在本次論壇上，IDG資本合伙人牛奎光圍繞《硬科技帶動供給側改革》發表了主題演講。

報道 | 投資界PEdaily

2020年10月12-15日，清科集團、投資界聯合華發集團在珠海舉辦第二十屆中國股權投資年度論壇。這是一場持續20年的行業之約，作為行業年度最受矚目的盛會，現場集結了1000名投資行業頭部力量，解析政策趨勢、聚焦投資策略、探索價值發現、前瞻市場未來。20年之際，可謂星光熠熠，群英云集。

在本次論壇上， IDG資本合伙人牛奎光圍繞《硬科技帶動供給側改革》發表了主題演講。以下為演講實錄，經投資界（ID：pedaily2012）編輯整理：

我們IDG資本自2012年就建立了專門的企業服務投資團隊，從研究開始加起來有十年以上的經驗，今天和大家分享我們對于硬科技的思考。

首先我們從全球來看，在過去的十年里，科技企業在數量和市值上都有明顯的增長。在市值前100的公司中，科技企業的數量從2010年的32家，逐漸增加到了2020年的52家。科技企業總市值占前100家上市企業總市值的比例，從2010年的33%，增長至2020年的53%。

換句話說，科技企業已經成為主導世界經濟的一股顯著的力量。

近期我們有一個觀察。如果從美國的經驗來看，C端的用戶增長已經開始放緩。從2017年開始，美國智能手機的滲透率達到了90%，超過電腦的滲透率89%，已經觸及天花板。

從用戶移動端的長上來講，在2016年3月超過每月1萬億分鐘后，基本就處于穩定狀態。2017-2019年安卓手機日均使用時長僅增長10%，并且新進入者越來越難：51%的用戶在一個月內不下載新的APP，2016-2019年APP下載量3年僅增長5%。Top 10以外的APP，只能獲得用戶4%的時間。

中國情況也是非常類似，只不過中國有一些格局變化，另外中國用戶用手機上網的時間變得更長。

同時我們也發現了另一個趨勢，2017年起2B效率提升類的企業增長顯著優于2C企業。如果將美國本土IT領域的上市公司按主要行業屬性劃分成2C和2B兩大類，從數量和市值上來講，TO B的增長都超過了TO C公司。

為什么會出現這樣的情況？就我的思考，可能TO C的互聯網更多像是一個生產關系的改變。舉一個例子，一瓶水是通過商場賣出去，還是通過電商賣出去，雖然在分配上有很大的價值，但是站在一個國家的角度上來講，它是一個分配問題。區別在于錢是電商賺了，還是商場賺了。如何生產更多的水，是政府要考慮的問題，換句話說，它是一個螺旋式促進的關系。

也就是說在過去的20年里面，TO C突飛猛進其實是生產關系先行，到了一定階段之后，生產力需要繼續跟上來，提高效率。所以以TO B業務為代表的科技企業，就迎來了機會。

那么，中國有什么樣的結構優勢，可以使得未來有更多科技型企業冒出來。孕育科技革命大環境的條件可大致歸納為以下幾個方面。

第一，我們有基礎設施優勢。從用戶側的數據化上來說，中國現在應該是全球最有優勢的。此外，落后往往也孕育著先進，因為我們的零售落后，所以電商就發達；因為我們的電商、銀行落后，所以移動支付就發達；之前郵政落后，所以同城物流和快遞就發達。再加上微信這樣的優質基礎設施的存在，使得我們在用戶側的數據端頗具優勢。在效率側也是同樣的情況：目前來講可能稍稍落后，但是往前走的過程中，可能會有很多技術型的公司冒出來。

第二，中國市場空間大，迭代速度快。科技通常會先落地，然后再復制，跟產品一起聯合演化，迭代速度快是互聯網取得飛速發展的原因之一。

同時我們還有一個中心化的資源分配的方式，這在抗疫過程中其實能夠體現出來。在一些特殊情況之下，這種中心化的資源分配的方式，對于社會管理有非常大的作用和促進。并且對技術的促進也是巨大的，不管是在人臉識別上，還是在自動駕駛以后可能的車路協同上。

最后，中國是制造業的中心，同時中國的全球化姿態正變得更加開放。

說完了外部環境，再來討論下產業機會。未來十年硬科技企業在以下6個方面有全球領先的機會：人工智能、智能制造、5G、自動駕駛、基因產業或者叫精準醫療，以及金融科技。

人工智能方面，拿商湯科技來舉例。我們是商湯最早的投資人，從商湯后來的發展中，我們看到了資本和資源向這個產業聚集的原因。人工智能其實是“大數據、小智能”的一個工程應用，在“大數據、小智能”時代，中國有最好的視覺理解和語音識別應用市場。因為中國有巨大市場規模優勢，更快的市場迭代速度，消費者對新型人工智能應用接受度高，在中國獲取大數據也相對容易。

人工智能的應用方面，我認為中國是全球最好的市場。在中國有很多人工智能幫助做出更高效、決策更客觀的應用場景。比如金融機構應用人臉識別技術提高安全性和用戶體驗；政府利用人工智能提高社會管理水平。我們也看到很多其他的創新，比如IDG資本被投企業猿輔導的“斑馬AI”，教學前的小孩學語言，這是AI應用中非常出色的。

智能制造方面，今年中國有力地控制住了疫情，復工有序使得在海外的電商取得較大增長。從海外電商的外幣結匯來看，上半年基本上增長了90-110%，這是一個明顯的增長信號。在中國特色的智能制造和供應鏈基礎之上，接下來的商品全球化是一個很大的機會。

從5G網絡的建設，以及云的應用上來說，我相信下一代能夠生產出超過SAP企業級管理軟件操作系統的公司應該就在中國。原因是在以前物資短缺社會中，生產效率特別重要；現在我們處在一個資源相對過剩的社會，生產效率仍然重要，但是相比之下，對消費者的了解則更加重要。而我們已經有了一個最了解消費者的市場，因此下一個具有顛覆性的企業，我相信會在中國，我們IDG資本也希望能有機會去參與和建設這樣的企業。

自動駕駛方面，中國正在發展自己獨立的操作系統。在實驗演化上及政府基礎設施建設協同上，我們也比其他國家有更多的效率優勢。

就基因產業來說，整個人類的基因計劃才展開不到20年，這需要全球的產業一起來進行，才能把人類的基因搞明白。我們看到相關成本在指數型的下降，測一個人的基因大概600-800美元。由于20%左右的疾病是基因導致的，因此，我們有機會通過個性化的方式，把之前做的醫療檢查重新做一遍，從而達到更好的效果。在這方面，我們跟國外基本上處于同一起跑線，但我們有明顯的數據優勢和迭代優勢。

總結一下，硬科技在未來十年是很好的投資機會，它需要長期研發投入和持續積累，才能形成原創技術，這種原創目前在中國變得越來越有必要。同時要區分是效率驅動的供給側改革，還是資源分配驅動的生產關系改革，這是不同的。

未來十年的另一個投資關鍵詞是全球化。跟消費互聯網不同，硬科技公司的競爭從一開始就是全球化競爭。而中國硬科技企業全球化，和國外硬科技企業借助中國市場加速成長，這兩塊版圖未來十年都存在著很大的機會。

原文標題：IDG資本牛奎光：下一個具有顛覆性的企業，會在中國

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責任編輯：haq