日前，華爾街日報獨家爆出AMD正在就收購賽靈思進行談判。如果該交易達成，交易額可能會超過300億美元（約合人民幣2014.44億元），標志著半導體行業將迎來最新一次的重大并購。

受此消息影響，上周五賽靈思股價盤前漲超17%，AMD股價盤前跌近3%，昨日投行機構Baird將賽靈思評級從跑贏大盤下調至中性，最新目標價為120.00美元。從資本市場情緒來看，這也在一定程度上反映了部分投資者對這筆收購動作并不看好。

截至今日，AMD與賽靈思皆未對此進行回應，作為半導體行業巨頭代表之一，AMD為何要收購賽靈思，而在這筆收購背后，又存在怎樣的變數呢？

據此，美國著名半導體媒體EETimes對該收購傳聞進行了深入的分析，從AMD是否有足夠資金進行收購、雙方目前的業務領域等方面提出收購中的疑點，也就收購完成后雙方的產業布局和技術升級進行了討論，并最后得出結論：相比起這些疑點，交易對雙方都會帶來更大益處，但最終能否成功落地依舊需要取決于政策環境和其他不確定因素，以下是全文編譯。

一、疑點重重，淵源已久

作為全球最大的FPGA芯片制造商，賽靈思在2019年《財富》未來50強榜單公布排名第17。如果AMD想要收購賽靈思，至少需要為收購提供300億美元，這幾乎是其市值的三分之一。

而究其歷史，在2006年AMD收購ATI時，巨額收購近乎使AMD破產。在商業交易中相當保守的AMD掌門人Lisa Su是否會讓剛剛擺脫債務的AMD通過發行更多股票或承擔大量債務獲取收購資金是疑點之一。

此外，賽靈思目前正在進行業務轉型，意在通過Versal——首款自適應計算加速平臺將業務拓展到數據中心、AI及電信市場。是否會選擇在轉型節點選擇被收購，也是此次收購中的疑點之二。

在過去的業務領域和戰略中，AMD并未對賽靈思擅長的汽車、工業、航空航天和國防等領域表示出明確的興趣。如果收購達成，AMD戰略是否會發生重大轉變以涵蓋這些細分市場，是疑點之三。

賽靈思和AMD在產品線上并未太多重疊，所以引起不正當競爭調查的概率也很小。但如果細看兩家公司之間的歷史，可以發現在1988年收購了MMI（Monolithic Memories，Inc.）后，AMD便成為賽靈思FPGA芯片的第二大供應商。但后來，AMD與賽靈思達成協議，AMD終止了FPGA產品線，并成為了賽靈思的股東（后拋售）。

兩家公司之間另一個值得注意的聯系就是：賽靈思CEO Victor Peng是AMD前高管。在加入賽靈思之前，Peng是AMD圖形產品組（GPG）硅工程應用的公司副總裁，并且是AMD負責圖形、主機游戲、CPU芯片組和消費者業務的中央硅工程團隊的負責人。

二、強強聯手，利好翻番

賽靈思2020年第一季度最新財務報告所示，目前想要拓展的數據中心市場僅占收入的12%，近半數收入仍來自航天、國防、工業和測試與測量（ Aerospace & Defense， Industrial and Test & Measurement），而這些都是AMD未曾涉足的領域。所以如果收購成功，不僅能在填補AMD在這些領域的空白，還可以將AMD的CPU市場擴展至占賽靈思收入三分之一的有線和無線業務（The wired and wireless group）中，進而與英特爾、高通和英偉達競爭。

汽車，廣播和消費者（he Automotive， Broadcast， and Consumer）收入已下降至12%，但隨著賽靈思在Continental和Subaru上贏得設計大獎，其在汽車領域的潛力也同樣令人期待。

AMD收購賽靈思對雙方都會帶來互補的優勢。AMD可能會加速賽靈思向數據中心等領域的轉型，因為賽靈思在分銷渠道中的重要地位，也能使AMD產品組合更多樣化，擴大AMD的CPU和GPU在嵌入式芯片中的市場份額。

除了產品領域的互補，作為使用2.5D包裝制造產品的先驅之一，賽靈思能帶給AMD豐富的2.5D封裝經驗，這對于AMD構建更大，更復雜的芯片級系統尤其有用。

AMD和賽靈思都是中國臺灣半導體制造公司（TSMC）的主要客戶，收購必然會使它們在與代工廠的談判中，占據更多主動權。

與AMD收購賽靈思相似的是，英特爾在2015年以170億美元收購了賽靈思競爭對手Altera，但這次收購并沒有讓Altera在與賽靈思的競爭中取得明顯優勢。對于英特爾而言，收購Altera只是收購不同技術以創建AI加速器一站式商店戰略中的一部分。

另外一個與之相似的案列是，2018年高通試圖以440億美元收購恩智浦（NXP），令自己業務多元化，并提高汽車和嵌入式系統的市場份額。但交易最終沒有達成，在當今全球政治氣候下，任何大型科技交易都存在不確定性。

結語：芯片或迎終局之戰

如今，我們正在進入芯片公司蓬勃發展的時代，隨著半導體行業加速洗牌，我們可能會看到更多不同尋常的組合。在7月，ADI和Maxim Semi宣布合并，Tirias Research預計也將會有更多合并的計劃。

手握資金支持和強大股價，AMD也許能夠順利完成收購。無論是AMD收購賽靈思，還是英偉達收購Arm，如果這兩樁量級數百億美元的交易成功落地，傳統芯片制造領域都將會展開新局面。

在云計算、AI、物聯網的新戰場中，英特爾、英偉達、AMD等傳統芯片制造商巨頭，或迎來終局之戰。
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