yè)的市值向來很低，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則獲得更高的估值，正是因?yàn)樾∶咨鲜械臅r(shí)候不斷強(qiáng)化自己的互聯(lián)網(wǎng)色彩才能獲得500多億美元的估值。

今年下半年以來，小米的股價(jià)持續(xù)上漲，股價(jià)最高曾達(dá)到28．4港元，較最低時(shí)的8．28港元已上漲了兩倍多，這主要是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期它將受惠于華為手機(jī)面臨的挫折，可望填補(bǔ)它的空缺，而三季度的手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)證明了它在國內(nèi)外市場均因此獲益。

不過小米的估值能達(dá)到如此高度主要還是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，然而三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)顯然不太理想，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占整體營收的比例反而出現(xiàn)了下滑，互聯(lián)網(wǎng)色彩因此被淡化，這或許讓它的股價(jià)止步于此，似乎不太可能實(shí)現(xiàn)股價(jià)較上市價(jià)翻一倍，而它公布業(yè)績后股價(jià)不升反跌似乎也印證了這一點(diǎn)。
責(zé)編AJX