復工潮剛剛艱難開啟，5G作為新基建的代表就有了新的消息。

昨日晚間，工信部向中國電信、中國聯通、中國廣電三家運營商頒發無線電頻率使用許可證，同意三家企業在全國范圍共同使用3300-3400MHz頻段頻率用于5G室內覆蓋。公眾移動通信頻率資源同時許可給多家企業共同使用在我國尚屬首次，繼傳統基建陸續復工后，5G作為新基建的代表也再度提上議程。

三家運營商共建5G網絡，盡管總投資額預期會有所下降，但此舉意味5G系統商用的提速。今日5G板塊中部分個股走強，縱橫通信、超訊通信、銀寶山新漲停，廣電系個股盤中有所異動，疊加云計算概念的湖北廣電漲停。節后突發的疫情為5G的加速商用帶來了短期的波折，面對疫情5G發揮了哪些作用？疫情對5G相關公司的影響如何？市場走勢又是如何演繹的？本文將為您呈現。

（一）5G助力“抗疫”：智能醫療、大數據、云產業各顯神通

鼠年伊始，全民戰“疫”。與2003年非典時期相比，盡管疫情擴散速度更快，但通過舉國上下的防治取得了階段性成果，其中以5G為代表的新技術為防疫提供了有力的支持，包括智能醫療、大數據、云產業等應用表現亮眼。

最直接的應用體現在智能醫療。在本次疫情防控中，5G信號所實現的智能醫療頻頻發揮作用。武漢雷神山醫院的5G信號全覆蓋，滿足了遠程指揮、遠程會診、遠程手術和數據傳輸等需求。期間，四川大學華西醫院與成都市公共衛生臨床醫療中心在全國首次實現兩例新型冠狀病毒肺炎5G遠程會診。通過遠程醫療平臺的完善也能避免諸多交叉感染的案例，相對更為便捷。

在追蹤疫情上，大數據提供了極大便利，5G網絡為大數據提供了通信支持。中國工信部副部長陳肇雄26日強調了運用大數據分析應對疫情的重要性及緊迫性。1月22日，中國聯通組建起覆蓋全集團的百余人大數據聯合團隊，利用相關技術支持防疫工作，并向31省通管局、衛健委累計提供數據報告。目前來看，新冠肺炎死亡病例數已超過SARS在全球造成的死亡病例數。但不可否認，本次疫情防控中，通過大數據的廣泛應用，為疫情的追蹤溯源、路徑傳播、發展模型預測等工作提供了極大的便利。同時，三大運營商通過定位用戶手機位置可以有效定位用戶手機位置。

疫情延遲復工期間，特殊時期下“云經濟”也應運而生。“云辦公”需求爆發首當其沖。根據釘釘提供的數據，2月3日，有近兩億人開啟在家辦公模式，超過1000萬家企業組織使用釘釘在家辦公、在線辦公，釘釘視頻會議成為開工會議的首選。企業微信也有6000萬活躍用戶和超250萬家企業。2月5日，釘釘榮登蘋果AppStore排行榜第一。甚至期間連續緊急擴容2萬臺服務器。華為云WeLink、金山WPS、騰訊會議等均流量火爆。“云視頻”則通過5G網絡支持，在火神山和雷神山醫院建設中，使得觀眾可以通過5G直播通道實時觀看火神山和雷神山醫院建設情況，完成“云監工”。

（二）5G全年規劃不改，通信行業受疫情影響集中在一季度

本次疫情使得多地5G項目招標進度延遲，但在疫情前，從中央到地方政府均明確表示加快5G建設進度，整體來看疫情并不會影響全年5G基站規劃。另一方面，在當下宏觀經濟消費、出口均受壓制的情況下，提升投資支出刻不容緩，而5G作為新基建的代表，對整個產業經濟拉動的重要性不言而喻，昨日三家運營商共建網絡也印證了5G建設將繼續提速，后續相關政策也可以期待。5G建設期所涉及公司主要集中于通信行業，整體來看影響集中在一季度，全年影響有限。

對比非典疫情，通信行業中，偏硬件制造類企業受影響較大。本次疫情擴散速度較快、但對防控及時且力度較大，故對照2003年非典的加速擴散階段，其市場表現有一定借鑒意義。非典疫情與4月15日-5月16日快速擴散，通信行業中偏硬件制造類企業受影響較大，當時主流通訊手段為電話與短信，相關運營商2003年上半年業務暴增，中國聯通同期下跌0.3%，跑贏滬深300（-3.3%）。

從分布省份來看，多數A股通信行業公司位于疫情相對嚴重地區。A股通信行業公司主要集中在珠三角、長三角及湖北，按申萬通信行業分類統計，其中廣東省29家、江蘇省13家、浙江省12家、湖北省11家、北京市10家。其中除湖北省最為嚴重外，非湖北省中廣東省、浙江省最為嚴重，確診病例已超1000例。疫情對生產的影響，主要體現在節后延遲復工，目前湖北省預計2月14日復工，其他省份暫時基本確定在2月10日復工。

結合當下情況來看，對通信行業經營業績影響集中在一季度，對全年業績影響有限。考慮一季度為通信行業的傳統淡季，2017年-2018年通信行業一季度營收占比均不足20%，多數上市公司中，一季度收入占比也不足25%。其中湖北省外企業由于10日大部分已復工，影響相對較小。據悉，與疫情檢測等相關的包括紅外體溫監測和醫療設備的元件供應商，已于春節期間復工，散熱、PCB、光無源器件預計基本能恢復產能，企業原材料儲備短期無礙。

湖北省企業相對受影響較大，其中主要包括制造類企業的光纖光纜、通信設備、射頻器件、光通信等子行業，主要體現在對一季度的產能壓制。疫情得以控制后，產能有望恢復，預計對全年營收影響有限。其中以烽火通信（24.250， -0.35， -1.42%）、光迅科技（28.400， -0.33， -1.15%）、長飛光纖（31.010， 0.13， 0.42%）、武漢凡谷（17.500， -0.39， -2.18%）、華工科技（22.340， -0.08， -0.36%）、中貝通信（18.890， -0.23， -1.20%）為代表，但綜合考慮，這些公司在各自的子行業里均可替代，且類似光纖光纜行業依舊處于供給遠大于需求的狀態，整體看也難對各子行業產生供需矛盾從而使得價格上升的情況，即便短期產能替代，也難改整體行業競爭格局，總體影響有限。

（三）5G板塊節后復盤：當下矛盾核心為流量端

經歷節后開盤3000余股跌停后，A股迎連續反彈。顯而易見的是，短期行情主要受疫情因素主導。對于5G板塊，市場表現較為強勢的個股集中在應用端，其中又以“云經濟”為主，也印證了特殊時期需求爆發帶來的機遇。其次則是由“云經濟”短期爆發，從而引發的短期硬件支持的需求，日前《新聞聯播》曾報道稱，阿里、華為、騰訊等各大網絡辦公平臺紛紛告急，春節假期里，山東浪潮集團就接到了1500臺服務器的訂單。由此引發IDC、云計算板塊的爆發。

今日受三大運營商共建5G網絡消息影響，以縱橫通信、超訊通信為代表的建設期相關個股有所補漲。節后資金也是積極挖掘，被部分人士成為“6G”的衛星互聯網概念板塊個股有所爆發。但是總體來看，無論是云經濟的爆發、亦或IDC與云計算、或是通信設備的加速建設，站在當下時點上圍繞5G投資的核心，終究繞不開流量端這一因素。無論是5G建設加速，還是5G商用后應用端的機會布局，可以確定是流量爆發已成必然，相關產業機會值得關注。

延遲復工所致的特殊時期，對于“云經濟”產業的刺激作用，除了在解決用戶痛點的同時，更是體現在通過習慣的培養提高了用戶的滲透率。“云辦公”成為當下剛需，使得更多用戶需要強迫去適應和習慣，類似的還包括在線教育、智能醫療等產業，本次相對于做了一次免費的“宣傳”。對于“云視頻”和“云游戲”，盡管爆發依舊需等5G正式商用后，但本次對短期的營收有著一定貢獻，長短邏輯皆宜。經過本次疫情事件沖擊，部分產業相當于在5G普及前“提前預熱”，也有部分產業受益于“宅經濟”積累了部分潛在用戶。但是仍需注意，諸多公司經過較大幅度上漲已經不便宜，短期風險顯現。

（四）展望：2020年科技股投資仍需圍繞5G展開

5G建設期相關公司主要為通信行業，5G應用期的相關公司則多為計算機行業與傳媒行業。但需要注意的是，作為新一代通訊技術，疫情風波并不會打斷5G加速的進程，反而在某些層面促進了5G應用端需求的爆發。2020年的產業機會布局應繼續聚焦在5G所帶來的變革。通信中的光模塊、IDC等，應用端的云計算、智能醫療、大數據、車聯網、物聯網、工業互聯網等，其產業機會值得著重研究，《紅周刊》后續也將擇優為投資者提供相關產業的研究分析。