下游細分領域擴容有望充分帶動生物醫療低溫儲存設備需求。歷經15年發展，公司已經在生物樣本庫、疫苗安全、血液安全、藥品及試劑安全等四大應用場景建構了全面且豐富的產品線。

（1）生物樣本庫方面：國內外醫藥研發將直接推動樣本庫儲存量提升。無論是創新藥的研發企業還是開展臨床治療的醫院，生物儲存設備是剛性需求，并且新療法往往對樣本保存條件要求更加苛刻，在打開市場總量空間的同時，也將加速專業冷藏設備對普通設備的替代。同時生物安全法立法的加速也將進一步推動行業低溫設備配置的完善；

（2）疫苗方面：國產重磅產品的加速上市將增加疫苗的存儲量，疊加疫苗安全問題日益受到社會各方面的關注，智慧疫苗儲存產品將持續獲益；

（3）血液方面：在我國血液供需缺口持續存在的背景下，血液供給擴大（開源）與用血效率提高（節流）的現實需要均為血液儲存設備的發展提供了沃土；

（4）藥品方面：冷藏藥占比的提高也將帶動儲存設備需求量的提升。

公司技術與營銷及服務優勢顯著，市場份額在國內各個細分領域均位列榜首。由于生物醫療低溫儲存設備對冷藏溫度和保持恒溫的要求遠高于一般冷藏設備，技術壁壘高，因此競爭廠商少、市場集中度高。

（1）核心技術的全面突破：公司自研核心技術產品營收占比穩定在75%以上，部分產品入選世衛組織采購目錄、獲得美國能源之星認證，技術實力獲得全球范圍的高度認可；

（2）搭載物聯網應用，由設備商全面向綜合解決方案提供商轉型：公司在生物樣本庫、疫苗和血液存儲方面，均已推出了融合了物聯網技術的解決方案，通過智能化模塊能夠實現全環節的追溯和控制，有望對傳統產品形成替代，再輔以技術水平領先的生物安全類產品，全面契合行業提高樣本使用效率和保障生物安全的趨勢，同時助力公司由單一存儲設備提供商向醫療基礎設施綜合供應商轉型；

（3）渠道廣布、售后服務完善：公司在全國合作超過100家經銷商、超過400家售后服務商，網點數量行業領先。根據港股招股書數據，公司在國內四大細分領域基本均保持20%+的市場份額，是國產生物醫療低溫設備的領導者。公司產品憑借行業頂尖的技術品質和強大而完善的營銷&服務網絡有望實現跨越式增長。

投資建議：買入-A投資評級，6個月目標價41.31元。我們預計公司2019年-2021年的收入增速分別為24.2%、28.2%、28.6%，凈利潤增速分別為60.7%、43.1%、31.5%，當前股價對應PE分別為62倍、43倍、33倍，成長性突出；首次給予買入-A的投資評級，6個月目標價為41.31元，相當于2020年50倍的動態市盈率。

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