市場很多人都在說5G，我一直想知道，現在5G具體產業鏈環節進行到哪里了？哪些機會已經被透支了，哪些機會又是未來我們需要重點關注的，帶著這樣的疑問，我通讀了目前市場上大部分頁數在30頁以上的5G深度研報，嘗試從中梳理出一個完整的脈絡。

【5G生態】有人問我，5G是什么？下面這張圖可以涵蓋一切。完整的5G生態，包含5G產業鏈、5G生態圈、5G賦能圈。

5G產業鏈就是我們通俗意義上的所有和5G基建有關的；

5G生態圈，是5G和互聯網、物聯網、大數據、云計算的結合；

5G賦能，是5G結合了最新的技術，對各行各業的顛覆性創新，C端是VR視頻和游戲；B端就是各類工業互聯網垂直領域的應用比如教育、醫療、能源、交通、政務，都包含在里面；

【5G基建的基礎分類】5G基建分為四個階段，規劃期、建設期、運維和應用期，按照行業發展順序，先勘探、再建設、建好之后運維和應用跟上。

【目前進入主建設期】從三大運營商的規劃看，大家可以看到2019年底-2020年是關鍵爆發點。這從最近中國移動等大規模招標啟動可以得到驗證。

給大家上一張全局圖---從這張全局圖，也可以看到，我們即將迎來5G大建設的拐點，這也是為啥現階段可以布局5GETF的理由，我們享受的，是5G建設期的紅利。--接下來，基站天線、基站主設備（以中興通訊為首）2020年主角；到了2021年之后，以加強信號滲透和覆蓋的小基站會爆發，三維通信等從事網絡優化服務的公司也會上來。

【5G基建產業鏈哪些核心環節】這么多環節，哪些環節是投資重點呢？我們得看具體的投資規模以及和4G相比，環比的增量？--

從下圖，我們可以看到，產業的彈性，5G相比4G，有兩個區域，出現了核心技術突破，一個是天線射頻，一個是高速前傳光模塊。天線射頻的一些比如飛榮達、比如卓勝微、武漢凡谷已經爆發過了；后面可以重點關注光模塊，光模塊龍1是中際旭創，龍2是新易盛。目前具備前傳400G能力的就這兩家。

【5G終端產業鏈】5G基建講完之后，我們說手機。5G手機的換機潮已經開始。伴隨華為MATE30爆款的出現，今年5G手機出貨量大概就幾百萬，但是明年基本會到達1-2億的規模。

5G手機產業鏈大致有這些股。

【5G產業鏈核心的是什么？】我們可以看到，5G手機的核心變化點，在天線。手機天線側的龍1是信維通信，龍2是碩貝德（但是這股有黑歷史，因此需要等待業績確定性出來再看）

做下小結，這也是本次分享最核心的內容：

1、現在是5G基建爆發前夜，但是PCB、射頻、天線相關上市公司都已經爆炒過了，甚至連中興通訊底部起來都是翻倍了。目前看，還沒被炒的是高速光模塊。

2、現在是5G手機換機潮前夜，手機產業鏈核心看天線。

3、伴隨5G手機換機之后，等待5G手機滲透率提升，即將迎來5G應用炒作，以云游戲和云視頻為核心。這會帶來內容層的重估，光線傳媒最近一直走強。

5、C端炒完之后，B端應用，以工業互聯網、車聯網為核心，登上歷史舞臺。