集微網報道，近年來，功率半導體市場需求回暖，甚至一度呈現出供不應求的狀態，國內功率半導體企業都實現了業績大幅提升。同時，國內資本市場逐漸完善，對發行企業更加包容，于是瑞能半導、立昂微、銀河微電、新潔能、斯達半導、協昌科技、派瑞股份、晶導微等數十家的功率半導體企業積極謀劃上市，尋求更高的發展。

自科創板開板之后，多數功率半導體企業在申報時都會選擇登陸科創板，以獲得更好的估值，芯導科技便是其中之一。

TVS銷售占比超7成，產品較為單一

芯導科技成立于2009年11月，初期產品主要為TVS（含ESD）等功率器件，后期延伸至MOSFET、肖特基等功率器件以及單節鋰電池充電芯片、過壓保護芯片、DC-DC類電源轉換芯片等功率IC，產品主要應用于以智能手機為代表的消費電子領域。

TVS即Transient Voltage Suppressor的簡稱，即瞬態抑制二極管，是一種二極管形式的高效能保護器件。

盡管芯導科技已經開啟了多個領域的布局，但從產品營收構成來看，TVS依舊為公司主力產品。

在招股書中，芯導科技將公司產品分為功率器件和功率IC兩大類，功率器件包括TVS、MOSFET、肖特基二極管、穩壓二極管以及三極管。報告期內，芯導科技各類型的產品銷售情況如下：

2018年至2020年，芯導科技的營業收入分別為29,375.17萬元、27,962.99萬元和36,835.41萬元，其中，TVS的銷售收入為22,890.32萬元、20,689.57萬元、25,857.23萬元，各期占比分別為77.92%、73.99%、70.20%。

由上可知，除其他（主要為穩壓二極管、三極管）產品銷售收入下滑外，芯導科技的MOSFET、肖特基二極管、功率IC等產品營收呈現出逐年上升趨勢，而主力產品TVS的營收隨消費電子的市場行情而波動。

此外，由于芯導科技產品較為單一，為滿足客戶對配套產品的需求，還存在直接外購少數芯片用于配套銷售的情形。

市場競爭激烈，TVS售價逐年下滑

眾所周知，自2019下半年開始，全球半導體行業快速復蘇，景氣度逐漸升高，功率半導體領域更是如此，同為TVS、MOSFET生產企業的捷捷微電、揚杰科技、安世半導體等業績都有不錯的增長。

然而，從芯導科技的產品價格來看，其產品售價呈現出逐年下滑的趨勢。

在TVS產品方面，據集微網了解，由于受到中美貿易戰升級，進口替代的影響，2020年TVS產品需求旺盛，部分業內企業對TVS產品進行了小幅度的提價。捷捷微電2020年11月曾表示，防護器件部分產品做了一些提價，幅度不大，均價約3%左右。

與行業趨勢不同的是，2020年芯導科技的TVS產品在銷售數量大幅上升的同時，平均銷售單價卻逐年下滑，只能依靠降低成本和售價才保持公司毛利率增長。

芯導科技在招股書中表示，近年來，我國功率半導體企業通過持續的引進消化吸收再創新以及自主創新，產品技術含量及性能水平大幅提高。部分優質企業在TVS、MOSFET及肖特基二極管領域的技術工藝水平已經達到國際先進水平，并憑借其成本、技術優勢逐步實現進口替代。但在部分高端功率半導體產品領域，目前國內生產技術與國外先進水平尚存在一定的差距。在國內功率半導體行業來說，公司存在差異化優勢。

從數據來看，差異化優勢并未能體現，但憑借成本優勢實現進口替代卻有所體現。

事實上，如芯導科技所言，國內廠商在TVS領域的技術水平已經成熟，由于技術門檻低，國內TVS廠商眾多，在終端市場競爭激烈，產品價格低廉，利潤空間并不高。

據某TVS廠商人員指出，由于TVS產品的成熟度和標準化程度高，生產廠家較多，產品存在一定同質化，在參與市場競爭過程中無法實現差異化經營，而終端客戶對價格相對較為敏感，為保持產品市場競爭力和相應市場份額，多數公司會在產品成本優化的基礎上進行降價調整。

不漲反降，MOSFET產品或已陷入價格戰

MOSFET是芯導科技除TVS以外，營收占比最大的產品。自2020年初MOSFET行業就開始出現缺貨，產品價格大幅上漲，從分銷商調價、國際大廠調價、到部分國內領先的半導體企業調價，缺貨漲價的趨勢一直持續至今且愈演愈烈。

受上游晶圓廠、封測廠產能緊缺、交期延長的影響，成本大幅上升等因素影響，包括ST、Diodes、新潔能、富滿電子、捷捷微電、士蘭微在內的國內外眾多MOSFET廠商都發布了一次或是多次漲價通知，宣布公司MOS產品已經漲價，提價幅度從10%到20%不等。

不過，集微網從業內了解到，國內MOSFET市場存在惡性競爭，價格戰已經持續多年，由于不合理的價格競爭，部分MOSFET廠商的價格根本無法順利上漲。

從芯導科技招股書來看，其不僅沒能漲價，反而出現降價的情況。2018年至2020年，芯導科技的MOSFET平均銷售單價由0.0969元/顆下滑至0.0757元/顆，同樣背離了行業趨勢。

對于MOSFET產品售價的下滑，芯導科技同樣降低成本保持了較好的毛利率。

據招股書顯示，2018年度，MOSFET產品應用領域不斷拓展，市場需求增加，同時8英寸晶圓的產能緊張，MOSFET產品供需不平衡，導致芯導科技的MOSFET采購成本以及銷售價格同時上升。

從現階段的市場行情來看，全球“通貨膨脹”加劇，幾乎所有上游材料的價格都在大幅上漲，TVS產品也不能幸免，8英寸晶圓的產能緊張比之2018年更甚，MOSFET產品供需不平衡已經持續較長時間。

在此情況下，芯導科技或許還會受到投產周期長、采購成本上升、甚至于產能無法保證等困擾。在上游產能緊缺的時期，其成本降低趨勢能否持續，而銷售價格是否還會進一步下滑，都需要時間給出答案。

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