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我國經濟已由高速增長轉向高質量發展階段，“高質量發展階段”表現在產業結構上，是由資源密集型、勞動密集型產業為主向技術密集型、知識密集型產業為主轉變；在產品結構上，由低技術含量、低附加值產品為主向高技術含量、高附加值產品為主轉變；在經濟效益上，由高成本、低效益向低成本、高效益的方向轉變；在生態環境上，由高排放、高污染向循環經濟和環境友好型經濟轉變。我國經濟的核心驅動力將逐步發生變化。

新型基礎設施建設（簡稱：新基建）是國家經濟新舊動能轉換的基礎，主要包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網七大領域，涉及諸多產業鏈，是以新發展為理念，以技術創新為驅動，以信息網絡為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。

據估算，2020年至2025年，我國新基建能帶動投資11萬億元，平均增速10%，新基建將帶來巨大賽道升維增量機會。我們認為，在“新基建”7大領域涉及的細分產業鏈里，光電產業均有十分重要的應用，本文講拆解光電產業鏈，分享九思資本對光電產業未來投融資機會的觀察與思考。

01光電產業在“新基建”中的重要性

學、量子光學）衍生出來的相關產業以及與其他物理學科（電科學）相結合的產業。依照光電使用的性質不同，將光電產業分為七大領域：光電材料與組件、光顯示、光學檢測及設備、光輸入、光儲存、光通訊、激光及其它光電應用。在“新基建”7大領域涉及的細分產業鏈里，光電產業均有十分重要的應用。

02國家產業政策大力支持光電行業發展

2015年5月由國務院印發的《中國制造2025》中強調“強化工業基礎能力，解決影響核心基礎零部件（元器件）產品性能和穩定性的關鍵共性技術。”

2016年9月由發改委、財政部、商務部聯合發布的《鼓勵進口技術和產品目錄（2016年版）》將“TFT-LCD”、OLED面板、配套材料制造技術和專用設備的設計制造技術，顯示-觸控一體化、柔性顯示制造技術和專用設備的設計制造技術等列為“鼓勵發展的重點行業”。同年12月，國務院發布的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》再次點名光電產業：“推動‘印刷電子’等領域關鍵技術研發和產業化，實現超高清（4K/8K)量子點液晶顯示、柔性顯示等科技國產化突破及規模應用。”

2017年由發改委印發的《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄》中明確將“高密度互連印制電路板、柔性多層印制電路板、特種印制電路板、新型顯示面板（器件）”作為電子核心產業列入指導目錄。

2020年發改委及商務部發布的《鼓勵外商投資產業目錄》將“TFT-LCD、OLED、AMOLED、激光顯示、量子點、3D顯示等平板顯示屏”列入全國鼓勵外商投資產業目錄。

2021年3月，由財政部、海關總署、稅務總局聯合發布的《關于2021-2030年支持新型顯示產業發展進口稅收政策的通知》（財關稅〔2021〕19號）指出對新型顯示器件及新型顯示產業關鍵原材料、零配件生產企業進口國內不能生產或性能不能滿足需求的自用生產性原材料、消耗品和凈化室配套系統、生產設備零配件，免征進口關稅。由國務院印發的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》再次強調：“發展壯大戰略性新興產業，聚焦新一代信息技術等戰略性新興產業，加快關鍵核心技術創新應用，增強要素保障能力，培育壯大產業發展新動能。”

03光電產業市場規模及競爭格局

我國的光電行業起步較晚，只在近20年才得到較快的發展。近十年內，國內的光顯示、LED、激光、光學元器件等細分領域的市場規模增長了10倍。目前光電概念產業在全球已突破萬億級別的規模，其中光顯示占比超過30%，我國2018年新型顯示產業營收已達3553億元，年均增長率超過20%。

光電技術是前沿且綜合性較強的領域，涉及多學科的交叉，技術難度大，且材料及器件的研發周期長、投入大、產品盈利慢，光電技術的突破和創新很大程度上依賴以上基礎行業的技術進步。從產業鏈來看，我國的光電行業發展極不平衡，核心上游材料和器件、關鍵制造設備等一直落后于國際水平，下游大而不精。隨著國際形勢惡化，上游和中游的關鍵材料及器件、制造設備等依賴進口的局面亟待解決，國產替代趨勢不可阻擋。

04光電產業鏈

光電產業主要分為三個方向：幾何光學與波動光學為主的傳統光學主要涉及光的傳播與感知，該部分衍生出主要產業化應用集中于視覺產業、鏡頭鏡片、光學儀器等；量子光學主要與光的能量相掛鉤，主要涉及的是激光產業在不同領域的應用；其他大部分光學產業化應用主要集中于光電結合等其他融合方向，包括光電顯示、光存儲、光計算等。

我們依據光電行業特點，以市場規模及趨勢、增長速度、國產化率/競爭格局和生命周期為主要指標，重點關注產業鏈上中下游市場規模大、成長性高、技術/知識密集的細分領域中國產替代的投融資機會。

05光電產業重點關注領域測算

九思資本重點挖掘光學材料、鍍膜材料、鍍膜及鍍膜產品、光學輔料、濾光片、鏡頭、光學模組、圖像采集器、光學傳感、光學儀器及設備、光譜產業產品、光學檢測產品、發光材料、液晶模組、近眼顯示、有源器件、液晶顯示產品、LED顯示產品、有機發光顯示產品、照明產品及光伏產品等領域優質項目。

縱覽光電行業產業鏈上中下游，其中中上游為高核心價值的環節，我們分別從應用維度和功能維度考量，測算市場規模如下：

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審核編輯 黃宇