編者薦語：

元器件分銷，不乏新興終端需求，也不乏韋爾的學徒，還有積極布局海外市場的（例如東南亞新興市場）。

以下文章來源于國際電子商情 ，作者Momo Zhong

業(yè)績下降的原因大同小異，增長的原因卻各有各的不同。（注：本文所述內(nèi)容僅供讀者參考，不構(gòu)成任何投資建議）

據(jù)國際電子商情統(tǒng)計，截至2022年9月5日，本土12家上市元器件分銷商企業(yè)已全員披露了2022年上半年業(yè)績情況。

12家上市分銷商中，9家企業(yè)實現(xiàn)營收同比增長，超七成；而歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長的企業(yè)有8家，近七成。總體來說，在今年經(jīng)濟下行壓力的大背景下，上市分銷商成功穩(wěn)住“基本盤”，從供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈角度綜合發(fā)力，積累發(fā)展底氣。

營業(yè)收入方面，今年12家上市分銷商中有9家企業(yè)實現(xiàn)同比增長，3家企業(yè)營收同比下降，增長的企業(yè)數(shù)量占比達到75%。其中，同比增長幅度TOP3的企業(yè)分別是：香農(nóng)芯創(chuàng)（5817.82%）、雅創(chuàng)電子（55.42%）、利爾達（36.89%）；同比下降的3家企業(yè)幅度均在-15%至-20%區(qū)間。

同比來看，2021年元器件分銷市場供需兩旺，這12家企業(yè)里僅1家的營收同比下滑。但從這12家企業(yè)的收入總和來看，2022年的總和并沒有降低，反而同比2021年的上揚22.3%！2022年12家上市分銷商的營收總和為430.22億元，2021年同企業(yè)的營收總和為351.76億元。

需要提醒，香農(nóng)芯創(chuàng)營收同比增長5817.82%，是由于2021年收購聯(lián)合創(chuàng)泰為全資子公司，自去年7月開始納入公司合并報表，公司由電氣機械和器材制造業(yè)務變更為電子元器件分銷。2022年上半年度，聯(lián)合創(chuàng)泰實現(xiàn)營業(yè)收入85.21億元。

歸母凈利潤方面，實現(xiàn)同比增長的分銷商有8家，4家同比下降。其中同比增長幅度TOP3的企業(yè)分別是：香農(nóng)芯創(chuàng)（170.23%）、雅創(chuàng)電子（134.79%）、芯智控股（57.82%）；下降的幅度集中在兩個區(qū)間：-5%至-10%和-25%至-35%。

要知道，這12家企業(yè)在2021年H1的歸母凈利潤全部實現(xiàn)正增長，甚至有5家企業(yè)實現(xiàn)三位數(shù)的增長，最高達320.66%。顯而易見，同比上一年，2022年行情的欠佳更容易體現(xiàn)在企業(yè)凈利潤上。

至于上述業(yè)績變化的原因，經(jīng)分析，下降的原因大同小異，如全球經(jīng)濟增速放緩、疫情反復、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化調(diào)整等“外因”成為主導因素；而增長的原因卻各有各的不同，集中在“內(nèi)因”，可謂“八仙過海各顯神通”。

深圳市恒捷供應鏈有限公司（簡稱“恒捷供應鏈”）成立于2006年，致力于打造一個永遠便捷的綜合供應鏈服務平臺，構(gòu)建一個可信安全的數(shù)字化供應鏈生態(tài)。讓客戶一站式完成“采購、倉儲、物流、報關(guān)、報檢、VMI管理、自動結(jié)算”，從而提高供應鏈管理效率。

（1）首先，盡管電子行業(yè)發(fā)展總體承壓、市場變化復雜，尤其是電子消費產(chǎn)品需求萎靡，但新經(jīng)濟行業(yè)如電動汽車、新能源和數(shù)字基建等領(lǐng)域帶動了電子元器件的需求，相關(guān)領(lǐng)域的上市分銷商受惠于此。

2022H1營收和凈利同比增長均進入TOP3的雅創(chuàng)電子，近70%的銷售收入來源于汽車電子。上半年，公司通過與客戶的積極拓展，新老項目齊放量，為業(yè)務的成長打下基礎(chǔ)，電子元器件分銷業(yè)務和電源管理IC業(yè)務同比均有一定幅度的增長。同時，2022年2月1日起怡海能達正式納入公司合并報表范圍,2月至6月怡海能達實現(xiàn)營收1.68億元，為公司貢獻部分利潤。

潤欣科技2022H1營收和凈利均實現(xiàn)了20%左右的增長。據(jù)介紹，隨著物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新興市場的崛起，集成電路設(shè)計需要融合無線通訊、功率器件、存儲、傳感器等多種功能模塊。公司針對本土細分市場及重點客戶，定制開發(fā)專用化的ASIC芯片和模塊。2022年上半年，公司在汽車電子、智慧家居等領(lǐng)域的新業(yè)務增長明顯。

硬蛋創(chuàng)新同樣實現(xiàn)了雙增長。2022年6月10日“科通芯城”正式更名為“硬蛋創(chuàng)新”，成為一家芯片技術(shù)服務+AIoT智能硬件的平臺公司。公告披露，芯片的需求在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化及國內(nèi)5G建設(shè)加速發(fā)展下不斷被拉升，尤其以工業(yè)類芯片的需求最為旺盛，亦推動了公司芯片業(yè)務的增長持續(xù)加速。

芯智控股營收同比增長18.46%，其中通訊產(chǎn)品業(yè)務同比大幅增長59.6%。究其原因，該業(yè)務單元推廣和銷售的用于蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組的MCP存儲芯片、射頻PA芯片在上半年的出貨保持快速增長，同時新拓展的蜂窩通信模組銷售也取得進展，帶動了該業(yè)務單元業(yè)績?nèi)〉幂^大幅度成長。

(2) 其次，元器件分銷商從產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)向上游IC設(shè)計領(lǐng)域延伸的力度不斷加大。高附加值產(chǎn)品/服務具有經(jīng)濟效益高的本質(zhì)特點。因此，積極向上游設(shè)計延伸的分銷商可以通過專業(yè)的IC設(shè)計服務能力獲取更高的收益，甚至是從分銷商“搖身一變”成為原廠。

相信這一點不用過多解釋，韋爾半導體是最經(jīng)典的案例。根據(jù)半年報，韋爾H1實現(xiàn)營收110.72億元，實現(xiàn)歸母凈利潤22.69億元。其中，半導體分銷業(yè)務實現(xiàn)收入19.25億元，占公司主營業(yè)務收入的17.45%，較上年同期增長4.01%。

積極向上游IC設(shè)計領(lǐng)域拓展并且初有成效的上市分銷商還有：火炬電子、睿能科技、利爾達、雅創(chuàng)電子、英唐控股、力源信息等。以下羅列了提及的6家分銷商的2022H1分銷業(yè)務營收占比情況。

火炬電子：子公司天極科技從事微波無源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。報告期內(nèi)，天極科技已向上海證券交易所提交首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請材料，并于2022年6月28日收到受理通知，上市準備工作有序推進。

睿能科技：發(fā)布全成型制版軟件，推動全成型編織技術(shù)的進一步規(guī)模商用；RS2系列伺服驅(qū)動器EtherCAT總線型以及CANOpen總線型產(chǎn)品已在3C、鋰電、木工機械、智能機械手、激光加工設(shè)備行業(yè)應用成功并批量銷售。

利爾達：公司推出基于移芯EC618平臺的Cat.1模組，進一步完善了產(chǎn)品線；與ST聯(lián)合發(fā)布STM32MP開發(fā)板新品、開發(fā)ST TMOS紅外感器測試版、共同打造汽車域控制器電源管理解決方案等等。

雅創(chuàng)電子：公司IC產(chǎn)品已成功導入吉利、長城、長安、比亞迪、現(xiàn)代、一汽、起亞、克萊斯勒、大眾、小鵬、理想等國內(nèi)外知名汽車廠商，通過Tire1或Tire2實現(xiàn)批量出貨。2022上半年，公司自研IC銷售額為8254萬元，較上年同期增長211.19%。此外，雅創(chuàng)電子一直計劃在國內(nèi)擴充研發(fā)團隊，鑒于歐創(chuàng)芯是做模擬電路設(shè)計且創(chuàng)始人有技術(shù)背景，公司將以現(xiàn)金2.4億人民幣的方式購買深圳歐創(chuàng)芯半導體有限公司60%股權(quán)。

英唐控股：2022年5月，公司聯(lián)合參股子公司深圳英唐芯技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限公司與深圳市樂群股份合作公司簽署了《半導體產(chǎn)業(yè)集群項目落地合作協(xié)議》，擬以“英唐半導體產(chǎn)業(yè)集群”項目開展合作。此外，英唐微技術(shù)開發(fā)的應用于車載LiDAR（激光雷達）應用的MEMS微振鏡（CG0006AR）第二代產(chǎn)品，已于2022年7月開啟送樣，并預計在4級自動駕駛車輛中投入實際使用。

力源信息：報告期內(nèi)，公司于2021年四季度推出的首款基于Cortex M0+內(nèi)核（32位）MCU產(chǎn)品收到客戶訂單開始出貨。同時推出了同內(nèi)核低成本版本的MCU系列產(chǎn)品，并積極推進相關(guān)產(chǎn)品的汽車認證，目前已推出三顆共八個型號產(chǎn)品。

潤欣科技：報告期內(nèi)，公司一方面在中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)投資設(shè)立了上海潤欣創(chuàng)芯微電子有限公司，正式進入半導體設(shè)計和測試領(lǐng)域；另一方面擬與深圳市思邁芯半導體有限公司在相關(guān)車規(guī)級芯片、IoT模擬及信號鏈芯片的設(shè)計開發(fā)中開展合作，并對其投資，將向思邁芯支付500萬元人民幣（或等額美元）作為意向金。

（3）無論是走規(guī)模化擴張道路，還是向設(shè)計能力要效益，資金投入是第一步。由此觀察到，2022H1上市分銷商不約而同地推進了各自的募資案，甚至是分拆上市。

募資方面：

4月26日晚間公告，英唐控股擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過2.9億元，用于深圳市英唐智能控制股份有限公司MEMS微振鏡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目和補充流動資金。

7月5日，利爾達北交所IPO申請于近日獲受理，擬募資2.99億元，用于“先芯三期物聯(lián)網(wǎng)模塊擴產(chǎn)項目”“研發(fā)中心建設(shè)項目”及補充流動資金。

8月26日，商絡(luò)電子發(fā)布公告，稱其向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券注冊已獲得證監(jiān)會的批復同意。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額不超過人民幣3.965億元，用于商絡(luò)電子供應鏈總部基地項目、商絡(luò)電子數(shù)字化平臺升級項目及補充流動資金。

深圳市恒捷供應鏈有限公司（簡稱“恒捷供應鏈”）成立于2006年，致力于打造一個永遠便捷的綜合供應鏈服務平臺，構(gòu)建一個可信安全的數(shù)字化供應鏈生態(tài)。讓客戶一站式完成“采購、倉儲、物流、報關(guān)、報檢、VMI管理、自動結(jié)算”，從而提高供應鏈管理效率。

分拆上市方面：

前文有提到，2022年6月10日“科通芯城”正式更名為“硬蛋創(chuàng)新”。期間，硬蛋創(chuàng)新已獲得聯(lián)交所批準分拆芯片業(yè)務的科通技術(shù)在中國內(nèi)地A股獨立上市，進而拓展集團于國內(nèi)的資本市場及芯片市場上發(fā)展。

深圳華強則有序推進“華強電子網(wǎng)集團”在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)工作，于2022年6月21日向深交所更新提交了招股說明書，爭取早日通過審核以及注冊。如能成功上市，華強電子網(wǎng)集團將充分發(fā)揮資本市場的功能和優(yōu)勢加快業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展。

（4）盡管中國本土的龐大市場令人振奮，但海外市場同樣不可或缺。上半年，有的上市分銷商展現(xiàn)了較強的國際競爭優(yōu)勢，有的正積極布局海外市場，為今后產(chǎn)品和服務走向世界打下基礎(chǔ)。

得益于市場需求增長，自2021年起芯智控股的獨立分銷業(yè)務（銘冠國際）取得很大發(fā)展。2022年上半年，國內(nèi)市場的需求開始趨于下降趨勢，出貨金額大幅下降，但是由于海外電子制造業(yè)陸續(xù)開始復工復產(chǎn)，海外供應鏈失衡的情況比較明顯，缺貨情況嚴重。集團在數(shù)年前就開始積極布局海外市場，因此在H1獨立分銷業(yè)務累計實現(xiàn)銷售額同比大幅增長75.6%。

利爾達表示，公司正積極開拓海外市場，將公司產(chǎn)品引入歐美、日本、東南亞等國家或地區(qū)。

盡管火炬電子H1的業(yè)績數(shù)據(jù)不及預期，但仍然通過產(chǎn)業(yè)整合和資本合作，進一步拓展國際業(yè)務。據(jù)介紹，二級全資子公司雷度國際擬以850萬美元收購新加坡Maxmega Electronics PTE LTD的74%股權(quán)，并于2022年7月28日完成股份交割。Maxmega專業(yè)從事特種無源電子元件和半導體產(chǎn)品的銷售和分銷，東南亞市場分銷經(jīng)驗豐富。本次收購有利于公司在東南亞開拓電子元器件市場。

可見，在地緣政治風險防控成為“新常態(tài)”的當下，海外市場仍蘊藏著分銷商不可錯失的機遇。

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審核編輯 黃昊宇