歌爾股份去年的業績并不理想，而事實上這一不理想似乎遠超原先的預測，不過，2019年第一季度，歌爾股份的業績預計有所好轉。

歌爾股份再度下修2018年業績

昨日晚間，歌爾股份發布了2018年度業績預告修正公告與2019年第一季度預告，在2018年業績預告修正公告中，可以發現，歌爾股份去年的業績比第三季度預測的數據還要遜色。

在2018年10月26日披露的《2018年第三季度報告全文》及《2018年第三季度報告正文》中，歌爾股份曾預測公司2018 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-45%至-25%，金額變動區間為11.77億元至16.04億元。

當時，歌爾股份表示，業績變動的原因是智能手機行業競爭加劇，虛擬現實市場增速放緩，公司拓展新業務投入增加所致。

而昨日晚間，歌爾股份2018年度業績預告修正公告的發布從側面印證了歌爾股份面臨“過冬”形式愈加嚴峻，因為這這一次的公告中，歌爾股份再次調整了公司2018年度凈利潤下滑的幅度。

根據公告內容顯示，修正后預計2018年凈利8.56億元到10.7億元，同比降50%到60%。歌爾股份在公告中直言，此次業績修正主要源于三大原因，其一，受智能手機行業競爭加劇影響，公司電聲器件產品毛利率下降。

其二、虛擬現實市場處于調整期，公司來自虛擬現實產品收入下降；其三，公司布局的智能無線耳機業務尚處于產能爬坡階段，利潤貢獻低于預期，因此，歌爾股份對2018年全年業績預告進行了上述修正。

其實，2018年第一季度歌爾股份的凈利潤較去年同期相比便有所下滑。歌爾股份2018年第一季度報顯示，公司第一季度營收和凈利潤雙雙下滑。

查詢發現，2018年第一季度，歌爾股份實現營收40.46億元，同比下降10.61%，實現凈利潤1.84億元，同比下降38.55%。

而上半年，歌爾股份的并未出現好轉，受外部市場波動和中美貿易端等宏觀經濟影響，在智能手機市場出現下滑的同時，虛擬現實設備等新型智能人機交互產品也出現了下滑，營收和凈利潤分別下滑15.52%和38.11%。

根據歌爾股份上半年的公告內容顯示，2018年上半年歌爾股份電聲器件業務和電子配件業務受行業和客戶因素影響均出現了下滑，其中電聲器件實現營收54.53億元，同比下降3.85%；電子配件實現營收28.42億元，同比下降27.03%。

前三季度、全年業績也不容樂觀。受手機市場出貨放緩及競爭加劇影響，聲學行業去年遭遇較大挑戰，歌爾股份2018年三季報顯示，公司去年前三季度營收和凈利雙雙下滑。

查詢發現，2018年1—9月歌爾股份實現營收154.48億元，同比下降10.50%；實現凈利潤8.56億元，同比下降38.20%。

而去年全年，歌爾股份修正后預計2018年凈利潤為8.56—10.7億元，同比降50%—60%，不過就今年第一季度業績，歌爾股份預計2019年凈利潤為1.84億元到2.2億元，同比增0%到20%，而業績推動來自歌爾股份智能無線耳機產品快速發展，利潤貢獻增加。

手機以外業務帶來增量

目前蘋果供應鏈中的聲學業務份額，歌爾股份長期面對瑞聲科技和立訊精密的競爭，為此歌爾股份也在通過并購布局新市場。

根據公開資料顯示，2014年，歌爾股份收購丹麥著名音響制造商Dynaudio，2016年與高通合作VR芯片，2017年以1.6億參股美國可穿戴公司Kopin公司。

為了加快該公司的產業布局，今年1月份，歌爾股份全資子公司歌爾智能擬在松山湖高新區產業園區投資建設個人工業園區，投資金額約為22.3億元，主要從事虛擬現實設備、智能穿戴設備、智能聲學產品的研發、生產和銷售。

不過，從歌爾股份業務來看，雖然歌爾股份具備成熟的光學元件和智能硬件設計制造能力，但2018年歌爾股份提前布局的VR業務并不樂觀。

據悉，目前歌爾股份與全球科技大廠深度合作布局VR產業鏈，是Sony、Oculus等VR產品獨家代工廠商，2018年歌爾VR業務受制于下游消費市場需求疲軟和主要客戶備貨減少。

不過，有調研機構認為，未來隨著相關硬件布局完善，產能逐步釋放，5G技術成熟、應用內容豐富，VR中長期有望恢復高增長。

中金公司指出，手機以外市場的成長空間將為歌爾股份帶來增量，其中包括以TWS耳機、智能音箱為代表的聲學硬件均實現翻倍以上出貨增長，驅動聲學器件需求。另外預計蘋果的藍牙耳機 AirPods 2018年出貨2500到2600萬臺左右，在全球iPhone用戶中滲透率僅5%，仍有很大提升空間，歌爾股份出貨也有望過千萬臺。